按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
尺之上，如果话真正经济利益并唔大，但意义大于实质。
广东科龙（921）因伪造三年财政收入及销售额，罚款六十万元人民币，公司喺2002至04年伪造一亿二千二百一十万元人民币销售额，高级管理层挪用五亿九千二百万元资金后篡改净获利；今年4月海信集团以六亿八千万元收购科龙电器控股权。上述系内地股份嘅最大问题：一、造假账；二、高级管理层经常挪用公款。
侨雄国际（381）停牌，宣布发售新股。建懋国际（108）停牌。
亚洲资源（899）、中汽资源（729）、高雅国际（907）、Gay Giano （686）、港台集团（645）、大众金融控股（626）、位元堂（897）、宏安集团（1222）7月14日；盈信控股（015）20日；冠忠巴士集团（306）25日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：605序号：
5
标题：
日本抽资全球震荡
来源：
信报
发布日期：
2006…07…08
全文：
7月7日，周五。恒生指数升18。79，收16459。78；成交二百一十三亿五千万元。7月期指低水，收16447点，跌42点。南方航空（1055）决定购买三十架空中巴士A320系列，东方航空（670）决定购买三十架、中国航空（753）决定购买二十四架。中国航空业将进入高增长期，但点样令航空公司获利仍然系头痛嘅问题。技术上睇，恒指进入窄幅波动期，下支持15200点，上阻力16500点左右，进入 trader's market，只能选择性投资及利用 timing 出入市场，上述都非一般散户嘅强项。
美上月零售营业额增长逊色
美国 GDP 第二季相信将由第一季增长5。6％回落，至于回落几多尚未正式公布。宽松嘅资金供应环境已出现改变，此乃近十六年内第四次短息较十年期债券孳息率仲高。喺高油价及利率逐步上升嘅环境下，消费力减弱已无可避免。沃尔玛、联合百货、Costco、Gap、Pier 1等零售商6月份营业额增幅皆令人失望。国际购物中心委员会公布，美国五十四大百货公司6月份营业额较去年同期仅升2。6％（1至5月升4。1％。去年6月份营业额较2004年升5。2％），尤其系沃尔玛同店销售只升1。2％。沃尔玛以低下收入顾客为服务对象，首先受高油价及高利率影响，根据美国劳工部数字，美国人6月份消费力实质下降0。2％。自2001年1月开始，美国人收入扣除通胀唔系冇上升就系回落，今年6月已系第六十五周（扣除通胀）回落。支持消费上升嘅系屋内嘅自动提款机（ATM），藉着楼价不断上升，透过物业二按可产生现金。不过，今年第二季开始呢架 ATM 坏咗，再揿唔出银纸。根据安永会计师事务所报告，英国家庭过去五年可消费收入减少10％（虽然同期收入升18％），主因系医疗保险费，税项、贷款利率以至公用事业开支等通通上升。但英国人其他开支并有减少10％，理由亦系嚟自楼价上升！估计其他英语区国家情况亦差唔多。呢次经济繁荣系建基于利率下降刺激楼价上升所引发。根据经济周期研究学会资料，今年第二季出现近十年内首次全球英语区国家楼价都略为回落，无论英国、美国、加拿大、澳洲、纽西兰都唔例外，甚至新加坡同香港亦感觉到压力。
2000年起，由纽约到伦敦、由温哥华到悉尼，都进入富者愈富而打工仔却发现自己处境愈嚟愈差嘅时代。外判压力过去只出现喺制造业，依家已遍及各行各业（香港早喺1997年感受到）。嚟自印度、巴基斯坦、东欧嘅廉价劳工，将工资压低50％或以上（香港因内地移民来港，早令劳工市场薪金自1997年起下跌50％）。富裕国家嘅打工仔生活愈嚟愈差，仍可利用物业再按揭去维持生活水准唔下降，但上述存在危险性，就系万一楼价回落怎办？
