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）再升3。9％；灵宝黄金（3330）升11％：紫金矿业（2899）升6。5％；鹰君（041）升6。1％，因去年获利升222％或一百亿三千万元，每股获利十六元八角九仙，利润包括物业重估升值一百二十八亿七千万元（另有递延税二十一亿六千万元）；今年鹰君股价已上升38％。大市因应个别股份业绩而作调整。
另一方面，3月份香港失业率仍然系5。2％。未见进一步改善。
资金将由伦敦流向纽约
油价因尼日利亚出现汽车炸弹爆炸而再升至七十二点四九美元，系1983年有石油期货买卖以来最高；加上5月期油合约今天到期，6月期油成七十四点二二美元，扣除通胀，相等于1981年三十三点五六美元一桶（1981年油价最高曾见四十一美元）。
两星期后美元利率将见五厘，系五年内首次美元利率高于英镑。汇丰银行所做研究显示，自1977年10月至今只有一百二十七周系美元利率高于英镑；响呢段日子，英镑汇价平均跌幅30％。美国5月10日加息后，会否令大批资金由伦敦流向纽约？
Markets make opinions！大部分所谓意见只系反映市场现象，一旦市场逆转，今天所有意见又可以作废！最近系原材料好友话事慨日子，资金继续涌向石油、黄金、锌、铜及其他原材料，供应商无法应付需求。高盛商品指数今年已升13％，同期标普指数只升4。8％，十年期债券价格更回落。但要知道，原材料价格一向十分波动，即使长期看好，短期波幅亦可以好大。以金价六百四十美元计。Newmont and Barrick采金边际利润高达65％，系采铁矿砂或煤边际利润慨四倍！金价大升后，已令北美洲大部分采矿公司利润上升（黄金系唔少金属开采业慨副产品）；铜、镍开采边际利润升幅更大。只系新矿由开始到投产需时，唔会因边际利润大升而令短期产量急升，此乃黄金牛市一般可维持十年左右慨理由。
今年美国人肯定要过一个昂贵慨夏季。今年驾车去旅行成本大增，令油价渐渐成为政治敏感慨问题。
各国纷纷建立战略存油
油价对世界贸易影响又如何？今天把一只四十尺长货柜由上海运到洛杉矶，费用二千美元，其中七百美元系燃油附加费；而一个货柜可装载十五至三十吨货物，由衣服到玩具价值六万至十万美元。换言之，油价上升三倍，只令中国产品运去美国后售价大约增加温巴仙左右，影响轻微。
最近油价上升慨因素，包括IMF估计今年全球GDP上升4。9％（去年估计今年只升4。3％），理由系日本GDP升幅由2％提高至2。8％，中国由金8。2％提高至9。5％；加上石油剩余生产力有限，而各国正在建立战略石油储备，进一步对原油产生需求。尽管受高价影响，今年每天需求仍上升一百四十万桶，至八千四百七十万桶。美国4月份起亦把存油由每月增加一百五十万桶，提升至二百六十万桶（即每日增加存油由3月慨四万八千三百八十七桶，升到4月慨八万六千六百六十七桶），为期一个月，5月才恢复每日增加存油四万八千三百八十七桶；再加上美元对欧罗汇价较3月初回落4。1％，亦放大咗油价升幅。6月期油已成七十四点二二美元，7月成七十四点九美元。
伊朗局势亦刺激油价上升，美国自去年两场暴风后，令本土石油产量减少五十万桶一天，至今产量仍较飓风前每日少三十四万桶；尼日利亚局势令2月底开始尼国日产减四十七万桶一天，嚟自其他地方慨产能未能填补上述数字，令全球石油产量去年见顶【图】。
廉价、方便、供应充足慨能源时代已结束。工业革命由人类用煤发动蒸气机开始；第二次工业革命由发明内燃机掀起。令石油成为最重要慨能源，带嚟汽车及飞机时代。煤或石油都唔系再生能源，地球唔可能长期支持人类大量耗用呢D燃料。今天全球电力38％嚟自燃煤，24％嚟自天然气，电已成为人类主要能源之一；石油主要用于推动汽车、飞机及轮船，成为另一重要能源。煤经过焗后可变作焦煤，成为炼制其他金属慨主要燃料。焦煤系纯炭（carbon），燃烧时可产生极高温度，亦可液化成为燃油供汽车及飞机使用。1973年石油危机发生至今三十多年，人类仍有好好发展其他能源，而石油产量去年4月已达高潮，并开始走下坡。
