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と谐±锏木薮笈菽贝匆嫡叩奈缚谝苍嚼丛酱螅鳹C的套利空间带来很多的不确定性，因为等到VC的股份解禁出售时，市场行情在哪里谁也预计不到。
如果公司难以上市，那么对于VC来说该公司被其他战略投资人并购（M&；A）也是一个不错的退出方式。像微软、思科等这样的大公司，每年都会收购一些不错的中小型公司，很多这样的公司背后都有VC的身影。因此，对于被收购公司的创始人和VC来说，这相当于自己的公司变相上市了。但成功的收购在国内还非常少见，绝大多数收购都以失败告终。
另外，如果公司做得不好，VC让创业者以回购本公司股份的方式退出是基本行不通的，公司没做好，创业者哪里有钱回购呢？找一个其他VC过来接盘也许可以考虑，但要让这个新VC相信这个公司不是一个烫手山芋是有很大难度的。此事最后的选择就是该公司关门大吉，VC搬回家几台电脑、几套坐椅。
正文 1。6 VC的十个真相（1）
紫雨阁小说网 更新时间：2010…7…24 13：28：33 本章字数：920
1。6 VC的十个真相
1。6。1VC会错过好项目
Bessemer Venture Partners（BVP）是美国一家创办有近100年历史的著名VC，他们已经成功帮助100多家企业在纳斯达克等全球各地的证券交易所成功上市，《福布斯》在2006年排出的100名高科技投资人当中，BVP占有4个席位。即便如此，他们却错过了Intel、苹果电脑、Lotus、paq等一大批知名公司，而这些公司间接成就了红杉资本（Sequoia Capital）、KPCB等全球VC标杆的地位。BVP的合作人在苹果电脑上市前的Pre…IPO融资中，他们认为价格“太贵了”；而BVP还认为eBay是“只有没脑子的人才会看上它”；对于联邦快递，他们有7次投资机会都没有投。
国内最知名的本土VC——联想投资也有错过好项目的经历。腾讯QQ的团队曾找到刚刚成立的联想投资，结果，投资经理没太看懂他们的项目计划，就把他们给打发走了。再后来，因为种种原因，他们又错过了百度、盛大、药明康德等项目。
事实上，VC界像这样错过好项目的事情并不罕见，不过却很少有VC敢于像BVP、联想投资一样公开出来，有少量VC至多也只是在公司内部讨论或者检讨自己的过失，因为大家都懂得“成功的案例才是赚钱和炫耀的资本”的道理。历史上有很多成立比BVP晚好多年的VC早就没了踪影。为什么BVP能够一直活下来，还活得不错？其实，优秀的VC并不是永远都不会错过好项目、不投资坏项目，而是犯的错误比别人少一点，抓住的机会比别人多一点而已。
既然连成功的VC都会看走眼、放过好项目，那么下一次创业者再被VC拒绝的时候，就没有必要妄自菲薄，从而丧失继续寻找VC的信心了。
1。6。2VC竞争激烈
VC，表面上看起来是一个光鲜亮丽的行业，很多刚走出校门的学生想加入VC公司；一大批成功的创业者转变成了VC；大量创业者的目标是“公司上市了，转头做VC”；很多大型企业设立了专门的VC投资部门及子公司；一批券商已经或正在投身VC，甚至连很多江浙富商、山西煤老板也拿钱做VC。
正文 1。6 VC的十个真相（2）
紫雨阁小说网 更新时间：2010…7…24 13：28：39 本章字数：871
但光鲜的背后，VC行业的竞争其实非常激烈，甚至用“惨烈”来形容也不为过。
VC之间的竞争，其实主要是项目的竞争，毕竟只有把钱投资到好项目中去，才能获得好的投资收益，才能给基金的出资人好的回报。只有这样，他们才能继续募集更多的资金，继续从事这个行业。
竞争是残酷的，所以当VC们聊天时，通常不会聊自己手头的项目，最常见的是说些诸如“大环境不好啊”、“人民币基金是方向”、“电子商务还不错”、“我们专注TMT、医疗类的项目”之类无关紧要的话。
做得好的VC，不断在募集新的基金；而很多做得不好的VC，就会默默地消失掉了。
1。6。3VC的傲慢与无知
