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，更成为破5000点后嘅主流，例如高档白酒、水务、高速公路、煤矿、电力等，乳业消费类亦值得关注，被高吸引力回报吸引。内地投资者暂时忘记风险，上述情况下周会否蔓延到本港，令一度被洗仓嘅二线股又再抬头？
今时今日，全球500万亿美元市值嘅衍生市场已失去15万亿美元市值，数字十分惊人。响衍生市场突然消失嘅财富会否影响现实世界，而令美国甚至全球GDP增长率下降？今时今日财富得失已不在乎阁下点样勤力，而在乎你系咪响错误时间、错误地点做错误决定。现代社会嘅荒谬系有人畀3万元一尺买豪宅，但建筑公司却负担唔起扎铁工人日薪950元。过去10年本港建筑公司除中国海外建筑（688）外，有几多间建筑公司喺建筑本业赚大钱？
今时今日香港楼价中70％以上系地价，反而建筑成本占好细比例。细个时所读嘅诗：〃织女少有御寒之衣，耕夫更无隔宿之粮。〃古时做得最辛苦嘅一群，往往系收入最少嘅阶层；今时今日响资本主义社会下，情况并冇改变，此所以有社会主义及共产主义出现，奈何行社会主义嘅国家GDP增长率都下降（例如1945至80年英国），行共产主义嘅国家更一塌糊涂（例如1949至78年中国）。全世界喺工人皆值得同情，佢地为社会付出最多，但收入往往最少，但有乜办法？尤其系1980年经济环球化压力下，愈系先进社会，工人愈受害；反而响虚拟嘅金融世界炒上炒落者，却成为最大受惠者。呢次次按危机下，单系2007年估计便有美国200万个家庭将失去自住物业，同期对冲基金经理继续响世界各地买豪宅，令售价继续上升。
港元在外国购买力五年剩一半
美国银行用20亿美元认购Countrywide优先股后，周四开市前Countrywide股价再升20％。该公司CEO莫玆洛接受电视台访问，佢认为信贷环境并未改善，美国楼市亦未见底。此言一出，Countrywide股价又再回落，收市只升20美仙或0。9％，报22。02美元。今天美国金融市场有如查大侠笔下嘅杨过中咗情花毒，虽然凭功力压住，但耐唔耐便发作，痛苦非常。科网股泡沫爆破一直到英隆及世界通讯破产才告终。呢次次按事件又点收科？只有新世纪申请破产系咪足够？
仲有，日圆利差交易平仓系咪已成过去？过去6年日本银行零利率（或接近零利率）政策下，日本已成为全球最大嘅廉价资金来源，单系对冲基金便已借入7万亿日圆（或600亿美元）。摩根大通东京分析员Tohru Sasaki估计，单系日本，小投资者涉及嘅利差交易金额已达3500亿美元，利差交易系金融市场另一计时炸弹。过去两个月日圆一度升值10％，近日才回落多少，已令日经平均指数跌咗15％。下次日本银行开利率会议系9月18至19日，到时日圆汇价又点睇？
港元兑英镑一度跌至27年内最低价。去完伦敦返嚟嘅朋友话，嗰边D嘢好贵（其实唔系，真正情况系港元太唔值钱，因港元一直追随美元贬值）。2002年至今港元响汇率上失去三分一价值，再加上购买力下跌，2007年港元响外国购买力只得番2002年时嘅一半，一旦离开香港，港人便觉得D嘢好贵！高盛估计，未来六个月受房地产放缓影响，美元汇价仍会进一步回落，因7月份新屋出售年率82万间，较6月下降1。7％，系2000年以来最细。高盛估计6个月内将见1。43美元兑1欧罗！
纽西兰7月份贸赤扩大至63。2亿纽元（6月份62。2亿纽元），因牛油、肉类及铝出口下降。依家1纽元兑71。6美仙，7月24日系81。1美仙，即至今回落12％。纽西兰7月份出口跌13％，至26。4亿纽元；入口减少7。6％，至34。3亿纽元。
内地A股认真好嘢，由2005年7月至今升幅超过5倍，单系今年已上升88％。中国人行今年第四次加息，反而令A股指数创新高。基于配额制度，外资只能持有A股总市值1％。
去年11月当A股指数升穿2000点时，外资已认为系泡沫；今年3月再升穿3000点、5月升穿4000点、8月升穿5000点，证明外资对A股冇影响力。至今A股较本港H股溢价超过50％，9月开始内地实施资金自由行，会否令内地人抛售A股吸纳H般？木宰羊。依家恒生国企指数平均P/E24倍，已进入偏高水平，纯投资角度已唔值得揸，开始一如内地A股市场，股价由供求决定，而非反映公司业绩价值。
