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蛩媸苯踊鸢粢病５焙闵甘陀诙傥迨煲贫骄�10…15％时，投资比较放心；反之，依家恒指高于二百五十天移动平均数10…15％，投资策略上适宜保守D。
长远而言，股市如潮水，有涨潮及退潮。股市长过命，错过一次入市机会，仲有千千万万个入市机会，但系只要大错一次，便会无法翻身。
后市展望，8、9月份股市仍有上升空间，不过现水平已属偏高。每一个股市慨「底」，只有出现后才获确认；每一个股市慨「顶」。亦有人可事先知道。移动平均线理论有助大家了解大市处境，因而减少受自己空想或幻想慨影响。过分看重短期得失可令人发疯，现水平投资策略上更应保持平常心。
标普五百指数由2000年3月1552。9回落至2003年3月嘅788。9，反弹前跌幅61。8％，可见1264点，依家已相当接近。换言之，现水平股市正进入派发区。五年投资股票慨结果仍系负回报（2000年3月至02年10月首三十一个月回落，近三十五个月回升，但升幅只能抵销跌幅60％左右），平均每年损失5％。如再加埋过去五年美元汇价失去5％，过去五年股市回报甚至唔及外币存款。
美贸赤将进一步恶化
如要喺投资市场成功，必须先了解自己！唔好高价追货，唔好过分投入，唔好感情用事。呢D说话讲易做难。1980年至今二十四年，其中十八年嘅9月股市系回落；今年又点？暑假快结束，未来股市方向会点？6月份美国贸赤较去年同期增6％，为五百八十八亿美元〔其中一百七十六亿美元嚟自中国，较去年6月一百四十一亿美元升二十亿美元；另一百四十六亿美元嚟自石油入口，6月平均油价四十四美元一桶）换言之，7月同8月美国贸赤仍将进一步恶化，甚至打破2月份贸赤六百零一亿美元慨数字，因为嚟自中国产品及石油成本上升，已足够令美国贸赤恶化。低油价时代一去不返，依家思考慨问题系点样适应高油价。
2001至04年美元兑欧罗回落39％，见一点三五六美元兑一欧罗；今年7月见一点一八八美元兑一欧罗后，反弹至一点二四美元。喺美国7月及8月贸赤估计进一步扩大压力下，美元汇价及利率将会点？过去几年美国经济繁荣建基于美元汇价回落、利率向下，产生地产泡沫将美国经济浮起。利率去年6月开始向上、美元汇价今年1月开始向上，美国楼价几时开始向下？
喺经济兴旺期，二线股表现必较蓝筹股好。2003及04年皆如此；喺经济繁荣尾期，蓝筹股表现必较二线股好，因为一旦股市回落，二线股交投疏落唔易出货，而且喺跌市中蓝筹股跌幅较二线股细。今年首季二线股表现优于大蓝筹，但6月开始呢轮升幅蓝筹股表现优于二线股，最近两星期大蓝筹仍上升，但二线股指数已回落【图一二】。系咪夕阳无限好只是近黄昏？
二十一世纪西方传媒夸大中国优势。其实，经济增长主要嚟自中国政府利用固定资产投资拖动GDP增长，利用出口退税协助产品出口。不过，中国经济已面对「头风」。去年小胡落乡访问，以平息农民慨不满，眼见自己农地被地方政府收回去兴建新工厂，工厂产生慨废物不但污染食水、空气同环境，亦令农作物失收。去年中央政府利用免税及提高农产品收购价去减轻农民慨愤恨，呢几年厂商面对缺电、缺劳工及饱受原材料升值，亦纷纷抱怨。
越南对外资吸引力更大
今年上半年原油价升31。1％、原煤升26。3％、铁矿升17。2％、有色金属矿升18。6％。从6月份油价打破六十美元一桶大关看嚟，下半年五大获利最多行业如采煤、钢铁、煤炭、化工及有色金属将继续赚大钱；反之，下游工业继续受苦。
下游行业如炼铁、火力发电、水泥及工厂慨利润纷纷下降甚至出现亏损。看见肥上瘦下，外资进入中国慨脚步亦放缓。今年1至7月新签外国投资金额九百八十六亿四千一百亿美元，较去年同期升19。23％；实际使用外资金额三百三十亿九千一百万元，减3。42％；实际使用外资金额今年5月开始至今已放缓三个月。除本身因素外，越南吸引外资慨条件非常优厚，中国经济开发区提供「二免三减」税收优惠，越南系「五免七减」（五年免税七年减税）而且劳动成本亦较中国低；印度喺吸引外资方面亦有不俗成绩。
