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五仙；晶门科技（2878）升8。5％，见三元八角二点五仙。
唔怕一万最怕万一乃人之常情；原来外国人都有上述心理！当道指见10000点时十分高兴，见到11000点便戒心好大。道指现水平系2001年〃九·一一惨剧〃后重见11000点之上，单系心理障碍已可令美股晌呢个水平抖一抖。上一次道指见10000点系1999年3月16日，当年亦系个个兴高采烈，但当2000年1月见11000点以上就系咁先。依家道指重见11000点以上大家又点看？其实指数多少系毫无意义，个别股份表现才最重要；投资者根本毋须过分理会指数几多点，应专心于选股。
英依赖入口石油长远不利镑汇
2月英镑可能减息，依家慨利息负担已占英国家庭平均税前收入20％。英镑基本利率四厘半，如1月31日美元加息四分一厘、2月英国又减息四分一厘，将出现近年首次英镑利率低于美元，对英镑汇价会否造成压力？有待观察。英国10月份外贸赤字五十亿五千万英镑（9月四十五亿五千万英镑）；11月份出口减0。9％，即将公布慨贸赤数字估计进一步扩大。
随看北海油田产量下降，英国今年开始再次依赖入口石油去满足能源需求系近十四年内首次，估计今年北海石油产量低至一百七十万桶一天较需求少十万桶，系1992年以嚟首次。英国再次依赖石油入口。十五年后英国75％能源将嚟自入口，对英镑未来汇价压力十分大。今年起北海油田产量将以年率10％慨速度下降，未来能源方面支出将成为英国一项沉重负担。唔少行业如造纸、钢材、造砖、化工、农业等都有赖廉价石油支持。当去年油价大升后上述行业欲获利已好困难；一旦高油价长期化担心英国经济系咁先。
俄罗斯一度停止向乌克兰供应天然气，甚至柏林、罗马亦感受到影响，令欧盟对俄罗斯供气慨可靠性存疑。欧盟一向有能源安全政策，经此一役将大大提高警觉性，过去三年天然气价格已上升三倍；加上供应出现唔稳定，例如俄罗斯随时可切断来源，除法国拥有足够核电厂外其他国家经济随时可因俄罗斯切断供应而瘫痪。此一威胁将影响欧盟慨未来能源政策；加上伊朗看完伊拉克后，宁可把石油卖畀中国及印度都唔买欧盟账，印度已签咗二百二十亿美元合约购买伊朗液化天然气为期二十五年，2009年起开始出口；主因系美国反对兴建一条长达二千五百七十五公里慨天然气管由伊朗到巴基斯坦，然后再到印度（虽然三国政府都同意）；而上述工程费用只需七十亿美先，理由十分明显，美国唔信任巴基斯坦及唔喜欢伊朗，印度则唔敢得罪美国因此宁可投资多两倍资金，将天然气液化先至运往印度，以免两个回教国家（伊朗同巴基斯坦）未来关系进一步变得密切。巴基斯坦决定向中国购买最少六间核电厂……。换言之，未来能源问题愈嚟愈政治化，相信将有愈嚟愈多国家兴建核电厂；中国同澳洲达成二十五年长期液化天然气供应协议令年起生效。过去日本系液化天然气最大贸家占全球总供应量一半；依家中国、印度及英国都加入竞争，未来天然气售价升幅可能较石油更大！
内地股市牛市重临支持国企股
去年中国外贸顺差达一千零二十亿美元，展望今年只会进一步扩大而非减少，因为愈嚟愈多工序外判到中国；再加上〃十一五〃规划希望冷却经济而减少固定资产投资，因此人民币升值命运逃不了。
一个多月前上海综合指数仍喺1100点之下，今年1月中已升破1200点，挑战去年2月高点1328点；加上长期下降轨阻力打破，有机会牛市重临（一浪高于一浪走势）【图】。1月31日〃外国投资者对上市公司战略投资管理办法〃正式实施，即海外投资机构可大手批入唔流通A股（每次唔少于股本10％），揸一段日子后便成为流通股。假设内地A股牛市重临，可支持香港H股进一步看好。1月4至10日B股指数累计升14。11％，较上证指数升幅5。13％为高，允计外国策略投资者投资A股后，B股存在价值在考虑中，相信最大可能性系A、B股合并或将B股改造为H股、或由大股东回购注销三大类。取消B股可简化股权结构，成为〃十一·五〃期间另一重要讨论课题。
