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微小的变化总是在悄无声息地改变市场。令投资者感到害怕的是，旧的趋势的崩落丝毫没有预兆。投资者在毫无准备的情况下就被卷了进去，因为所有的信息投入都小到不足以引起投资者的重视。
投资者总是信心十足地认为某种股票或某种市场从整体上将回落到平均域（平均域是一数学概念）——它将跟随某种可预测的定数格局走。但平均域是不稳定的，它基于众多投资者的不同预测的决策之上，而这些投资者又根据其他决策不断调整自己的决策。所以，平均域总是在不断移动变化。巴菲特说：“许多投资者认为市场只是一个简单的域性状态，但实际上市场是非域性的、复杂的、适应性的。只有当市场突然停止运作时，预测者的系统才有用武之地。”
投资者在一个缺乏格局认识的世界里该如何应对呢？巴菲特认为，应该通过研究正确的部位和正确的层次。尽管经济和市场总体来说是复杂和庞大的，以至于我们无法预测，但是在公司这一层面的格局是可以被认识的。在每个公司的内部都存在着公司格局、管理格局以及金融格局，假如我们研究这些格局，多数情况下我们对公司的未来可以做一个合理的预测。巴菲特集中全力研究的正是这些格局而不是其他几百万投资者的不可预测的行为。他说：“我一直觉得受基本原理的支配来估算权重，要比受心理学的支配来估算投资容易得多。”
正文 3。从不依靠市场预测来投资（3）
紫雨阁小说网 更新时间：2009…12…12 13：20：41 本章字数：542
巴菲特指出，忽略政治和经济预测，是许多投资者十分头疼的事情，但对他自己来说却无足轻重。30年前，他没有能够预测到越南战争的爆发、物价与工资的调控、两大石油危机等事件，但没有预先知道这些事情的发生，并不能阻止巴菲特取得过人的投资业绩。巴菲特说：“所有这些巨磅炸弹级的事件都没有在本·格雷厄姆的投资原则中留下任何痕迹，他们对我们低价购买良好企业也没有产生任何不利影响。假若我们让这些不可知的恐惧拖住手脚或改变资金的使用，你可以想象一下我们要付出的代价。”
如果投资者们想到某种格局，不管他们对格局的认识有多少错误，他们都会参照对格局的认识而行动。一旦你认识到市场是一个复杂的适应性系统，你会自愿地放弃预测的想法。你也会明白市场将逐步达到其繁荣与萧条的关键点。
巴菲特解释说：“在今后30年里，一系列不同的大事肯定会发生。我们既不要试图预测这些事件，也不要试图从中获利。只要我们找到同我们过去购买的公司股票相似的企业股票，外部的意外事件将会对我们的长期结果产生极小的影响。”
股市是非理性的，所以短期内的股市走势是不可预测的。如果谁要通过打听消息包括股评，而不是基于对这只股票的内在价值来判断的话，这无异于缘木求鱼。
正文 4。别受市场情绪的左右（1）
紫雨阁小说网 更新时间：2009…12…12 13：20：42 本章字数：1097
投资者投资要想获得成功，就必须克服情绪化这一缺点。我们必须冷静而细心地观察事实，控制自己的情绪，以期在充满诱惑的市场中保持清醒的头脑和判断力。
——沃伦·巴菲特
巴菲特认为，市场是会闹情绪的。每一只股票的价格，都会因市场的情绪而波动。这个波动并不是跟着公司的企业现金获利潜能而上下浮动的。这使我们能够把自己选中的优秀公司的长远报酬率当成一个“底线”——投资报酬率的最低限度，然后利用市场的情绪，来取得更高的报酬率。
巴菲特一直认为历史上最优秀的品牌公司可口可乐在1919年上市时每股40美元，如果你在当时买入而持有到今天，经过多次配股和配息后，平均每年回报率是20％，而这是可口可乐长远的“平均”股价增值率。如果投资者能按照巴菲特所说的那样去做，也就是以内在价值来看待公司的话，那么投资者就会专门等到市场情绪低落时才大笔买入优秀公司的股票。以可口可乐为例，巴菲特在1988年、1989年和1990年都大量购入可口可乐的股份，持有到现在，平均每年赚取超过26％的股价升值获利。
