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万亿桶存油。例如墨西哥湾嘅新发现。令美国石油蕴藏量一下子增加50％！沙地过去两年已投资七百亿美元喺石油基建上，估计2009年可产油一千二百五十万桶一天！
中国8月份固定资产投资增长率21。5％（6月份33。7％ ），系连续两个月增长率放缓。有理由相信中国固定资产投资高峰期系今年6月；宏调踏入7月开始见效。由于中国出口仍然强劲，估计将进一步减少出口退税（8月份外贸盈余一百八十八亿美元）；而通胀压力上升（8月份CPI升1。3％），货币紧缩政策将持续（8月份M_（2）增长率17。9％，较7月份增长率18。4％放缓，相信1月份M_（2）增长率19。2％已见顶）。有理由相信，中国经济今年7月开始亦进入软着陆期。人行9月13日响网站公布，8月19日加息零点二七厘后，居民愿意增加储蓄人数由加息前嘅34。6％增至加息后嘅36。8％，其中东部提高2。7％、中部提高0。4％、西部提高3。4％。
惠誉畀中国嘅信用评估由〃稳定〃转为〃正面〃，中国国际信用评级进一步上升。
港府早已远离积极不干预
积极不干预唔系不干预。事实上，有一个政府系真正不干预经济嘅，问题在于干预行为系咪曾经深思熟虑。1980年10月1日起香港实施人口政策，每日容许一百名内地人来港，造成八十年代至1997年香港物业需求狂潮；加上来港人口以中下层为主，亦形成今天香港嘅二元经济。内地改革开放政策令香港制造业内移，令一百万从事制造业工人需要另找新职位；再加上每天一百名新移民来港（二十六年即有九十四万九千人）形成香港低学历、半技术工人供应量大增。香港经济在迅速成长期仍可大量吸纳呢类人口。一旦出现类似1997年8月亚洲金融风暴、GDP出现负增长或低增长，便形成香港失业率上升及增加社会福利开支。1983年10月决定嘅联系汇率又系另一干预行为，令港元汇率与利率失去灵活性，一切以美国为马首是瞻。九十年代初期美国经济因软着陆而减息，香港经济当年过热却同样减息，带来负利率效应。引致股市、楼市急升。1997至98年资金流走又令股市、楼价急跌，为挽救联涯制度引发嘅Boom & Bust现象，1998年8月政府首次入市支持股价。动用过千亿元外汇储备稳住股市，却有稳定楼价，直至2003年9月〃孙九招〃后，香港楼价才稳定下来。如再加入1984年7月达成协议嘅中英联合声明，限制港府1985年4月至91年6月每年卖地五十公顷，根本上香港经济早已离积极不干预政策很远很远矣，只系过去政府唔承认，依家余当奴才亲口讲而已。唔值得大惊小怪。
华亿新媒体（419）、三丸控股（2358）、保利香港（119）、南海石油（076）、新万泰（433）、卓越金融（727）9月25日；中策集团（235）、中国高速（149）、坚宝国际（675）、星晨集团（542）26日；旭日环球（353）27日；新泽控股（095）28日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：303序号：
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标题：
蚬壳大笨象计划
来源：
信报
发布日期：
2006…09…16
全文：
9月15日，周五。今天系美国期指、期权等结算日。恒生指数升54。2。收17237点；成交二百二十二亿二千多万元。9月期指高水，升41点，收17280点。
电盈（008）半年纯利唔及分析师预估，股价受压，收四元九角，后市展望在四元六角至五元之间上落，无大作为。固网用户流失率虽然稳定下来，宽频用户亦增加，但流动电话市场竞争激烈，now电视台仍在争取市场占有率；估计今年全年纯利二十一亿八千九百万元，P/E十五点二倍，同恒指P/E接近，升降幅度有限。
吉利汽车（175）半年纯利上升两倍，达一亿二千一百万元。汽油价上升有利小汽车需求；加上今年4月1日起中国政府下调一至一点五公升发动机小汽车嘅税率。吉利4月17日起将四种小汽车售价降低10％，至三万五千元人民币一辆；今天股价未见起色。仍系八角七仙，因过去一年股价已上升一倍。