我与很多VC认识或合作过，他们大多很出色，对待创业者也很友善。当然也有许多并不怎么样，无论是做人还是做投资，他们有各种各样的缺点，但基本都有一个傲慢自大的共性。这些傲慢的VC认为自己无所不知，通常在各种会议、论坛里高谈阔论。在跟创业者见面的时候，他们还没有听明白创业者说的是什么，就开始对创业者进行批判，并且“指导”他们应该怎么做。我见过最离谱的是一位半躺在椅子上、斜着眼、扬着下巴跟创业者“交流”的VC，期间他还要拿着“黑莓”手机收发邮件、打打电话什么的。
这些VC多数是那种想要显示自己有多么聪明的年轻VC，其实他们没干过什么，只是读过MBA、在国外投行干过，然后想办法混进VC公司，对行业没有多深的了解，甚至对企业的运营可能一窍不通。
另外一种VC也很令人讨厌，他们以前是成功的创业者。因为他们通常有丰富的创业经验，觉得自己可能会给创业者很多帮助，于是他就忽视自己作为VC和创业者之间的界限，不是去全力支持创业者，通过董事会来解决企业出现的问题，而是参与到企业的日常运营中去，干预创业者对企业的掌控，他们可能认为创业者就是为VC打工的，创业者要依赖和听命于VC。而真正优秀的VC，知道不管自己曾经多么成功、经验多么丰富，但投资之后，他们就需要信任和依赖创业者。
正文 1。6 VC的十个真相（3）
紫雨阁小说网 更新时间：2010…7…24 13：28：44 本章字数：865
还有一类比较初级的VC，他们把创业者当作免费的老师。想要了解哪个行业和领域，就以VC的身份、投资的名义，找一批这方面的创业者过来聊，创业者通常会受宠若惊，知无不言、言无不尽。一圈聊下来，VC成了半个“专家”，创业者们给VC作了免费的培训。如果创业者能够提供详细的商业计划书，并且在商业计划书中进行详细的行业分析、竞争对手分析，那么VC就更喜欢了，这样他们不但了解该行业，扫描了一遍这个行业的项目，还跟创业者交上朋友（以后持续学习、帮忙评估项目、推荐项目等都用得着），一举多得。
1。6。4VC不会投资有风险的公司
VC被称为风险投资其实是不太合适的，更好的叫法应该是“创业投资”，是针对初创和成长期的创业企业进行投资。在美国，VC主要投的是商业模式有比较大的扩展性、比较轻资产以及跟新经济相关联的初创公司。比如：TMT领域、替代能源、环保和生物科技。
中国的VC也确实投资过一些TMT领域的项目，比如最早的新浪、百度等，在2003年Web2。0推出之后，更是有一批拷贝美国互联网商业模式的公司从VC那里拿到大把的美金，好像哪家VC没有投资一两个Web2。0的项目就丧失了一个巨大的金矿一样，这个过程一直持续到2006年底。可是美国模式在中国不好使，中国终究没有出现Youtube、Myspace、Facebook一样级别的公司。
于是中国的VC开始寻找新的投资方向，从2006、2007年开始，一大批在成熟的VC市场无人问津甚至已经过气的行业，却在中国突然成了香饽饽。比如：种茶种菜的、养鸡养猪的、剪头洗脚的、制衣制鞋的、卖水饺卖火锅的等企业成为VC追逐的一个趋势。这些被投资的企业的共同特点是：传统生产服务行业、企业规模很大、企业处于成熟期以及短期内（2~3年）有上市的可能。VC的单笔投资额度也越来越大，很多外资VC对于二三百万美元以下的项目根本不看，有些VC甚至只投1000万美元以上的项目，甚至Pre…IPO（很快就可以上市）的项目。
正文 1。6 VC的十个真相（4）
紫雨阁小说网 更新时间：2010…7…24 13：29：02 本章字数：829
VC被称作风险投资，并不是他们愿意承担风险。恰恰相反，他们最根本的原则是通过前期的尽职调查，以及投资后的协议控制，要尽量规避和降低投资风险。VC经常投资更为成熟的项目，这也是一种规避投资风险的方式。说实话，中国的VC称为“Very Conservative”（非常保守）可能更为恰当，因为他们之中的大部分人都在做PE的工作，而不太愿意投资偏早期的项目。这种情况可能是因为国内的成熟好项