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匠伞！�
6月份南京房价涨5。5％，高居十大城市之首；一度受控制嘅上海楼价本月亦上升1。7％，其他如武汉涨2。4％、北京涨1。9％、重庆涨0。6％、天津涨1。9％。睇嚟内地楼价又掀起一片涨风，揿都揿唔住也。
曹仁超
PDF原文：
原序号：344序号：
44
标题：
投资有如打高球
来源：
信报
发布日期：
2007…07…27
全文：
7月26日，周四。恒生指数跌150。49，收23211。69；成交1023。1亿元。7月期指反而转为高水，只跌111点，收23239点。今时今日股市绝对唔会meltdown，但波动难免，投资有如揸一级方程式，必须技术一流才能响左穿右插嘅跑道上快人一步。亦有人话投资如打高尔夫球，每打出一杆，必影响下一杆嘅位置，即使个波跌落水，你亦必须涉水将佢打回地面；最终目的系入洞，最漂亮当然系一杆入洞，但人生有几回可一杆入洞？每一次投资有如打出一球，你打得好便更接近目标，打得唔好（例如跌落水）则好麻烦。如果你头脑发热，立即影响打球成绩，整个游戏就系如何以最少杆数完成入洞目标，唔系同别人比赛，而系自己点样处理压力。
每一杆打出要计算清楚
一个健康嘅股市耐唔耐便大跌一次，以让信心不足嘅投资者出局！过去我老曹曾推介嘅股份唔少响十二个月内上升200％甚至更多，但有几多散户可以由头揸到尾？大部分喺该股高高低低中早已放弃！理由系耐唔住该股股价横行或调整（例如回落前升幅50％甚至三分二）。散户无法赚大钱，理由系往往喺最唔应该入市时买入、最唔应该沽出时卖出！大部分散户为咗赚20％而错过200％升幅（有胆蚀钱、冇胆赚钱！），未能掌握喺bad market中做good stock picking！孩子们，做人目光要放远D，投资有如打高尔夫球，每一杆打出必须计算清楚，然后一杆一杆地将球打向目标。
股市出现短期调整，仍有唔少行业逆市上升，理由系经济唔太热唔太冷。有几多只股份被自己抛售后，依家感到后悔？！
今天国寿（2628）再升1。4％，收报33。2元，因保险机构可用于境外投资嘅资金占总资产一再提高到15％。天工国际（826）上牌涨82％，收报11。56元，公司以每股6。36元发售1。3亿股，集资8。27亿元。
市场资金转趋不足
沪深指数继续上升，中信证券涨5。1％，报69。9元，因瑞银推介，估计中信证券股价可升46％，至93元，理由系今年纯利可上升240％（7月23日中信证券宣布上半年纯利升5。5倍）。海通证券上半年获利升8倍，股价升10％涨停，报52。11元。宏源证券升3％，收37。2元。雅戈尔涨3。2％，报29。81元，该公司系中信证券第三大股东，占6。2％股权。
美林降低中海油田服务（2883）评级至中性，因股价响过去三个月升81％，令今年纯利P/E已达35倍。摩根大通睇好中国神华（1088）与兖州煤业（1171），目标价36。5元及17。3元，估计煤价响明年将升6％。国泰航空（293）8月1日起提高燃料附加费，由100元调升至103元，长线机由412元加至424元，因飞机油价今年上升19％。
随着三种利率（90天、2年期、10年期）利率差收窄，股市出现较大波幅，市场资金由去年5月前嘅泛滥到近期充沛，7月开始渐渐有D不足，令股市愈来愈难玩。
7月29日日本上议院选举结果可能对自民党不利，进一步延迟日圆加息，令日圆8月份回落至125日圆兑1美元。自民党喺121个席位中，需要64个去维持成为多数（虽然另外121个席位短期内毋须选举）。今年日圆系少数先美元贬值嘅货币，投资界估计8月份日圆加息机会高达68％（7月16日估计加息机会72％），8月22至23日会否加息至0。75厘？今年日圆兑纽元回落13。5％、兑澳元回落12％、兑欧罗回落6％。
美国次级按揭问题仍未解决，摩根大通认为，投资者渐渐对所谓CDO胃口渐失。
欧罗强势法意叫苦
2001年至今欧罗兑美元升值50％，法国及意大利感到压力，渐同德国意见不合。当欧罗面世时，德国希望欧罗相当于以前马克嘅地位（自1950年面世，马克不但兑美元升值，兑法郎及英镑亦升值），认为马克强势有利德国50年代、60年代经济重建，以及带来70年代、80年代嘅西德等等，因此要求欧洲央行获得类似当年德国中央银行嘅独立地位。但法国及意大利不以为然，认为欧罗强势正在损害欧洲区嘅利益，引致最近新当选嘅法国总统在电视上批评欧洲央行嘅政策。