巴菲特也曾多次强调，他买入一只个股之后，完全不担心这只个股有没有其他人在买卖。即使买入股票之后，市场关闭长达10年不能买卖这只股票，巴菲特也不会为此而担心。对巴菲特来说，股市是反映宇宙间所有已知和未知因素的指标。就像天气那样，准确无误地预测是不可能的，最好的行动就是做好准备，任何情况都能应付自如。
普林斯顿大学经济学家马基尔评论说：“很多股民买股时，价格虽高了，但却还买下，因为大家心里都在想，虽然自己很傻，会以这个价格买入，但买了不久后，就会有更傻的人以更高的价格跟着他们买去，所以今天的高价买入并不算傻。”马基尔称之为“更傻的人的原理”。事实上，人类史上从未有过在股市里赚钱的技术分析师，巴菲特也绝对不是像技术分析师那样，靠观看图表来预测市场走势的。巴菲特更不是像金融大师索罗斯那样，以猜测和尝试影响国际市场参与者情绪而赚钱，他只是用自己的方法分析出哪只股票物超所值，并迅速揽入怀中，就像在商店里买减价处理的鞋子一样。
许多投资者很不喜欢拥有那些股价已经下跌很久的股票，却对那些一路上涨的股票非常着迷，结果却往往是高价买进低价卖出，不但赚不到钱反而会赔钱。而巴菲特的实战经历却总表现出另辟新径的价值取向。巴菲特就是这样一个理性的独辟新径者，他极善于把握投资机遇。他看好的投资往往会令其他投资者深感疑惑。但结果却总是证明巴菲特独具慧眼、另辟新径的投资策略是正确的。巴菲特的超人之处就是不按常理出牌。
正文 4。别受市场情绪的左右（2）
紫雨阁小说网 更新时间：2009…12…12 13：20：43 本章字数：418
巴菲特看好大众传播和出版事业的前景，他认为报纸和电视台是很容易了解的行业。他曾拥有华盛顿邮报公司和《水牛城新闻报》股票20年以上，但他最成功的投资案例，还是对美国最大报纸发行企业加内公司的投资。加内公司是采取分散化经营的新闻和大众传播公司，既有全国性报纸《今日美国》，又有分布全美各地的10家电视台和11家广播电台，更是北美最大的户外广告集团。但当巴菲特20世纪80年代末期买下加内公司4．9％股份时，却是美国传媒业发展的一个低谷，投资者都在廉价倾销他们在报纸媒体上的投资。而此时，加内公司大胆使用加内的产权（也就是用自己的股票）来收购其他报纸，结果《今日美国》扩张成为全美最大的报纸，加内公司赢利开始稳步递增。因此，巴菲特又捡了个大便宜。
巴菲特给我们最大的启示就是：投资者要想击败市场，第一个条件当然就是不要受市场情绪的影响。而不受市场情绪的影响，首要条件就是为自己确定一些选股的准则。
正文 5。要战胜市场先战胜自己（1）
紫雨阁小说网 更新时间：2009…12…12 13：20：43 本章字数：1062
一个投资者必须既具备良好的公司分析能力，同时又必须具备把自己的思想和行为与市场中肆虐的极易传染的情绪隔绝开来的能力，才有可能取得成功。在我与市场情绪保持隔绝的努力中，我发现将格雷厄姆的“市场先生”的故事牢记在心非常有用。
——沃伦·巴菲特
巴菲特认为，投资者要想战胜股市，首先要战胜自己，而战胜自己的主要途径是独立思考和行动。归根到底，与股市博弈就是与自己博弈，因为股市是由无数个“自己”组成的。也就是说，投资者只有认识到自己可能会犯哪些错误，才会尽可能地保持理性思维和理性行为，避免发生类似错误，最终战胜股市。
巴菲特认为，一个人要挑战股市心魔，是一件非常困难的事。作为一名投资学家，他深深知道，仅仅告诉某个人要怎么做是远远不够的。就好比说，大多数人都知道要节食、多做运动、戒烟等才能提高生活品质，可是仅仅“知道”这样做还无法让他们产生“行动”。要跳出在股市中失败的心理和情绪陷阱，就必须了解一般人是怎样坠入这种