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争取做到有道德——这意味着说真话，不乱搞。现在伯克希尔？u21704X撒韦有
175000 名员工，大概有这么多人，我坐在这里，我敢打赌，他们之中至
少有一个人正在做让我感到非常懊恼的事情。然而，尽管有些人会乱来，
我们公司在过去几十年里很少遇到什么诉讼或者丑闻之类的事情。人们注
意到了这一点。
“我们认为，有些事情就算你能做，而且做了不会受到
法律的制裁，或者不会造成损失，你也不应该去做。你应该有一条底线。
你心里应该有个指南针。所以有很多事情你不会去做，即使它们完全是合
法的。这就是我们试图做到的经营方式。
“我觉得我们不应该由此而得到太多的赞誉，因为我们
很早就知道，这种经营方式能让我们赚更多的钱。而由于我们对此十分了
解，我不确定我们是否有资格被视为道德高尚的人。
“当然，要了解自己的动机是很难的。但我愿意相信，
就算这种经营方式并没有给我们带来许多经济上的好处，我们也会这样做
好。而且每隔一段时间，我们就会有机会证明这一点。但更多的时候，我
们由于固守道德而赚到更多的钱。在我们看来，本杰明？u23500X兰克林是对的。
他并没有说诚实是最好的道德品质，他说诚实是最好的策略。”
？“我没有什么要补充的要”第一篇
？
有时候，查理会向他的听众提出一个很难回答的问题，
或者在被问到很难回答的问题时置之不理。他说他这么做是为了鼓励听众
亲自去“寻找”答案，从而更好地了解和掌握他们发现的信息。查理说他
父亲从前常常对他使用这种技巧，让他到今天还受用不尽。
？
？
为了履行通过这本书来展现查理的智慧和妙语的承诺，
我们觉得有责任和义务来回答查理长久以来留给我们去“寻找”答案然
而我们又未能彻底掌握的谜团和问题。
我们先从 1994 年 10 月 6 日查理在哈佛教职员俱乐部发
表题为“人类误判心理学”的演讲时的一个问题开始：
问：你提到沃伦？u24052X菲特对待公开竞拍的原则——“别
去”。然后你还说：“我们也不参加封闭式投标拍卖（亦即招标），不过
那是出于另外一个原因，一个萨克豪瑟会理解的原因。”
萨克豪瑟——他是哈佛教授，也是桥牌高手。封闭式投
标拍卖的问题与公开竞拍不同，赢得拍卖的往往是那些犯了技术错误的
人，壳牌花两倍价钱买下贝尔里奇石油公司的情况就是如此。在公开竞拍
的拍卖会上，你付的价钱不可能是你击败的对手的两倍。你不会遇到这样
的问题，你会遇到别的问题。但封闭式投标拍卖使人们容易犯下定错价的
大错。
（你可以在全书各章找到更多的“我没有什么要补充
的”的时刻。）
第三章
芒格主义：查理的即席谈话席
（2001年至2006年在伯克希尔克？u21704X撒韦公司和西科金融公司年会上的谈话摘谈
录）
智者的聪慧和长者的经验，也许能够通过语录得以保存。
——埃萨克？u29380X斯雷利
沃伦？u24052X菲特和查理？u33426X格毫无疑问是有史以来最伟大的投
资二人组，所以如果有投资者不去尽可能多地了解这两个人，尽可能多地学习他
们如何取得成功，那么这个投资者就是——用查理很喜爱的一个词来说——“疯
子”。
但是向沃伦和查理学习的真正乐趣并不在于人们能够了解大
量关于如何在长时间内让金钱以很高的复利增长的知识——尽管这当然是一种
很不错的额外收获——而是在于通过听取他们的教导，人们将能够更加深刻地理
解人类的本性、世界的现状、如何理性思考，以及最重要的，如何更好地过上一
种正直、幸福、善良的生活（提示：这三种要素是相辅相成的）。向沃伦学习并
不难——写他的书有很多本；他经常发表演讲，撰写文章，出席公众场合；几十
