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巴菲特在他的画布上大笔挥洒，划下无价的投资美景，巴菲特可说是企业界的米
开朗基罗
综观波克夏的历史，几乎就是全美企业界的竞争史，在金融界赫赫有名的巴
菲特，在1991年拯救华尔街所罗门公司之前，对大部分的人而言仍然是个陌生
的名字，内布拉斯加的奥玛哈可粗略算是美国国土的中心点，内州居民常自我调
侃说，他们只有两个季节，冬季与施工季，巴菲特的办公室，就座落于奥玛哈城
中一栋毫无特色的大楼里，他就在这小小的空间，管理美国最大的企业之一
多年来，巴菲特常在他的办公室里阅读，思考，并且为股东创造了数十亿
美元的价值，使得许多早期投资人成为千万富翁，波克夏的股价也远远超过所有
在纽约证券交易所交易的股票，与1965年波克夏以12美元出售的价格相比，简
直有天壤之别
巴菲特到底是如何在40年之内，让手上的资金成长二万五千倍的呢，巴菲
特说，我们喜欢单纯的企业，他指的是不会有太大变动，而且具备旺盛竞争力的
企业，巴菲特是个坚持不懈的企业购并者，他喜欢买进，不喜欢卖出，他会刻意
避开有某些特质的企业，例如有大型工厂，技术快速翻新，产品日新月异，以及
需要提供庞大退休金的企业
简言之，他以流星划空的速度，将他投资的财富如滚雪球般越滚越大，以价
值为取向，马拉松式的长期投资手法，是他的注册商标，他如何运用这些原则以
获致辉煌战果的过程，更是令人叹为观止
在巴菲特合伙企业营运的13年内，除了历经几次严重的熊市外，从来没有
一年亏损，相反地，巴菲特合伙企业的年报酬率高达29。5％，扣除自己那一份之
后，剩余约24％的利润则由其它有限责任合伙人分配，长期下来，巴菲特开创了
一个具备永恒价值，规模庞大的企业
低价买进，长期持有的投资策略
巴菲特是经过几个牵涉广泛，举世震惊的决策，将波克夏建立起来的，他一
半以上的资产净值，来自于约莫十来个大型的投资，巴菲特总是在不景气的时候
以低价购入股票，然后长期持有，对某些人而言，长期是指交割日或是下一季盈
余公布之日，但巴菲特却不然，他手上的持股大都已握有数年，甚至数十年，无
论行情好坏都沉着挺过，以等待远方一个更光明的未来，说到投资，巴菲特算得
上是马拉松健将，而且现在依然十分活跃，随时伺机撷取世界经济大饼
他口中所谓稳操胜券的投资方式，就是将持股束之高阁，他将钱放在最有信
心之处，然后无论时机好坏，都处变不惊的久握不放，他说，我们最偏爱的持股
期限是永远，这种心态显然和一般投资人迥然不同，投资人总爱说，我不会久抱
不放，然而巴菲特想买的却是经过几十年岁月仍然屹立不摇的企业
除了所累积的大笔财富，以及波克夏拥有的企业，股票，债券与现金的总价
之外，巴菲特所拥有的是更伟大的价值，他创造的永恒价值是一种风范…一种如
何用正确的方法做事，如何用合乎道德合理简单又实惠的方法做事的风范，举例
来说，他绝不容许浪费
如果巴菲特付给自己年薪一千万美元，波克夏的股东可能不会提出异议，但
是过去十七年来，他的年薪一直维持在十万美元（没有其它的选择权，也没有其
它的红利），这使得他成为所有全美重要企业中，薪水最低的最高执行长之一，
也因此轻易地就成为全球薪资与表现比值最佳的资金经理人，对波克夏A股股东
而言，巴菲特以每股低于十每分的费用为他们工作，对B股股东而言，则不到一
美分，而且除此之外，不用支付共同基金费用或是其它不公开的费用
对波克夏股东而言，其眼前的光明远景是，巴菲特是你的伙伴，他为你工作，
巴菲特不会拿股东的钱来为自己立碑，所以你看不到巴菲特大楼，巴菲特广场，
巴菲特机场，或是巴菲特大道，也不见有人兜售波克夏股票，对于为股东创造史
无前例的获利佳绩，巴菲特只会低调面对，甚至会告诉股东下一年度的报酬率恐