美国嘅威胁唔系嚟自北韩导弹，而系下周日本会否加息四分一厘，结束零利率政策。根据 Bianco Research 统计，2月份起日本银行嘅抽资行动，系引发4月7日日经平均指数回落嘅理由，然后引发5月10日新兴市场股市回落。6月13日股市反弹，系嚟自日本银行重新将资金注入金融体系。2至5月日本银行抽走二十一万五千六百亿日圆（约一千八百八十亿美元），令三个月日本同业拆息由零点○八厘升至零点三五厘。过去日本过剩嘅资金流向世界各地，投资高回报项目（因借日圆接近零利率）；一旦日本抽资令外流资金重返日本（以冰岛、纽西兰等所受压力最大），最后将引发5月10日起嘅全球原材料跌价。我老曹担心日本银行呢次抽紧银根行动，系咪重演1937年联储局嘅错误决定（当年以为经济已复苏，可以减少资金供应）。当年联储局要求美国银行将储备提升一倍，以减少过剩资金。为对付通缩，罗斯福总统上台后宣布美元兑黄金贬值及持有黄金为非法，由国家收回，形成大量美钞发行，令通缩出现扭转。1938年4月罗斯福下令联储局抽紧银根，以免出现通胀。道指由1938年11月嘅158。41，下跌到1942年4月嘅92。98，跌幅达41％。
日本首相小泉8月退休，早已系跛脚鸭，日本银行行长谣言缠身，日本大藏省公开要求日本银行唔好加息。日本银行为显示政治独立性，会否反而宣布加息四分一厘，引发另一次日本衰退？日本股市由1990至2003年虽然已回落十三年，2003年起全世界都认为日本经济应复苏，但世事往往非人类主观愿望可以改变。
7月开始新一轮 de…leveraging
著名股市分析员 David Schwartz 在《金融时报》提出〃Sellin May and go away！〃（我老曹受佢影响，5月份亦提出〃Sellin May〃），事后证明5月10日至6月13日恒生指数跌幅达16％，英国富时指数跌幅9％。6月13日后股市反弹，后市点睇？Schwariz 认为，1935年至今六十年内，出现类似事件共十次，反弹完成后，7月份通常又恢复回落，平均跌幅27％。
另一著名美股分析员 Lowry 认为，6月道指波幅系近五十五年内少见，一天之内变化温巴仙；例如上周6月27日跌120点，然后喺6月29日上升217点，日日上落温至吐巴仙。上述波幅可以吓到普通投资者决定减持股票，对下半年美股不利。
Intelligence Capital 负责人 Avinash Persaud 认为，今年2至5月日本银行抽走一千八百八十亿美元资金，上述资金大部分唔系留喺日本本土（因为赚唔到钱），而系流出日本到新兴市场；依家被抽走，出现 de…everaging 系迟早嘅事。一如白天之后系黑夜咁简单，5月10日开始，第一潮急跌；6月13日喺极度超卖下反弹，踏入7月新一轮 de…leveraging 开始毫不奇怪。2001年起日本零利率政策，加上美国减息，制造咗2003至06年上半年全球经济繁荣；今年2月起日本抽资，最终会否令全球原材料价格回落？美国物业按揭贷款有一万亿美元今年须重新订定利率，明年有一万七千亿美元物业按揭贷款须重新订定利率，令贷款人未来利息负担将上升20％至60％。世界股市另一次熊市会否从4月7日由日本开始？
2001年起全球货币高速增加，最终必令股市、楼价、原材料价格上升；今年起各国央行减慢货币上升速度，迟早令股市、楼价及原材料回落。点解要减慢货币供应？2001至05年全球石油产量由二千五百万桶一天，上升到三千一百万桶一天；油价由十九美元一桶，上升至七十美元。今年起石油产量已停滞不前，油价只喺七十美元水平上上落落，理由系货币供应增长率迅速回落。
1998年美国收支赤字占 GDP 2％，到2005年已占GDP 7％，如果唔再减慢货币供应增长率，只要多七年时间，美国收支赤字将达GDP 20％，可以引发美元汇价全面崩溃。
另一重大因素系日本同中国今年起对美元嘅胃口已滞滞地，减少吸纳美元及美债，形成美国债券价格亦回落。
中国仍有十多年黄金岁月
工业革命后，欧洲工业国利用军事力量征服世界其他国家，将别国原材料运回本国变成工业产品，部分运回被征服嘅国家支付原料费，中间差价变成工业国嘅惊人利润。十九世纪只有欧洲经济出现繁荣，全球其他国家成为原料生产国，只有少数富人才可享受由欧洲运返嚟嘅工业产品（当时叫做来路货）。呢段日子叫做殖民地式统治，十九世纪差唔多所有欧洲国家喺海外都有殖民地，为欧洲提供原材料及市场。欧洲