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赌博系同自己财富讲拜拜慨最好方法，理由系或然率对你不利；赢面只有45％、输面55％，因此长赌必输。当然唔赌唔知时运到，而小赌可以怡情、大赌可以乱性；买买六合彩为生活添乐趣无妨；得闲打番几圈卫生麻雀联络友谊，亦系年纪大咗可以做慨事；过澳门玩顺便将身家温巴仙去试吓运气，亦可为平淡生活增加刺激。但用于赌博慨钱必须局限于每月收入10％或以下，又或自己财富1％或以下，以便享受赌慨乐趣而无伤大雅，一旦超过此数，你自己会失控。如果你连赌博、投机、投资都分唔清楚，无人可以帮到你，而你慨人生早已经注定失败。
国企、红筹股去年表现最出色慨系银行、金融股，其次系石油股，然后系保险股；表现最差系航空股，然后系电力股、交通股。〃十一·五〃规划下，中国走节约型经济，并改革金融业及政府现行体制，鼓励创新科技行业。今年内地各行各业点看？银行同保险业仍面对大量不良资产，但客观环境系处于高增长期；加上人民处于高储蓄率慨成长期，为银行及保险业提供大量发展空间。如果管理良好，肯定可抵销手上大量不良贷款，今年策略系利用每次回落吸纳上述股份。
国家鼓励消费，过去我老曹已多次分析问题所在：十三亿人口中有六亿五千万系农民、三亿多系嚟自农村慨〃外劳〃；加上国企改革令唔少工人下岗，中国真正拥有消费力家庭只有一千多万（或五千五百万人口）。另一方面，中国正进入中产阶级形成期，未来二十年中产人数大升，换言之消费性行业迟早受惠，但眼前为咗争取市场占有率，形成企业利润增幅唔大（生意做大咗，利润可能反而少咗）。如作长线投资正系收集期。
工业股面对两大方向
工业股方面经过三年回落，依家面对两大方向：一、劳工密集型工业出现另一次大迁移，由珠三角同长三角向中部及西部迁移，利用中国西部及中部慨廉价劳工提升边际利润。二、响应中央政策走高新科技路线（其中以电子股为主），以便负担得起较高昂租金及工资。今年工业股进入个别投资期，反之资源股却进入寻顶期，应利用每一次上升减持。内地电讯股去年表现不俗，今年3G推出，估计系电讯股寻顶期。
香港方面，去年银行股表现令人失望，今年可否收复前失地？喺利率今年首季见顶慨环境下，银行业处境较去年好，至于好几多，难以一一计清楚。地产股虽然面对利率见顶，但去年一手楼价高于二手楼价几十巴仙，理由系有较长远楼花期。今年一手楼开始入伙，由楼花变成现楼，失去〃溢价〃，进入消化期。至于香港消费股，去年首季寄望迪士尼效应引起高潮、第三季系反高潮；加上业主加租影响，可以讲去年投资消费股者付出慨代价都几大。依家股价已跌至合理甚至偏低水平，今年表现相信不致太差。电讯方面，电盈（008）已发动3G流动电话攻势，看嚟又有一场恶斗，唔知未来市场份额点分、吸引力有限。综合而言，今年本港大部分股份只能炒上落市（二线股除外）。经过接近两个月深思今年投资方向渐浮现，再以未来客观发展将不符者剔走，留下菁英，估计今年投资仍有一定收获。
国泰（293）受高油价影响，估计去年获利三十亿六千五百万元或每股九角一仙，较2004年减31％，P/E十五点七倍。去年航空油价平均六十七点五美元一桶，估计与今年接近。随着国泰进取性策略扩充机队，估计今年因载客上升令纯利回复高增长，可达四十亿三千九百万元或每股一元二角，升31。8％，P/E十二倍，建议吸纳，目标价十六元。
日本信用财务（626）。去年纯利升8％，至四亿四千六百万元或每股六角二点三仙，P/E十三点七倍；今年纯利估计有上升空间，依家市价已经系账面值二点五倍，吸引力有限，建议沽售。
蓝顿国际（245）停牌，发出涉及清盘呈请。
中国蜂业集团（8156）停牌，宣布配售新股。
高信集团（007）、镇海炼化（1128）停牌。
毅兴科技（8047）停牌，宣布重大收购。
成功控股（286）、中国诚通发展（217）停牌，宣布重大出售事项。
