按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
潜９苣讯却蟆４用拦梅⒄估防纯矗钟ɑ跖蛘头缦盏淖詈冒旆ㄆ涫稻褪枪善蓖蹲省�
可以说，股票是现在最流行、最火暴的投资工具。大部分人围绕股票构建自己的投资理财规划，再结合其他投资工具建立投资组合。从短期来看，股票具有很大的风险，操作不好有可能血本无归，但从长期来看，股票的风险并不是很大。
海外大量的历史数据表明，股票的收益率在长期几乎不受通货膨胀率的影响，是一种出色的长期保值工具，而银行存款、各类债券、短期票据等固定收入资产都无法与股票相提并论。
美国的证券市场至今已经历了200多年的历史，研究美国市场的发展历程无疑具有较好的借鉴意义。有专业机构对美国证券市场中的股票、长期政府债券和短期政府债券三类资产在不同阶段的长期的收益表现进行了对比，资产收益率的数据都是剔除了通货膨胀影响后的实际收益率，以反映各项资产的购买力的增长情况。
数据显示，股票实际复合收益率在过去195年中达到了平均每年7％的水平，即股票收益率战胜通货膨胀率7个百分点。令人惊奇的是股票实际收益率在所有主要阶段均表现如了出色的稳定性：1802…1870年是年均7％；1871…1925年是年均6。6％；1926…1997年是年均7。2％。即使在美国过去200年中通货膨胀最严重的第二次世界大战后的时期，股票的实际收益率仍达到了年均7。5％的水平。
而固定收入资产的长期实际收益在各个主要的经济时期都要低于股票的实际收益，在1802…1997年间的长期政府债券的复合年实际收益率仅为股票的一半，短期政府债券则更低。固定收入资产的长期收益变化情况也与股票不同，票据的实际收益率从19世纪初的5。1％迅速下降到1926年后的0。6％，仅略高于通货膨胀率；长期债券的实际收益变化情况也类似，从第一阶段的4。8％下降到第二阶段的3。7％，到第三阶段仅为2。0％。
如果以离目前较为接近的第三阶段的收益率来预测，票据的购买力翻一番需要120年，长期债券需要40年，而股票只需要10年。因此，股票投资在长期的优越性极其显著。
当然，并不是所有的股票都可以帮助你抵御通货膨胀，股票的质地很重要，比如那些基本面很差、没有赢利能力、两三年后就有可能破产的股票，应该坚决规避；而那些可以转嫁通货膨胀风险的股票完全可以帮助投资者保值增值，尤其是那些拥有较多赢利能力强的优质固定资产和有自主定价权的股票，比如可口可乐。
巴菲特就通过长期持有可口可乐的股票获得高额的回报。从1987…2003年，16年间巴菲特持有可口可乐股票从未动摇过，投资收益率高达681。37％。尽管这期间可口可乐也一度出现过业绩下滑，但巴菲特坚持相信对其强大长期竞争优势的判断，而决不把股价的一时涨跌作为持有还是卖出的标准。1997年可口可乐的股票资产回报率为56。6％，1998年下滑到42％，1999年更跌至35％。许多投资者纷纷抛售可口可乐的股票，但巴菲特不为所动。他继续坚决持有可口可乐公司股票，并与董事会一起解雇了可口可乐原CEO艾维斯特，聘任达夫为新CEO。果然不久之后可口可乐就重振雄风，为巴菲特继续创造高额投资回报。
那么，投资者该如何选到质地优良的股票呢？要选到质地优良的好股票，就要从以下几方面去挑选：
第一，要严格挑选股票，不能怕麻烦。
严格挑选股票是股票投资中的主要矛盾。投资的核心问题是如何用较低的风险取得较高的回报，要解决这一问题就必须选好股票。要成为一个卓越的投资者，就必须严格挑选极为优秀的公司，要有“股不惊人誓不休”的精神。那么，什么样的股票才是惊人的呢？主要有两层意思，第一层意思是在有生之年能拥有几只涨幅达到100倍的股票。很多人一听100倍会有些吃惊，其实举几个例子就能说明这并不罕见。比如沃尔玛和微软公司上市也不过20…30年，股价都已涨了500…600倍之多，我们身边的万科按1990年的原始股股价一元计算，则已涨了1400多倍。第二层意思是选择的股票必须要“万千宠爱在一身”，就是要拥有多种独一无二的竞争优势。无论从哪个方面来考察公司，无论怎么苛刻，都挑不出影响公司长期成长和收益的毛病来，它是那样的卓越和超群。