商务部部长助理陈健话，依家中国邻近国家用更优厚慨条件吸引外资。加上中国劳动成本及资源优势渐失，外资流入中国今年5月起大减。
中国劳动及社会保障部完成三份调研报告透露，中国农民工平均年龄二十九岁，其中十六至二十五岁占45％、三十岁以下占61％；初中以下文化程度占83％、未接受任何技能培训占72％。
换言之，中国农民工十分年轻、文化水平低及未有任何技术培训。其中建筑业农民工达三千二百万，占全行业从业人员总数76％，农民工大部分去咗华南及华东打工，占总量62％；中部省份占20％；西部省份占18％。农民工主要嚟自安徽、江西、四川、湖南、湖北、河南、广西、重庆市及贵州。劳动人口素质令中国喺未来经济转型有困难。
今年第二季长三角楼市供求逆转，结束长达五年慨升市。从2000年长三角楼市步入上升通道，供求一直偏紧，直到今年4月才转势。3月份上海市新盘供应量与成交量之比仲系一比一点二，依家已变成一比零点五八；浦东区3月份仍系一比二，依家系一比零点三；南京第二季需求三百六十八万平方米，总供应量五百八十万平方米，供求为一比零点六三；杭州亦出现供过于求。
杭州买楼送车图挽狂澜
7月份上海商品房成交创下五年多以嚟单月成交量最低水平，总量不到七十八万平方米，只及年初单月成交量三分一。十四个楼盘平均价下跌一千元人民币/平方米。跌价最大系大华板块，每平方米暴跌四千四百二十元人民币。中原地产副总经理唐振东话，二手房成交平均价降价慨楼盘唔多，但80％以上可讨价还价。7月份上海二手房指数1705点，下降0。3％（6月份下跌0。2％）。杭州房地产为拯救交易量减少，推出买楼送房车，因此二手房综合成交价只下跌2。4％，其实实际跌幅不止此数。
楼市连续三个多月成交减少，房地产企业家信心指数第二季暴跌64点，至95。8，发展商开始唔再死撑楼价，由「利润第一」经营策略改为「市场第一」。开始利用仲介组织促销楼房。
中国指数研究院〔华东）副院长陈晟认为，随着新增供应量不断上升，上海房地产告别长达五年慨高位运行，转入价量双跌慨回归路。南京地产研究中心总经理厉建军分析，下半年长三角楼市开始「下行通道」，五年房价持续上扬慨行情终结。中国人民银行晌年报中提出警告小心房地产泡沫。喺北京五间住宅中便有一间由投资者购入，其中只有25％能够租出，超过一半系空置。去年第四季上海物业23。2％由投资者购入（2003年首季只占8。3％），其中一万一千元一平方米高价楼更有一半由投资者购入。
国际融资（8004）取消上市地位。
世纪建业（079）五股供一股每股一角一仙，集资四千八百五十万元，用作购入澳门假日酒店25％权益。
茂盛（022）停牌。
菱控电子（8009）改名菱控有限公司。
李宁（2331）、建美（851）、五矿资源（1208）、东成控股（735）、中国财险（2328）25日；中国神华〔1088）、洛阳玻璃（1108）、卓健亚洲（593）、上海电气（2727）、上海置业（1207）、中讯软件（299）仪征化纤（1033）、北青传媒（1000）、潍柴动力（2338）26日；东方航空（670）、华润万众电话（331）29日；福邦（1041）9月9日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
生意淡薄不如炒轮
来源：
信报
发布日期：
2005…08…18
全文：
8月17日，周三。恒生指数升5。96，收15449。58；成交二百五十三亿八千九百万元。8月期指微微低水，收15422点。
高盛大力推介和黄（013），十二个月后看九十至一百零一元，刺激和黄股价升2％，见八十一元七角。国美电器（493）跌7。8％，见五元三角五仙，理由系半年纯利只升4。5％，花旗美邦过去一再推介，估计今年获利五