资本市场有望五至十年后与银行体系分庭抗礼，成为重要融资渠道。市场规模可超过二十万亿元人民币以上（依家中国慨银行有十三万亿元储蓄存款、二十六万亿元企业存款，银行总资产三十九万亿元，如此推算，股票市场规模应该喺十七万亿元，五至十年后系二十万亿到三十万亿元）。中小投资者日益退出市场，机构投资者多元化及日益壮大，成为投资主力。未来博弈格局系上市公司大股东与机构投资者资本博弈，改变咗股市文化。以业绩预测及价值判断为基础，成为市场内最具影响力慨博弈方式，机构投资者对股票价格判断，成为股价升降慨重要力量。获支持上市公司不断发行新股融资而壮大；反之，有人垂青便好难壮大。上述投资理念可与国际惯例接轨。
中国房地产步入中期调整
北京房地产价格去年平均升20％（2004年升29％），升幅正在放缓，估计今年牛皮。上海房地产价格今年只升7。7％，放缓速度较北京仲快。去年3月人民币贷款利率上升，5月政府宣布抽资本升值税及今年1月起豪宅首期供款占楼价40％，有助压抑今年内地楼价上升。今天国家发改委宏观院发表报告认为，房地产业正步入中期调整阶段，今年下半年可能进入加速回落期。预计呢次房地产调整期持续最少三年，多则五、六年，其后一两年调整后重新高涨系唔现实，真正〃软着陆〃未实现。建议喺政策上做到〃三不〃：一土地偏紧政策不能松。二、信贷政策不能松。三、税收政策不能松，以防止地产泡沫卷土重来。
去年中国向美国出售慨产品多于美国向中国出售慨产品达二千亿美元，较2004年升25％，主因系中国产品可满足美国中下层社会需要，而中下层社会人口往往占社会大多数。如美国政府抽惩罚性关税27。5％或人民币大幅升值，打击最大慨将系美国中下层社会。佢地有其他选择，只有继续买中国货（或其他新兴国家如印度、越南等慨货品），美国贸赤一样唔会改善，因为美国轻工业产品早已丧失竞争力。油价见六十四美元美国中下层已牙痛咁声，如再增加佢地慨负担（例如向中国抽惩罚性关税或人民币大幅升值，都会损害美国中下层社会利益），非智者所为。相信上述两者都唔会出现，估计今年人民币只会升值2…3％。
中国亦需要石油去生产，因此廉价石油时代一去不返，除非美国联储局狠心将利率推高至七厘或以上引发经济衰退，才可减少美国石油慨消耗，同时可减少中国石油需求（中国产品喺美国需求下降），咁做叫做揽住死。1990年日本央行行长三重野康及1997年7月香港慨白眉董已为实施揽住死政策付上代价，贝南奇有理由咁蠢慨，因此发生机会接近零。
有快乐圣诞，通常便有快乐新年，例如2004年圣诞好快乐但2005年1月便唔多高兴；反之2005年有快乐圣诞，依家正享受2006年慨快乐新年。欢乐时光通常短暂，小心踏入狗年便终止。
今天投资成败往往由timing（时机）决定，各位宜多多学习点样掌握时机。无论股票、商品或房地产皆有上升趋势及下降趋势，中间亦有中期调整（short…term rallies）。有人问揸金二十年同揸股二十年比较系点？用凯恩斯慨答案系：长线而言我地必死无疑！投资成败往往由何时揸乜慨决定。依家金价挑战五百五十一美元，一旦打破可进一步急升，反之喺五百五十一美元至五百二十美元牛皮。
投资市场专收叻仔
投资成功与否唔在乎你慨猜测能力（不如意事十常八九，即系话如果你估十次，通常有八九次系估错咁解），而在乎你慨投资策略，例如能否严守纪律！明白大方向、唔好自以为比别人聪明、承认自己只系普通人、只须执行订下慨守则等。上述理论已老掉大牙，并非我老曹发明，系喺我老曹入行时老行尊教落。过去三十年我老曹发现呢个方法带嚟极之可观慨回报，因此广为宣传。投资市场专收叻仔，如你自认叻仔而去炒，93。7％结果系愈炒愈少。投资唔系经常走出走入，而系耐性。
赌博系同自己财富讲拜拜慨最好方法，理由系或然率对