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法官倾向于否认专利权——因为很难判断哪些是真正的创新，哪些是仿制原来的
产品。那可不是一下子就能全部说清楚的事情。
但现在情况发生了变化。法律没有变，但是管理部门变了——现在专利诉讼
都由专利法庭来解决。而专利法庭非常支持专利权。所以我觉得现在那些拥有专
利权的人开始能够赚大钱了。
当然，商标向来给人们赚很多钱。如果有个很著名的商标，对一个大企业来
讲那可是件很棒的事情。
特许经营也可以是很棒的。如果某个大城市里只有三个电视频道，而你拥有
其中一个，每天你只能放那么多小时的节目。所以在有线电视出现之前，你拥有
自然的寡头垄断优势。
如果你获得了特许经营权，在机场开设了惟一的一家食品店，还有专属的客
户，那么你就拥有了某种小小的垄断。
微观经济学的伟大意义在于让人能够辨别什么时候技术将会帮助你，什么时
候它将会摧毁你。大多数人并没有想通这个问题。但像巴菲特这样的家伙就想通
了。
微观经济学的伟大意义在于让人能够辨别什么时候技术将会帮助你，什么时
候它将会摧毁你。
例如，以前我们做过纺织品生意，那是个非常糟糕的无特性商品行业，我们
当时生产的是低端的纺织品——那是真正的无特性商品。有一天，有个人对沃伦
说：“有人发明了一种新的纺织机，我们认为它的效率是旧纺织机的两倍。”沃伦
说：“天哪，我希望这种新机器没这么厉害——因为如果它确实这么厉害的话，
我就要把工厂关掉了。”他并不是在开玩笑。
他是怎么想的呢？他的想法是这样的：“这是很糟糕的生
意。我们的利润率很低，我们让它开着，是为了照顾那些年纪大的工人。但我们
不会再投入巨额的资本给一家糟糕的企业了。”
他知道，更好的机器能极大地提高生产力，但最终受益的是那
些购买纺织品的人。厂家什么好处也得不到。
他们并没有进行第二步分析——也就是弄清楚有多少钱会落
在你手里，多少钱会流向消费者。
这个道理很浅显——有好些各式新发明虽然很棒，但只会让你
们花冤枉钱，你们的企业就算采用了它们也改变不了江河日下的命运。因为钱不
会落到你手里。改善生产带来的所有好处都流向消费者了。
与之相反，如果你拥有奥斯科什惟一的报纸，有人发明了更为
有效的排版技术，然后你甩掉旧的技术，买进花哨的新电脑之类的，那么你的钱
不会白花，节约下来的成本还是会回到你手上。
总之，那些推销机器的人——甚至是企业内部那些催促你购买
设备的员工——会跟你说使用新技术将会为你节省多少成本。然而，他们并没有
进行第二步分析——也就是弄清楚有多少钱会落在你手里，多少钱会流向消费
者。我从来没有见到有哪个人提出过这第二步分析。我总是遇到这些人，他们总
是说：“你只要购买这些新技术，三年之内就能把成本收回来。”
所以你不断地购买一些三年内可以收回成本的新玩意，这么做
了 20 年之后，你获得的年均回报率只有不到 4％。这就是纺织业。
并不是说那些机器不好，只是节省下来的钱没有落到你手里。
成本确实降低了，但那个购买设备的家伙并没有得到成本降低带来的好处。这个
道理很简单，很初级，可是却经常被人忘记。
微观经济学里面还有个模型我也觉得非常有趣。在现代文明社
会，科学技术突飞猛进，所以出现了一种我称之为竞争性毁灭的现象。假设你拥
有一家最好的马鞭厂，突然之间，社会上出现了不用马的汽车。过不了几年，你
的马鞭生意就完蛋了。你要么去做另外一种不同的生意，要么从此关门大吉——
你被摧毁了。这种事情总是反复地发生。
收款机是对文明社会的重大贡献。
当新的行业出现时，先行者会获得巨大的优势。如果你是先行
者，你会遇到一种我称之为“冲浪”的模型——当冲浪者顺利冲上浪尖，并停留
