按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
。当然，并非所有落后股皆可睇好，只系部分落后股。2006年上半年宜抛售资源股、能源股，转投内地金融股、电讯股同航空股。2007年上半年宜抛售内地金融股、电讯股同航空股，转入2006年全年落后大市嘅股份，例如半导体业及水泥业。2006年股市中国升幅第一（A股上升131％）、泰国最差（跌6％），2007年应否沽售中国股份吸纳泰股？花旗银行唔认同睇好泰国股市嘅讲法，起码2007年上半年泰国股市仍乏出色表现，主因系政治斗争存在，以及泰国军政府对外国投资者唔友善，已足以令泰国股市今年上半年有运行。
2006年亚太区能源股、金融股、电讯股表现第一，分别升42％、37％及39％，2007年会否进入整固期？2006年大企业表现第一但二线股大落后，2007年会否轮到二线股水鬼升城隍？
股市已有牛、熊市，早由行业性牛、熊替代。唔好因为股市跌两天又大叫熊来了，应该细心谂吓边D行业股已偏高以及边D行业股仍偏低？2007年投资策略：两个凡是。凡是2006年升幅太大者皆小心处理；凡是2006年表现十分差者都值得留意。例如国寿（2628）股价已炒到七年后纯利嘅水平，留番等别人博；自己唔好博；唔少股份喺2006年被踩至地底泥价格，系咁咦反弹吓，股价都随时上升50％啦！
2006年5月起资金泛滥开始退潮，不过至今仍十分充裕（尤其亚太区）。2007年除日本股市睇淡外，其余国家股市仍可玩轮流炒，行业亦一样。学习玩资产分配（Asset allocation），即系将资金放喺边D资产上，而非睇好、睇淡股市。要识玩换领袖，一如2006年5月资源股同能源股唔再做领袖，地位由内地金融股同电讯股接上；2007年首季内地金融股同电讯股放弃做领袖，依家系估领袖嘅时候（边个成为新领袖股？）。2006年中国同印度做地区领袖，2007年进入整固期，谁来做领袖？会唔会系南韩？
喺〃勇敢新世代〃，股市短期波幅扩大，长期波幅收窄。今天三十年期债券孳息率不足四厘八，资金唔会乖乖咁重返债券市场收息嘅！必然到处乱窜找寻较高回报率而形成资金流向（Fund Flow），蚊年往何处走？美国房地产2006年第三季起已失去吸引力，形成更多资金由美国物业市场流出；油价已确认七十八点五美元见顶，资金亦由石油期货市场及石油股投资项目流出；金价喺七百三十美元亦见顶造成资金由资源股市场流出。至于往会去边处？ 2006年下半年系金融股、电讯股同航空股；2007年上半年又往哪里去？高投资回报来自拣股正确（Being an the right side of the Market）。投资目的以赚取资本升值为主而非收息，应习惯将资金不停地转动而非长期睇好或睇淡一只股份或行业。
中国粮食供应趋紧张
美国《侨报》认为，2006年中国经济亮丽，2007年却面对三大风险。一、金融市场全面开放，外国银行进入中国将引发激烈竞争。二、消费不振系近年中国经济发展嘅其中一大缺陷，主因来自国民收入分配唔合理机制，未能令公众人士建立消费信心，固定资产投资高增长压力下，冇内需配合，可引发流动资金过剩问题。中国经济已一只脚踏入八十年代嘅〃日式经济〃模式。三、2006年中央六次〃开仓放粮〃去抑制粮价上涨，2007年粮食供应会否出现类似2000至06年上半年能源紧张嘅现象？中国人民粮食一旦供不应求而向国际购粮，将引发全球粮食价格大幅上涨？
国家信息中心发布2007年〃中国与世界经济发展报告〃，预测2007年中国 CPI 上升2％，其中食品价格上浮程度可能有所加大。2006年世界粮食产量较2005年减少一百万吨，已造成国际粮价上扬；加上世界粮食存量跌至近三十年最低水平，中国政府2D06年亦动用库存五千亿公斤去满足需求，估计2007年中国肉禽副食品价格将进入上升通道，主因系饲料价格继续上涨，2007年食物价格估计持续上升。
中日航线调减燃油附加费