德国人经历1923及45年恶性通胀，认为一个独立及严守纪律嘅央行好重要；法国及意大利人却不以为然。由于欧罗区各国经济情况唔同，尤其系法国、意大利、希腊、西班牙及葡萄牙已叫苦连天，因此唔排除欧罗高汇率期就快结束。分析界估计，欧罗汇价短期见顶，或会回落到1。34美元水平。
人民币汇价今天亦下跌。穆廸信贷评级公司调高中国所发嘅债券评级为Al级。
Countrywide Financial嘅CEO同《金融时报》讲，美国楼市要等到2009年才复苏。美国今年楼价估计平均跌幅8％，超过75万人变成〃负资产〃，如美国楼市下调，差唔多所有天然资源价格都超贵（包括所有天然资源股）。《Big Gold》总编辑David Galland认为，美国负债有如〃火上嘅罐装汽水〃，随时爆炸。澳洲对冲基金Absolute Capital Hedge Fund旗下投资响CDO（collateralized debt obligations）嘅两只基金暂停买卖，就系Yield Strategies Fund及Yield Strategies Fund NZD。美国次级债券问题已扩散到澳洲，上述基金将暂停买卖至10月25日。
The National Association of Realtors宣布，6月份美国二手楼买卖减少3。8％，至年率575万间，系四年半以来最低，平均售价仍较一年前高0。1％，担心7月份楼价已唔及去年同期。楼价经五年上升后，去年下半年开始回落。家吓销量跌幅最大系东北部，较去年同期减少7。3％；其次系西部，跌6。8％；跌幅最小系南部，跌1。7％；其次系中西部，跌2。8％。未售出楼宇6月份减少4。2％，至420万间。Realtors估计，今年二手楼交投减少5。6％，售价跌1。4％。
深圳豪宅价接近港中价楼
英国7月份楼价出现十五个月内最细嘅升幅，Nationwide Building Society宣布只上升0。1％，系去年4月以来最细嘅升幅（上月升1。1％），较一年前升9。9％（6月份升11。1％），睇嚟英国楼价亦开始寻顶矣。
另一值得注意嘅行业系VLCC（Very…large…crude carrier）似乎亦见顶，未来6至12个月大量新运油轮下水，估计将令船租及船价下跌，值得注意。
深圳6月份商品住房平均售价1。5487万元一平方米，与2006年嘅9384元相比升幅近七成。一年前深圳郊外商品房每平方米唔到4000元，依家已超过1万元，市中心超过2万元，豪宅已在3万元以上。例如侨城东方华园平均价达5万元一平方米，置业者30％来自香港。今天深圳豪宅售价已经接近香港嘅中价楼，深圳市政府本月初宣布采取一系列措施平抑高涨嘅房价，包括港、澳、台人士及华侨只能购买一套月供房。
7月份上海就二手房交易推出增值税，深圳亦有类似措施，依家北京喺度研究紧。
恒发能源（578）、中国水业（1129）、两仪控股（094）、百灵达（2326）及福方（885）停牌。
英发国际（439）7月27日；至祥置业（112）、中信 1616集团（1883）、金匡企业（286）8月2日；华人置业（127）申银万国（218）3日；峻凌国际（1997）6日；地铁公司（066）、太平洋航运（2343）7日；冠君产业信讬（2778）、宏利金融（945）8日；和记港陆（715）22日；宝姿（589）27日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：345序号：
45
标题：
抛空者〃小试牛刀〃
来源：
信报
发布日期：
2007…07…28
全文：
7月27日，周五。恒生指数跌641 。28，收22570。41；成交1125。16多亿元。7月期指跌672点，收22567点；8月期指跌703点，收22572点。港股出现4个月以来最大下跌，因市场担心美国房产市场衰退将拖累全球经济增长，39只恒指成分股无一幸免。跌幅较大有中移动（941）跌2。6％，收89。35元，