油价阻力区65。5美元
美国天然气储备上升，令取暖用油价跌至六个月来最低。原油价又再下跌，本月油价回落9。8％，出现严重超卖，RSI 最低曾见20才反弹；加上二百五十天线失守，后市展望六十五点五美元成为阻力区【图】，短期或有反弹。不过，博反弹乃专家行为，散户最好唔插手，因为博得到亦只赚粒糖，博唔到则大件事。中长线睇，超卖讯号唔系买入理由。走势上可见到今年4月至8月油价同 RSI 背驰，通常乃见顶讯号。有理由相信8月起油价进入一浪低于一浪。
蚬壳石油 CEO 范德伟（Jeroen Van der Veer）接受《新闻周刊》访问时，强调冇石油短缺呢回事，近月油价回落系估计之中。佢估计，对冲基金在石油市场投资超过一千亿美元，一旦抛售足可令油价回落，至于回落几多就好难讲。蚬壳目前进行嘅项目叫〃大笨象计划〃（因情况有如大象，行动既昂贵又缓慢），就系投资油页岩、油砂及深海钻油计划，包括在俄罗斯嘅 Sakhalini、尼日利亚嘅 Bonga 及中国嘅南海。未来十年上述〃大笨象计划〃将扩展至十个，并希望美国政府唔好抽石油暴利税，以免阻碍上述计划进行。令未来新供应量减少；反之，任由油价高企，油公司必能搵到更多新油源，令未来油价回落。油价系咪从此回落？又唔好太肯定，因为来自中国及印度等需求仍上升。去年9月至12月油价曾下跌十五点五美元，跌幅21。9％，时间长达十二星期；呢次由7月14日开始嘅调整，至今只有九星期。油价最大跌幅系2003年春季美军攻入伊拉克后，唔少人相信美国可控制伊拉克油田而令石油供应量上升，油价在三星期内回落37。3％。呢次油价回落。无论在时间上或跌幅上均未创纪录，未能肯定乜嘢。
1967年至1997年，恒生指数由64点升至16800点，上升二百六十二倍，唔计期间上落市，港人财富理论上增加二百六十二倍。即1967年只有十万八万元嘅家庭，到1997年应拥有二千六百二十万元。香港经济奇迹结束，1997年至今系上落市，恒生指数一度跌幅达60％，住宅楼价跌幅约65％，然后又上升。在上落市中，有人富者更富，亦有人失去所有，甚至成为负资产。换言之，1967年至1997年最重要系如何创富，1997年至今系如何保住自己所有。
五厘息足以减少投资需求
人生亦一样，最初三十年系如何创富年，其余日子系保住所有。有人在创富阶段十分成功，但最后保唔住；有人一开始便太保守，未完成创富阶投便过分保守。例如二十五岁至五十五岁呢黄金三十年应勇于创富；五十五岁起策略改为持盈保泰，因为财富一旦到某一水平，已有许多专人愿意为你效劳，唔使自己操心。
五厘息系有吸引力！假设你除咗自住物业外，另拥有二千万元资金，一日利率低企，你便被迫做投资以赚取生活费；一旦利率高于五厘，二千万元存款一年收息一百万元，已足够普通家庭一年开支。此乃利率一旦高于五厘便可令投资活动减少嘅理由。今年5月10日九十天期美元利率重返五厘，令投资需求下降。投资涉及一定风险，如可安安乐乐享受五厘回报（除非高通胀期），投资需求自然大减。
香港由战后废墟到今天的成就。唔系香港政府官员特别聪明，而系港府懂得尊重市场经济。何谓市场经济？大学教授可以写一本书去解释，简单D讲就系政府维持一个〃买家愿买、卖家愿卖〃嘅自由市场。当需求大于供应，价格便上升，政府不应管制价格，而系设法增加供应，供应增加价格自然下跌；反之，如供应大于需求价格下跌，政府亦不应管制价格，而系让市场本身将低效率者淘汰出局。供应一旦减少，价格自然稳定下来。上述理论早在二百多年前死鬼亚当史密夫嘅《原富论》中提出：设法让市场（无形之手）发挥功能，政府（有形之手）最好少插手。不过，冇一个国家政府真正可做到，美国政府在2001年〃九·一一惨剧〃后亦疯狂减息，系〃有形之手〃干预市场嘅其中例子，虽然带来几年繁荣，但同时带来今年通胀，令今年第二季起美国经济增长率早下调。
中国改革开放政策就系逐步由计划经济转向市场经济，让市场自行决定价格，政府不便干预；随着市场逐步开放，中国经济亦繁