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高盛大力推介和黄（013），十二个月后看九十至一百零一元，刺激和黄股价升2％，见八十一元七角。国美电器（493）跌7。8％，见五元三角五仙，理由系半年纯利只升4。5％，花旗美邦过去一再推介，估计今年获利五亿四千七百万元或每股三角三仙，升19％，话后市可看六元五角。今年上半年国美开咗五十六间分店，每间开业费一百二十万至一百五十万元人民币，下半年计划再开八十间，其中一半开喺二线城市，理由系中国人均收入一再上升，看好未来零售业咁话；今年上半年国美股价跌24％，同期恒指升8。6％。
大新金融（440）半年获利四亿六千一百万元或每股一元八角五仙，较去年同期减27％，股价回落2％，见五十六元八角。个别公司股价跟随业绩公布股价作调整，技术上看反弹市已近尾声，挑选到有价值慨股份先好投资，情况有D似2000年首季或1993年第四季，困难程度可以想象。
厂佬及零售商收窄嚟做
生意淡薄不如赌博。响内地做厂。面对劳工短缺、原材料加价、电力不足，加上汽油供应有限，问你点赚钱？唔少厂佬索性收窄嚟做，将多余资金调返香港炒轮。本港唔少零售商唔系开金铺、化妆品或数码相机，却受自由行影响，2003年签落嘅两年租约今年到期，无良业主要求加租50％到100％，佢地亦只有收窄嚟做，分店数目减少，手上资金增加，之后亦加入炒轮行列。
炒轮结果最终离不开20/80理论，即20％炒家赢晒80％其他人嘅资金。炒家入市炒轮，银行一方面发轮，另一方面发ELN吸收资金，用作吸纳股票做套戥，并赚手续费（发轮赚溢价，买股票赚佣金，发ELN赚差价），形成股市许多资金流入，直到形势逆转为止（估计系9月胡锦涛访美后）呢D就叫做资金市！1987年股灾前，散户炒期指，造成长期高水300点，曾将恒指由2000点推高至4000点，股灾后却跌穿2000点。
国家发改委嘅「钢铁产业政策」出台后，产能低、产品单一品质欠佳嘅民营钢铁企业百上加斤。渝西钢铁集团已陷入亏损，同样问题包括重庆钢铁（1053）等亦要面对。今年1至6月中国钢铁企业总产量较去年同期增加一千八百一十二万吨或17。76％，但重庆钢铁今年1至6月总产量只有一百二十三万吨，反较去年同期减2。08％，系所有国营大钢铁企业中少有产量减少嘅企业，理由系重钢进入产业结构调整，将陈旧落后嘅设备淘汰，加添新机械，令重钢资产负债比率一度高达80％左右。2002年开始重钢放弃万能型粗放生产模式，转向专业化生产模式，三年多时间进行技术改造，由年产量一百九十九万吨到去年二百六十四万吨，今年计划再投资数十亿元对旗下宽中板生产线进行技术改造，位于长寿嘅重钢三峰工业园占地一千六百亩，总投资十八亿元进行产业升级，依家却面对产品售价下跌，加上高负债比率，重庆钢铁前景已有D令人担心。
江西煤价最近每吨下调十元；山东煤价每吨下调三十到五十元；山西煤价亦下降二十至三十元。神华（1088）喺秦皇岛港煤炭交易价及兖州煤业（1171）混煤价亦每吨下调三十元。进入8月，华东地区众多大煤矿亦陆续下调交易煤价格。进入夏季用电高峰期，煤价不升反跌，似乎6月份开始煤价回落有愈演愈烈之势。
煤炭供求大逆转
呢股降价风嘅影响面积逐步扩大到煤炭生产区如山西、山东等地，降价品种亦不断扩大，6月份降价限于劣质煤，7月连焦煤、精煤亦下调，8月鞍钢（347）率先向各重点供煤企业提出降价要求，焦、精煤价统一下调每吨四十五元，其后其他钢铁厂纷纷联手要求供煤企业下调煤价。主因系3月到6月南方雨水充沛，水电发力较大，令火电对煤炭需求下降；加上上半年全国原煤产量升9。7％（未计乡镇煤矿偷偷生产有报产量）以及减少出口退税及进口关税，令上半年煤出口只有三千六百七十六万吨，较去年同期减15。78％；进口一千二百零九万吨，升57。84％；加上铁路及港口运力的增加，形成煤炭供求大逆转。