近期中国政府投资百仕通嘅结果，令领导层明白中国喺投资技巧上仲好幼嫩，唔够老练。呢次只批准内地人投资港股而非外国，话到尾香港喺中国政府眼皮底下（睇到实），相信唔会重演百仕通事件。
纯炒AH溢价唔持久
摩根大通估计，每年嚟自中国嘅资金约1200亿到2000亿美元，最终必定推高港股P/E。另一方面，内地A股仍然咁好玩，点样吸引内地投资客来港？所谓AH股差价收窄，家吓发行A、H股公司不外27只，依家A股较H股平均有50％溢价（上周五84％），纯粹炒A、H股溢价收窄去吸引内地客嘅策略唔长久，应该介绍D内地冇得投资嘅项目畀大陆客，先至对香港经济有帮助。一如港人投资美股，第一步自然系道指成分股，然后扩散到标普五百指数成分股，最后唔再局限指数成分股，而系所有美国上市股份，相信内地客来港投资嘅心态亦系咁。股票市场内充满一年内升幅三位数字嘅二线股，问题系点样去捕捉、几时入市，基础分析及走势分析有一定帮助，但千万不可盲目入市，亦不可overbuy一只二线股，应明白二线股升降周期同恒生指数唔一样。股票市场赚大钱方法仍系购入一只二线股，耐心睇住佢成长成为大蓝筹股。Bad market，good investing。通常股市最恶劣时刻，亦系入市时刻。
据《纽约时报》报道，2000年美国人平均收入55714美元，2005年是55238美元，反而微跌0。85％。《时代》杂志报道，去年超过30万美国人年收入超过100万美元，人数较2000年上升接近一倍，即过去六年美国嘅情形系富者愈富，但穷者并冇愈穷。有人认为2003年开始嘅美国经济繁荣期系借番嚟嘅，主要透过利率减至1厘、政府减税及美元贬值，因此2005年美国人均收入仍唔及2000年，只有愈借愈多去支持高生活水平，而响借钱消费过程中，令小部分人真正富起来。随着次按出事，美国人能否维持再借贷经济繁荣？分析界指出，依家美国楼价已令约13％次按出事，如美国楼价再回落10％，估计将有超过50％次按出事。地产界人士估计，到2009年美国楼价将再回落12至15％。
从事信贷评估嘅人士话，分析信贷十分困难，经常存在50％margins of error。呢句话认真令人印象深刻。随着次按纷纷出事，信贷评估公司计划收紧尺度，如此一来，会否引发信贷收紧？根据美国按揭银行家协会资料，过去两星期申请按揭者减少5。5％，但仍较去年同期上升14。2％。而国库券90天期息率已跌至3。7厘；反之，商业票据获标普A1评级、有资产抵押、30天期票据利率仍高达6。1厘，两者利率差系1987年10月股灾以来最高。未来90天有1。1万亿美元有资产抵押商业票据到期，如到时商业票据利率仍唔回落，担心引发一场信贷收紧潮。
原材料价格去年见高峰
根据哈佛大学政治科学教授Jeffery Frieden响Global Capitalism提及：1870年英国利物浦物业较美国芝加哥物业高出60％，到1913年只高出16％，因美国渐成为世界金融中心，其GDP以双位数字上升！呢位教授未能活到2007年，不然佢将见到芝加哥物业较英国利物浦高出60％。利物浦一度系全英国工业中心甚至全球制造业中心，今天世人只知佢系球队。两年前有朋友去过利物浦，根据佢转述，利物浦嘅失业率好高，到处都系失业汉、醉酒佬。500年前全球金融中心系威尼斯，下周二系威尼斯人酒店响澳门开业。5年前去过威尼斯嘅朋友话，嗰边扒手甚为猖獗。1990年全球最贵嘅物业响东京，1997年响香港，2007年在伦敦，未来响边处？
1980至2001年原材料价格跌完可以再跌。2001年至今随着中国同印度需求上升，而国内已无法满足供应，因而从外进口，引发全球原材料价格上升。另一方面，去年5月至今国际原材料价格出现参差顶，一来因原材料价格升幅已大，出现替代性产品；其次资源价格高企刺激矿产投资，而改变未来供应。值得注意嘅系，去年5月至今美元汇