2月期油价成五十五点五九美元一桶，本周跌幅8。5％。系2005年4月29日以来跌幅最大。周四纽约气温摄氏十八度（1月通常系纽约最冷嘅一个月），令取暖用油存量大升一百九十七万桶，至一亿三千五百六十万桶；汽油存量上升五百六十八万桶，至二亿零九百五十万桶。即使 OPEC 再减产，亦无法维持油价喺六十美元一桶以上；油价下跌、铜价下跌，为汽车股提供上升动力，航空股亦受刺激上升。不过，1月中开始，国际航空、南方航空、东方航空、上海航空、日本全日空，日航等多家航空公司宣布中日航线调低燃油附加费。如由日本出发，每航段减附加费二十五美元；如由中国出发，每航段减三十六美元（之前每航段加附加费四十美元）；国航则唔同，无论日本或中国出发一律减三十二美元，估计其它国际航线燃料附加费亦陆续减少，不过国内航线未有消息话会减附加费。
2006年北京人均收入超过六千美元，代表北京人〃吃、穿、用〃已冇问题，向〃住、行〃升级。2006年北京居民收入增长9％以上（北京市 GDP 增长率11％以上），北京市人均收入响1994年打破一千美元，2001年打破三千美元、2004年打破五千美元、2006年打破六千美元。即五年时间北京市人均收入上升一倍。以人均收入计（唔计香港），中国城市中，广州市第一，人均收入达一万美元；上海第二（2005年人均收入六千二百八十二美元，相信2006年已达七千美元）；北京第三。中国愈来愈多人解决咗〃吃、穿、用〃嘅问题，压力愈来愈集中喺〃住、行〃方面。
投资二线城市唔识莫买
经过十多年商品房开发后，北京、上海等大城市商品住房已进入激烈竞争阶段。2006年上海商品住房价格回落，北京仍上升；相信到2007年亦停滞不前，因香港及新加坡为主嘅外资开发商已开始大规模移师二线城市，例如重庆、武汉、宁波、大连，深圳。例如恒隆地产（101）去年喺上海以外其它十个城市每年购入三至四块大型土地，共建十个购物商场，总投资二百亿至二百五十亿元。和黄（013）喺天津、重庆、武汉等二线城市购买大片土地。新加坡凯德置地去年4月亦投资宁波；美国华平投资基金与联想旗下房产开发公司融科智地合作，亦转攻二线城市。戴德梁行最新研究指出，外资已由北京、上海转战成都及武汉，成都及武汉 GDP 以年率14％增长，增长率早已超过北京同上海；反之，北京同上海市场发展已日趋成熟。竞争激烈令投资风险上升、回报下降，吸引力反而唔及二线城市。例如世茂集团（649）、瑞安建业（983）去年喺武汉投入资金超过八十亿元。家吓最具投资价值系人口四百万至五百万嘅内地城市，再唔系人口一千万以上嘅一线城市。依家买地，四年后完成。正好配合城市化进程。
依家上海买楼收租回报率喺7％至8％，较香港只有4％至5％为高，因此唔存在所谓内地地产泡沫；但因为上海人均收入同香港仲有好大差距，上海楼价欲爬升至只有4％至5％嘅回报有困难；反之，二线城市房地产收益率亦有两位数字。只要升至上海嘅水平（7％至8％），楼价已可再升30％或以上。呢种城市晌中国多达六百六十六个，成为乡村城市化过程中嘅最大受惠者。例如武汉去年所拍卖土地楼面地积成本仍喺八百至一千元人民币一平方米，大部分只有一、两个买家竞投，以底价或接近底价成交。而且仲未见泡沫，依家投资应可〃坐和望赢〃。另一方面，二线城市房地产市场仍然好唔成熟，结构性、隐性风险仍然好多。楼价虽然较一线城市低，但人均收入水平亦相对较低，大部分达〃一比二十八〃（即一个住宅单位平均售价系当地居民二十八年收入），表面上便宜，其实亦唔便宜，唔同一线城市只有几个，而二线城市有六百六十六个，日后能否全部升值？换言之，投资二线城市一如〃西瓜共蟹，唔识莫买晒〃。
2007年系猪年，应否返内地做野猪（用普通话讲系〃业主〃谐音）？便见仁见智。不过，猪嘅命运都几惨，通常系任人宰割。
债券大王格罗斯估计，联邦基金利率将跌至四厘二五，十年期债息见四厘半（家吓四厘六）。过去两年格罗斯低估咗美国加息幅度，例如2005年6月佢曾认为利率止于三厘半，去年5月佢亦认为五厘系上限，一般人对佢估计今