人类经济如要保持高速成长。恐怕必须有第三种能源出现，才可突破依家建基于煤、石油（及少量天然气）慨经济，不然每隔十年便嚟一次石油危机，令经济到某一水平便停滞不前。今年4月钢材价格亦大涨，唔使二十天，板材价格急升九百元。去年3月起全国钢材价格开始下滑，唔到一个月，每吨已下跌超过一千元，直到今年3月下旬仲系下跌，最低曾见二千七百元一吨，但今天已重上四千元一吨。踏入4月钢价一天一个价，估计铁矿石价格上升10％左右。即每吨钢材成本上升八十元，3月中旬开始钢材价格又天天涨。虽然第一季钢铁业利率下降74。6％，主因系消化手上慨高成本产品，但看情况第二季利润又急速回升。后市钢铁股又再被看好，虽然大趋势仍系供过于求。业界估计，大规模并购潮已开始，透过并购去产生更大型钢铁厂，淘汰生产效率低工厂，去达到供求平衡。
“十一·五”规划为解决产能过剩，将加快城镇交通发展，住房基建设施继续加快发展，例如铁路运输、城际轨道交通、煤运通道、公路网络、港口设施、集装箱运输等行业，都会增加钢铁需求。经过一年回落后，相信钢铁需求已完成寻底。
铜价喺墨西哥工人罢工仍继续慨消息刺激下，见六千四百七十五美元一吨，升三百三十五美元，估计七千美元一吨好快可达。锌价见三千一百三十五美元一吨、铝见二千六百七十美元一吨、铅一千一百八十七美元一吨、镍一万七千九百五十美元一吨、锡九千零五十美元一吨。全球金属都在涨价。
已发展国家操控原材料价格
依家中国已成为世界有色金属及矿砂慨最大进口国，以及第二大原油进口国，但中国有制订价格慨能力，经常付出沉重代价，呢个情况已开始威胁中国经济可持续发展及经济安全！表面上，原材料价格系买卖双方谈判结果；事实上，国际市场价格经常被纽约及伦敦期货交易所慨炒家操控，例如上世纪初期发达国家自己以制造业为主。便经常压抑原材料价格，令本身受惠；依家制造业移向发展中国家，已发展国家又利用本身财力抬高原材料价格，成为原材料价格上涨慨主要受益者。
中国企业喺原材料价格上一向只能被动地接受其他国家透过期货市场制订价格。内地厂家慨困难系原材料价格不断上升，工人薪金亦大幅上升，但产品售价却好难提升，形成生产商边际利润不断下跌，典型见身郁唔见米白。
决定股市方向主要因素系货币供应增长率，例如1928年12月货币供应增长率放慢，令1929年9月美股大跌；1932年3月美国货币供应大增，1932年6月美股上升……。由1914年联储局成立至今，过去九十多年两者关系系货币供应增长放慢到股市回落最长十七个月，最短系股市下跌较货币供应增长放慢早一个月，平均八点八个月回落。货币增长上升令股市上升，两者相差由六个月至股市走喺货币前二个月。平均数系二个月。令货币供应增长上升慨方法之一系减息，减慢货币增长慨方法系加息。联储局为安全起见，通常股市止跌上升后六个月仍减息，即股市上升六个月后利率才停止下降 （2002年10月美股上升，减息一直维持至2003年6月，两者相差更达九个月）。反之，股市回落后。联储局便停止加息，通常两者相差二个月。至今为止道指最高系3月21日慨11334。96，如未来道指无法升破呢个阻力，相信美国联储局5月10日有机会结束加息周期；如道指晌可见将来升穿11334点，代表6月份仍会再加息。换言之，美股见底走在利率见底之前六个月左右，美股见顶走在利率见顶之前二个月左右。明白两者关系，便知道2001年1月2日美国开始减息时我老曹仍然看淡慨理由。以及2004年6月美国开始加息我老曹仍然看好慨理由，近期则唔太肯定。外界为加息周期快完而开心（4月18日美股升206点），我老曹反而担心加息周期快完，因为喺最后一次加息之后，美股喺往后四个月平均下跌5％。
大趋势系2000年首季长达十八