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报告错误 行情技术分析指南-第章
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以知道，并无甚么秘密可言。
股票现在的价格就已经反映了供求关系。或者本
身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是看每
股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定。这些
因素亦非什么大秘密。每一个人打开报章或杂志都可
以找到这些资料。如果一只股票资产值十元，断不会
在市场变到值一百元或者一元。市场不会有人出一百
元买入这只股票或以一元卖出。
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现时股票的市价根本已经代表了千万投资者的看
法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而
上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可寻。
造成波动的原因是：
1．新的经济、政治新闻消息是随意，并无固定地
流入市场。
2．这些消息使基本分析人士重新估计股票的价
值，作出买卖决定，致使股票发生新变化。
3．因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并
无人能够估计到，股票走势推测这回事并不可以成
立。
4．既然所有股价在市场上的价钱已经反映其基本
价值。这个价值是公平的由买卖双方决定，这个价值
就不会再出现变动，除非突发消息如战争、收购、合
并、加息减息、石油战等利好或利空等消息出现才会
再次波动。但下一次的消息是利好或利空大家都不知
道，所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升并不代
表今日升。今日跌，明日可以升还可以继续下跌。
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相反理论
相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于群
众的行为。它指出不论股市及期货市场，当所有人都
看好时，就是牛市开始到顶。当人人看空时，熊市已
经见底。只要你和群众意见相反的话，致富机会永远
存在。
基本原则
证券市场本身并不创造新的价值，没有增值，甚
至可以说是减值。如果行动同大多数投资者的行动相
同，那么获利的机会就不大，因此要获得大的利益，
一定要同大多数人的行动不一致。
操作手法：
在市场投资者爆满，火爆投资的时候出局，在市
场投资者稀少的时候入场。
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应 用
相反理论带给投资者的讯息十分有启发性。作为
投资者借鉴的地方，相反理论提醒投资者应该要：
（1）深思熟虑，不要被他人所影响，要自己去判
断。
（2）群众所想所做未必是对的。即使投资专家所
说的，也要用怀疑态度去看待处理。
（3）一定要控制个人情绪。周围环境的人，他们
的情绪会影响到你，你反而因此要更加冷静。在投资
者一窝蜂的争着在市场买入股票时，你要考虑市势是
否很快就会见顶而转入熊市。
（4）当事实摆在眼前和希望并非相符时，勇于承
认错误。
亚当理论
亚当理论认为：没有任何分析工具可以绝对准确
地推测市势的走向。每一套分析工具都有其缺陷。市
势根本不可以推测。如果市势可以预测的话，凭籍
RST，PAR，MOM等辅助指标，理论上就可以赢利。
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但是不少人运用这些指标却得不到预期后果，仍
然亏得很惨，原因就是依赖一些并非完美的工具推测
去向不定、难以捉摸的市势，将会是徒劳无功的。
所以亚当理论的精神就是教导投资者要放弃所有
主观的分析工具。在市场生存就是适应市势，顺势而
为。市场是升市，却逆势卖空，或者市场是跌市，持
相反理论去入市，将会一败涂地。原因是升市，升了
可以再升。跌市时，跌了可以再跌。事前无人可以预
计升跌会何时完结。只要顺势而为，则将损失风险减
到最低限度。
简而言之，亚当理论十大戒条提出下列做法：
应 用
1。一定要认识市场运作，认识市势，否则绝对不
买卖。
2。入市买卖时，应在下单时立即订下止蚀价位。
3。止蚀价位一到即要执行，不可以随便更改，调
低止蚀位。
4。入市看错，不宜一错再错，操作不顺者要离场，
再冷静分析检讨。
5。入市看错，只可止蚀，不可一路加注平均价位，
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否则可能越亏越多。
6。切勿看错市而不肯认输，越错越深。
7。每一种分析工具都并非完善，一样会有出错机
会。
8。市升买升，市跌买跌，顺势而为。
9。切勿妄自推测升到哪个价位或跌到哪个价位才
升到头，跌到头，浪顶浪底最难测，不如顺势而为。
10。看错市，一旦亏10％就要止蚀，重新来过，不
要亏损超过10％，否则再弥补亏损就很困难。
趋势
简单的说，趋势就是股票市场价格运动的方向。
所谓要“顺势而为”，不要“逆势而动”指的就是“趋
势”。倘若在上升趋势中做空，在下降趋势中做多，
就会造成巨大的损失。因此，趋势是投资者必须认识
和掌握的基础知识。
趋势的方向
趋势运行的方向主要有三个：上升方向；下降方
向；水平方向。如下图：
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上升方向
下降方向
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水平方向
趋势的类型
按照道氏理论，趋势分为三个类型：
1。主要趋势
主要趋势是趋势的主要方向，也是股价波动的大
方向。一般持续的时间比较长。
2。次要趋势
次要趋势是在主要趋势过程中进行的调整。
3。短暂趋势
短暂趋势是在次要趋势过程中进行的调整。
这三种类型的趋势最大的区别是时间的长短和
波动幅度的大小。
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大趋势中包含着小趋势
趋势线
趋势线是衡量股价波动方向的，由趋势线的方向
可以明确地看出股价运行的方向。
在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得
到上升趋势线。
在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得
到下降趋势线。
上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。
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上升趋势线
下降趋势线
趋势线的研判
1。股价触及趋势线的次数愈多，其趋势的支撑或
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压力越强，可靠性越高。一旦突破，其反转的信号更
为明显；
2。趋势线所跨越的时间越长，其可靠性越高。一
经突破反转信号相当明确，即预示着多头市场或空�
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