第二，挑选的公司要具有独一无二的竞争优势。
这个“独一无二”极其重要，你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来。如果你用半个小时都找不出一个“独一无二”出来，那就要放弃它了，尽管它可能看起来股价较低。具体来说，这种“独一无二”的优势包括6个方面：
（1）垄断优势。在经济学上，垄断是指单一的企业或少数几个企业控制着某一个行业的生产或销售。通俗地说，就是独家生意。或者说得长一点，是独家经营，或者重要产品、服务的最先推出和独家拥有。具有这种优势的企业或机构，在本地区本国独此一家，别无竞争。例如，美国辉瑞药厂的伟哥刚推出来的时候，就被独家垄断。当然，垄断除了独家生意以外，还有一种叫寡头垄断，我们在市场上经常能发现，80％的市场和利润被两至三家最大的生产组织所拥有。银行信用卡大部分必须通过万事达或维萨两家国际组织的网络，世界上的碳酸性饮料的市场基本上就被可口可乐和百事可乐所垄断。不过，独家垄断更具有优势。
（2）资源优势。资源就是与人类社会发展有关的、能被利用来产生使用价值并影响劳动生产率的诸要素。许多公司都拥有各自的资源。资源的关键在于稀缺，按照稀缺的程度可以分成不同的等级。比如江西铜业拥有铜矿，但却还不具备独占的优势，因为很多铜业公司也有铜矿，不能算是最高等级。中国石油的等级就要高一些，南非的黄金钻石等级更高一些，而盐湖钾肥所拥有的钾盐矿，则占全国总量的近90％，这种资源的优势就具有独一无二的性质。又比如离开了茅台镇就生产不了茅台酒，那么茅台酒厂资源优势就具有独占性质。这些具有独占性质的资源优势的公司最具有投资价值。
（3）品牌优势。有品牌的企业非常多，但有了品牌并不等于有了独一无二的优势。品牌优势的独一无二简单地说就是要强大，强大到行业第一。茅台号称国酒，同仁堂号称国药，耐克公司是世界最好的体育用品公司和运动产品的标志，这些品牌已深深地为全世界消费者所认可和喜爱。比如同样的产品，消费者就要买这个牌子的，哪怕这个牌子贵了很多。
（4）能力技术优势。也就是大家讲得最多的核心竞争力。能力指的是公司团队在决策、研发、生产、管理、营销等方面的技能，比如万科公司，它在品牌强大之前，主要是管理团队极为优秀，能力太强，堪称地产界第一。微软的技术优势简直是世界老大，任何软件产品不适用WINDOWS系统，你就麻烦了。具有这种优势的公司，往往会持续高速地发展，给投资者带来丰厚的回报。
（5）政策优势。政策优势主要是指政府为加强相关产业的战略位置，制定有利于发展的行业政策与法规，使相关产业形成某种具有限制意义的优势。除了专利保护和减免税优惠政策外，还有原产地域保护政策。例如香槟酒。香槟是法国一个地方，只有这个地方生产的气泡酒才能叫香槟，别的地方就不行。还有我国的中药行业，有些公司的政策优势就比较明显。例如，云南白药、片仔癀、马应龙三个公司的产品被列为国家一类中药保护品种，在很长时间内别人都不能生产，甚至也不能叫这个名字。
（6）行业优势。行业分析是投资者作出投资抉择时非常重要的一步，有时甚至是投资成功的先决条件。因为有些行业牛股众多，投资获利的可能性高；而有些行业却牛股稀少，投资获利的概率低。这是因为基本面确实如此：有些行业就是有先天优势，有些行业注定要吃亏。有些行业就是稳定增长，没有周期性，比如食品饮料业；有些行业就是门槛高，大部分企业进不来，比如航天业；有些行业就是有提价能力，不会你杀价我也杀价，比如奢侈品行业；有些行业的产品就是不怕积压，甚至越积压越值钱，比如白酒、葡萄酒；有些行业就是集中度高，它们的优势就是竞争对手少，比如银行业、保险业，更不要说交易所和银行卡国际组织。而且由于行业壁垒