在那里，他能够冲很长很长一段时间。但如果他没冲上去，就会被海浪吞没。
但如果人们能够站稳在海浪的前沿，他们就能够冲很久，无论是微软、英特
尔或者其他公司，包括早期的国民收款机公司（NCR），都是如此。
收款机是对文明社会的重大贡献。它是一个很有意思的故事。帕特森是个小
零售商，没赚到什么钱。有一天，有人卖给他一台早期的收款机，他把它放到商
店的收银台。这台收款机立刻让他扭亏为盈，因为有了它之后，店里的职员想偷
钱就难多了。
但帕特森是个聪明人，他并没有想：“这对我的零售店有帮助。”他的想法
是：“我要做收款机的生意。”自然，他创办了国民收款机公司。
他冲上了浪尖。他拥有最好的销售系统，最多的专利，其他一切也都是最好
的。他狂热地致力于一切与此有关的技术改进。我的档案里还有一份早年国民收
款机公司的年报，帕特森在年报中阐述了他的经营方法和目标。一只受过良好教
育的大猩猩也能明白，在当时入股帕特森的公司完全是百分百赚钱的事情。
当然，这正是投资者寻找的良机。在漫长的人生中，你只要培养自己的智慧，
抓住一两次这样的好机会，就能够赚许许多多的钱。总而言之，“冲浪”是一个非
常强大的模式。
然而，伯克希尔？哈撒韦一般并不投资这些在复杂的科技行业“冲浪”的人。毕
竟我们既古怪又老派——这一点你们可能已经注意到啦。
沃伦和我都不觉得我们在高科技行业拥有任何大的优势。实际上，我们认为
我们很难理解软件、电脑芯片等科技行业的发展的实质。所以我们尽量避开这些
东西，正视我们个人的知识缺陷。
这同样是一个非常非常有用的道理。每个人都有他的能力圈。要扩大那个能
力圈是非常困难的。如果我不得不靠当音乐家来谋生……假设音乐是衡量文明的
标准，那么我不知道必须把标准降到多低，我才能够有演出的机会。
所以你们必须弄清楚你们有什么本领。如果你们要玩那些别人玩得很好而你
们一窍不通的游戏，那么你们注定会一败涂地。那是必定无疑的事情。你们必须
弄清楚自己的优势在哪里，必须在自己的能力圈之内竞争。
沃伦和我都不觉得我们在高科技行业拥有任何大的优势。
如果你们想要成为世界上最好的网球球员，你们可以开始努力，然后没多久
就发现这是痴人说梦——其他人的球技是你们望尘莫及的。然而，如果你们想要
变成伯米吉地区最好的管道工程承包商，你们之中大概有三分之二的人能够做
到。这需要下定决心，也需要智慧。但不久之后，你们将会逐渐了解有关伯米吉
管道生意的一切，掌握这门艺术。只要有足够的训练，那是个可以达到的目标。
有些人虽然无法在国际象棋大赛上获胜，也无缘站在网球大赛的球场上与对手比
试高低，但却可以通过慢慢培养一个能力圈而在生活中取得很高的成就——个人
成就既取决于天资，也取决于后天的努力。
有些优势是可以通过努力获取的。我们大多数人在生活中所能做到的无非就
是成为一个伯米吉的优秀管道工程承包商之类的人物。毕竟能够赢得国际象棋世
界大赛的人是很少的。
所以你们必须弄清楚你们有什么本领。如果你们要玩那些别人玩得很好而你
们一窍不通的游戏，那么你们注定会一败涂地。
你们当中有些人也许会有机会在新兴的高科技领域——英特尔、微软等公司
——“冲浪”。虽然我们自认为对该行业并不精通，完全不去碰它，但这并不意味
着你们去做的话是不理智的行为。
好啦，关于基本的微观经济学模型就说这么多了，加上一点心理学，再加上
一点数学，就构成了我所说的普世智慧的普遍基础。现在，如果你们想要从胡萝
卜转到甜点的话，我就来谈谈如何选择股票——在此过程中，我将会应用这种普
世智慧。
我不想谈论新兴市场、债券投机之类的东西。我只想简单地说说如何挑选股
票。相信我，这已经够复杂的了