今年1至7月广东口岸进口原油一千三百九十万吨，较去年同期升11。3％；价值四十六亿美元，升47。1％；平均每吨三百三十一美元，升32。2％。进口成品油共九百七十四万吨，下降19。1％；价值二十四亿五千万美元，升1。7％；进口平均价每吨二百六十一美元，较去年同期升25。8％。1至7月广东口岸出口成品油一百一十七万吨，升39。2％。由于国内油价同国际油价差距扩大，喺广东省出售成品油变成蚀本生意，结果出现原油入口升11。3％而成品油入口减19。1％，出口增加39。2％，结果出现广东省嘅大缺口，影响民航、船运、路运、城市交通、计程车、农药、农膜、化肥及装咗发电机用油发电嘅工厂。
1973年OPEC宣布禁运，油价由三美元升至十三美元；第二次系1979年伊朗政变，油价由十五美元升至1981年四十一美元；第三次系1990年海湾战争危机，都系政治因素及人为性令石油供应减少，一旦政治问题解决，油价便回落。2003年至今呢次系「无危机涨价」，先至令人担心。依家各国喺度增加石油库存，一旦跌价，必带来重大损失；反之，如维持高价，各行各业损失亦好大，真系唔知点算好。
资源及能源股应收够筹
过去三年能源股（尤其石油股）为投资者带嚟惊人利润，今天大部分投资者对能源股都十分乐观，令能源股进入循环周期最后期。生于忧患死于逸乐，周期起点通常系投资者极度悲观嘅日子，周期终点往往系投资者极度乐观嘅日子。中国人一早知道六十周年一个循环周期（甲子）、十二年一个中期循环。中期循环由两个小循环组成，前者五年后者七年，因此前一个小循环通常上升三年回落二年，后一个小循环上升四年回落三年。
MSCI中国指数明年估计纯利仍可升4。1％，预期P/E只有十点五倍；反观国企指数经过大升后，已达明年估计纯利P/E十一点三倍；加上明年纯利相信将回落9。8％。换言之，过去两年我老曹以H股P/E计大落后于A/B股而大力推介，依家亦应该收够筹。随着人民币7月21日升值2。1％，估计明年纯利仍可增长嘅行业系消费耐用品、保险、零售及高科技产品，而唔再系资源股或能源股，各位应开始换马行动。
有中国社会主义特色嘅市场经济（简单D讲系共产党领导下嘅资本主义）系矛盾下嘅协议（共产思想与资本主义），必须遵从执政者需要，叫你做乜便做乜，咁先至赚到钱，不能同执政者搞对抗。2001年开始，中央政府加强以固定资产投资带动内地房地产上升，但近期政策已完全改变；去年底宣布对造船业及农业支持，广船（317）及第一拖拉机（038）股价应声上扬；今年打压钢铁业、水泥业、电铝业及发电厂投资，最好唔同执政者搞对抗，小心有好下场。投资市场有真理，只有跟红顶白。至于国内数据，通常水分太多及往往为政治服务，可信性有限。据深入研究中国GDP者分析，去年第三季中国GDP升幅其实已到咗19％嘅惊人数字，今年第三季估计迅速回落到11％，国家政策系「保八」，因此公布数字系去年增长9。5％，今年仍有9。4％增长。真实情况系去年第三季中国经济过热，第四季起进入冷却期，担心明年GDP增长率进一步下滑，2007年进入低潮……。
人行禁炒楼花降银行风险
人行自成立以来发布第一份中国房地产金融报告，今后将每年发布一次。人行估计，依家中国人均居住面积每年将增加零点四平方米，今年及明年住宅完工面积分别增加28。8％及23。1％，以此推算，今年全国商品房供应量将超过需求约一千三百万平方米，供给大于需求2。9％。人行表示，考虑取消房屋预售制度，即发展商唔能够将未开发嘅楼盘提前预售，消费者不能喺未入伙前预购房屋转售图利（即禁止炒楼花），理由系好多市场风险及交易问题都源于商品房预售制度。取消预售制度后，经营良好嘅房地产发展商有实力完成楼房才出售，有实力者宜退出市场，此举可降低银行信贷资金需求，减少产生不良资产。中国大城市人均居住面积早已超过东京及香港，香港九十年代人均住房实用面积只有七点一平方米（平均每人七十七尺，一家四口占三百一十尺，即建筑面积约