怕不及前一年，巴菲特的一贯作风是，承诺保守，结果惊人
他认为股票分割不能粉饰帐面，对巴菲特而言，股票分割是无意义之举，就
好象企图让十张一元钞票的价值高于一张十元钞票的价值一般，巴菲特不喜欢不
明白这个道理的股东，然而1996年波克夏宣布举行自助式的股票分割，产生了
B股，或称之为波克夏宝宝，以A股的三十分之一进行交易，现在B股约有十四
万名股东，波克夏没有专属的商标，除非你认为波克夏年会上贩卖的T恤和棒强
帽上印的大把钞票就是该公司的商标
而尽管波克夏有着傲视群伦的表现，及巴菲特显赫的声誉，但华尔街仍然
相当漠视波克夏，几乎所有的分析师都不注意它，大部分的证券经纪人也从不把
它介绍给投资人，很少报告将它列为值得买进的股票，许多热门公司的报告，也
对它绝口不提，波克夏本身也不急于自我推销，你要自己去发掘
该公司的年报，在波克夏迷眼中炙手可热，但外人却一无所知，这份看似
平淡无奇的报告，既没有彩色或黑白的照片，也没有长条图或是曲线图，它是
外界窥探波克夏世界的唯一管道，虽然缺乏光鲜亮丽的外表，但却价值不菲，
你一旦读过波克夏的年报，企业界其它所有的报告都显得相形见绌，这份包含
巴菲特写给股东的信之金融圣经，是企业界的经典，报告中有幽默，有常识，
早年，巴菲特会在信封的背面记录错综复杂的金额事项，他在一个房间内进
行他的事业，一向过着朴实无华的生活，坚持将营业成本压到最低，手上的现金
要多，债务最好很少或根本没有，举例来说，他一直到将近三十岁快要变成百万
有对企业和人性的洞悉，也有对波克夏旗下性质殊异的各企业经理人的赞美之
词
巴菲特以生花妙笔，在报告中对多家为波克夏带来主要资产与丰厚股息（许
多家的股息甚至超过十亿美元），的大规模美国企业，提出宝贵意见，波克夏拥
有的资产由一系列令人眩目的名牌组成，包括可口可乐，吉列，美国运通，迪士
尼，富国银行，和旅行家集团，波克夏的年报呈现特殊的文学风格，及洞悉人性
的机智与智能
波克夏的股东年会更是独树一格，每年春天，数千位来自世界各地的快乐
股东，一起到投资界的圣地奥玛哈朝圣，巴菲特用五到十分钟的时间报告完公
司业务之后，年会便告结束，接下来来是长达数小时的问答时间，波克夏年会
散会，大会才开始没多久他就宣布会议结束，有什么问题吗？ 问题可多着呢，
通常非六个小时解决不了
简朴低调的生活哲学
巴菲特是个相当谦虚的人，大多数的时间过着简朴低调的生活，他形容自
己的原则是简单老式且为数不多，他早年白手起家，但得到富裕家庭在背后鼎力
支持，除了起步很早外，他还打算长期投身投资金融业，毕竟若你想集聚财富，
最后几年才是真正的丰收期，如果巴菲特仅用他惯用速度的一半继续生财，在终
止购并之日，可望坐拥全世界数十家最大的企业
早年蓄着小平头的巴菲特，在他位于家乡奥玛哈，价值三万多美元的家里，
以楼上的卧室和阳台，经营合伙投资企业，他在1958年买下一栋荷兰殖民风格
的三层楼房，从此就再也没有搬出这里，他家附近的房子，现在价值约二十五万
美元，不过和波克夏的盈余相较，这样的获利率实在是低的可怜
也许你不相信，巴菲特住的地方算是奥玛哈的破落区，当初为了取得优惠税
率，以吸引地产开发公司来此投资开发
富翁之际时才挥霍一下，花了295美元为合伙企业买了一部IBM打字机，而且是
标准型，而非比较贵的经理型
一向小气的巴菲特，偶尔会从财库中掏出一小部份为自宅加盖房间，包括在
家里盖一座壁球场，他家的车库和玄关堆满了樱桃可口可乐，他以爱喝这种可乐
闻名，他一向亲自买可乐，一次买五十打，因为这样就可以享有很好的折扣，也
不用经常往返购买，他的节俭习惯帮助了波克夏遵循坚持底限的原则，他喝一罐
可口可乐，只需花一美分的十分之一
巴菲特在他简朴的办公室里，和身在洛杉矶