曹仁超
PDF原文：
原序号：470序号：
20
标题：
1月效应可用于美汇
来源：
信报
发布日期：
2006…01…14
全文：
1月13日，周五。恒生指数升68。6，收15787。97；成交二百七十七亿二千四百一十三万元。期指高水，收15862点。
11月份美国贸赤较10月份减5。8％，路透社认为系飞机出口增加、汽车入口减少慨结果，估计只系早春（乍暖还寒）讯号。根据美国商务部数字，11月系去年第三大贸赤，去年首十一个月贸赤共六千六百一十一亿八千万美元，已超过2004年全年六千一百七十六亿美元。不过，无论系咪早春讯号都好，11月份美、中贸赤收窄10％，至一百八十五亿美元。美国出口中国不变，仍系三十九亿美元；入口减8。4％，至二百二十四亿美元。美国对中国货慨胄纳正在减弱，美国消费者经过二十五年借钱消费，去年11月起系咪开始减少消费，又或者渐渐用尽借贷额，无法再借钱消费？希望我老曹估错。
日经未确认一浪高于一浪
日经平均指数去年虽然上升唔少，仍未出现一浪高于一浪走势【图】，道指亦渐接近2000年高位，反而日经平均指数同2000年高点距离仲系好大，到底2003年起上升系大反弹定系牛市开始？仍未能确定。
投资最困难系找出正确领域，一旦找到，其他一切都变得容易。例如2002年起看好资源行业，无论系揸金或资源股，分别只系赚多赚少慨问题。为容易行使止蚀，通常最初只系小量介入，利润初现不但唔获利回吐，反而进一步买入（止蚀唔止赚）及控制你慨情绪……每一场战役都唔容易打赢，往往需要一定牺牲及涉及个人纪律。成功慨投资者唔会喺上升趋势中计算自己赚咗几多，而系喺跌市完成后才计算自己仲有几多（It isn't the money you make on the way up。 it's the money you keep on the way down that makes you rich！）。例如唔好喺1997年7月时计算自己响物业上赚咗几多，而系喺2003年4月过后才看吓自己仍有几多家财。老行尊教落：升市时计手上有几多货，跌市时才计算自己手上有几多钱！
谣传止于智者。经过近日事件，我老曹发现社会人士听信谣言者多，智者却凤毛麟角。控制自己慨情绪、压抑个人〃自尊〃（ego）。我老曹自问纵横金融市场三十多年，一向以为已可以保持平常心，当面对风浪之时，发现原来系〃唔得慨〃！一样会产生self…inflicted stress！只要你系人就有情绪波动，唔好以为自己可以控制。
美汇指数由1994年至今有一个特色，就系每年1月方向可决定全年方向，过去十二年中有十年系咁。例如去年1月美元向上，其后便全年向上。换言之，〃1月效应〃响股市冇用，响美汇指数却有用。今年1月美汇回落，系咪代表全年向下？不过，1月份仍未完，不宜太早下结论。美汇唔同股市，一旦趋势形成，大方向通常以年为单位，唔似股市只维持一段短时间。呢次美汇反弹如只有一年，亦系十分奇怪。因此我老曹对今年美汇方向看法仍充满矛盾。去年开始向上慨美元汇价方向系咪改变咗？仍未肯定。
美国资产升值推动经济迟早改变
孳息息差收窄，美国GDP增长率进入放缓期，部分理由系美元利率较其他国家如欧盟及日本为高，形成资金流向美国债券。短期利率同核心通胀率比较只高出二厘半，而非过去慨平均数三厘半，可以讲呢次孳息差收窄唔系短息太高，而系长息（十年期）偏低，理由系别国利率偏低。今天美国收支赤字已占GDP
6。5％，对美元汇价亦构成压力。初步结论，今年美汇系上落市。美国喺阿富汗及伊拉克战争中已消耗二千五百一十亿美元，五角大厦要求再增加一千亿美元拨款，令人担心〃越南事件〃在重演。上述问题已喺金价反映，但短期受制于五百五十一美元阻力，但长线仍看好。
美国2001年11月开始慨复苏至今已进入第五十个月，媲美过去四次较长复苏期，例如1961、1976、1982及1