年来，他每年都会发表一篇很长的信件（你可以在伯克希尔？u21704X撒韦网站上免费
阅读最近的 30 封信，网址是 berkshirehathaway；如果你还没去看过，
那你还在等什么呢？！）但查理就神秘多了：关于他的书只有两本，和沃伦相比，
他发表的演讲和撰写的文章要少得多。
由于这个原因，许多人并不知道查理本人是个天才，而
且他对沃伦的投资哲学产生了深刻的影响，这一点沃伦是公开承认的。他
们之间的互动会让观者忍俊不禁。在伯克希尔年会的主席台上，沃伦一般
会率先回答提问，但然后往往会转过身说：“查理，你说呢？”查理的典
型反应是一动不动、面无表情地（人们很容易用一个假人来代替他，在大
多数情况下保管没有人会发现）说：“我没有什么要补充的。”这九个字
已经变成了查理的标志，通常让沃伦和听众会心一笑。（实际上，1998
年 9 月，在为收购通用再保险公司而召开的特别大会上，沃伦真的用一个
硬纸板做成的查理人像和一段查理说“我没有什么要补充的”的录音出
现在主席台上。我的一个朋友参加了该大会，据他说，“沃伦大概播了六
次这段录音，每次都会露出顽皮的神色。”）这几个字也反映了查理古怪
的脾气——至少他的公众形象是这样的——以及这两个心灵相通的杰出
生意人“合二为一”的关系。
但每当查理确实有话要补充，那么他说的话往往很尖
锐、很深刻，而且他也不会拐弯抹角。用他自己的话来说，查理是一个“古
怪的、老派的”人，而且从来不为政治正确而担忧——他想到什么就说什
么。
（2001年至2006年在伯克希尔克？u21704X撒韦公司和西科金融公司年会上的谈话摘谈
录）
但每当查理确实有话要补充，那么他说的话往往很尖锐、很深
刻，而且他也不会拐弯抹角。用他自己的话来说，查理是一个“古怪的、老派的”
人，而且从来不为政治正确而担忧——他想到什么就说什么。
因为在伯克希尔年会上，大多数讲话都是由沃伦来发表，所以
我总是喜欢参加几天后在帕萨迪纳举行的西科年会，去领略查理深邃的思想（他
是西科金融公司的主席，西科是一家结构和伯克希尔相同的控股公司，后者拥有
西科 80。1％的股份）。人们不用是股东也可以参加；查理——就像他和沃伦在伯
克希尔年会上那样——欢迎所有来到格拉汉姆、多德、巴菲特和芒格教堂的朝圣
者。我从来不曾后悔从奥马哈回来没几天就长途奔波，横跨大半个美国去听查理
演讲，因为他的思维依然处在巅峰状态。在 2003 年的会议上，查理作出一个又
一个充满睿见的点评，我有个朋友侧过身来，低声对我说：“真难相信他已经
80 岁了！”确实如此！
作为导师和思想家，查理同沃伦旗鼓相当，我从他那里学到了
很多知识，所以当我听到彼得？u32771X夫曼正在编撰这本书时，我感到特别高兴，马
上就同意为此尽绵薄之力！
查理的正式文章和讲稿遍布全书，本章的目的是对它们进行补
充。这部分内容是从过去五年我在伯克希尔和西科的年会上所作的记录中抽取出
来的，包括了查理在这些会议上说过的最有洞察力、最发人深思、最抒发胸臆、
最好玩有趣的话。由于他的大多数发言都是为了回应股东的提问，所以他广泛地
谈论了伯克希尔？u21704X撒韦的情况，还有许多和商业、投资相关的话题。
为了让查理的教诲更加容易被接受，我依照话题对它们进行了
组织，也稍微做了些编辑工作，但目的是让他亲自说出他的话。请尽情享受吧！
（2001年至2006年在伯克希尔克？u21704X撒韦公司和西科金融公司年会上的谈话摘谈
录）
我们成功的关键的
1。 如果乌龟能够吸取它那些最棒前辈的已经被实践所证明的
洞见，有时候它也能跑赢那些追求独创性的兔子或者跑赢宁愿跻身那些忽略前人
最优秀的工作的蠢货之列的兔