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可能得到的利润，否则损失的只会是是你的资金而已。就说到这了，否则有人又要说我不懂得技术分析的博大精深了。
八、道氏理论
小序
道氏理论是股票市场最古老也是最著名的技术分析方法，自1902年正式命名到现在已经整整一百年了，在这百年中经历了时光的考验，成为现今所有图表分析的基石。在股票市场差不多每一个人都听过道氏理论，即使没有听过，也肯定接触过道氏理论名词，譬如“牛市”、“熊市”等专业名词。它不仅能根据道琼斯工业股平均数以及铁路股平均数的波动，来解释并预测股市未来的动向，而且还能成为景气指标。
（一）道氏理论的形成
我们一般所说的道氏理论，是查理士·道尔、威廉·皮特汉·密尔顿与罗伯特·雷亚等三人共同研究的结果。
查理士·道尔 （1851…1902） 出生于新英格兰，他聪明、自制而且极度保守，他对自己的事业了如指掌，无论公众的热情多么高涨，他都能以法官般的冷静来思考任何事情，据说道氏从来没有激动过。不仅如此，极度的诚实和良好的感觉使他赢得了每一位华尔街人士的信任。他是《华尔街日报》的创始人和首位编辑，也是一位经验丰富的新闻记者。早年曾得到萨缪尔·鲍尔斯的指导，后者是斯普林菲尔德《共和党人》杰出的编辑。
道氏还有一个优势，曾经在股票交易大厅里工作过一段时间。他的这段经历有些奇怪，爱尔兰人罗伯特·古德鲍蒂当时从都柏林来到美国，由于纽约股票交易所要求每一位会员都必须是美国公民，查理士·道尔成了他的合伙人。在罗伯特·古德鲍蒂没有加入美国国籍而必须等待的时间里，道氏把持着股票交易所中的席位，并在大厅里执行各种指令。当古德鲍蒂成为美国公民以后，道氏退出了交易所，重新回到他更加热爱的报业。后来道氏成立了道琼斯公司出版《华尔街日报》，专门报道金融方面的消息。1900年到1902年，道氏任总编，写了许多社论讨论股票投机的方法。事实上他并没有对他的理论作系统说明，仅在讨论中作片段报道。道氏本人并没有利用它们预测股票价格的走势，1902年去世以前，尽管仅有五年的资料可供研究，但他的观点在范围与精确性上都有相当的成就。
道氏的全部作品都发表在《华尔街日报》上，现在只有在华尔街的珍贵档案中仔细查找，才能找到他关于股市价格运动的理论。但是已故的S·A·纳尔逊在1902年12月份完成并出版了一本毫不伪装的书《股票投机的基础知识》。这本书现在早已绝版，他曾经试图说服道氏来写这本书却没有成功，于是他把自己可以在《华尔街日报》找到的道氏关于股票投机活动的所有论述都写了进去。1902年12月查理士·道尔逝世，华尔街日报记者又将其见解编成《投机初步》一书，道氏理论正式定名。
威廉·皮特·汉密尔顿在道氏的指导下研究，他是当时道氏理论最佳的代言人。道氏去世后，汉密尔顿在1903年接替道氏担任《华尔街日报》的编辑工作，直至1929年去世为止，一直持续阐明与改进道氏的观念，这些内容主要发表在《华尔街日报》。另外，他于1922年出版《股票晴雨表》一书，使道氏理论具备较详细的内容与正式的结构。
雷亚是汉密尔顿与查理士·道尔的崇拜者，自1922年开始直到1939年去世在病床上勤奋工作，利用两人的理论预测股票市场的波动。雷亚对于道氏理论的贡献极多，他将成交量的观念正式引入道氏理论，使价格预测又多了一个判断依据。《道氏理论》一书由巴伦氏杂志于1932年发行，现已绝版。雷亚在书中吸收了汉密尔顿的研究成果，并提出许多有助于了解认识道氏理论的参考资料。稍后在《道氏理论在商务与银行业的应用》一书中，雷亚提出道氏理论可以稳定而精确地预测未来的经济活动。
雷亚在所有相关著述中都强调，道氏理论在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论。根据定义，道氏理论是一种技术理论；换言之，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法。
（二）道琼斯指数
在详细介绍道氏理论之前，很有必要对股票平均指数加以说明。在道氏指数未提出之前，很多银行家和商人都知道，大多数公司的股票价格波动都倾向于同涨齐跌，而那些与总体趋势相反的例子很少出现，即使有，持续的时间通常也很短。每当一个上涨趋势出现后，一些股票比另外一些涨得要快一些，涨幅也稍微大一些；当趋势开始转为熊市时，总有一些股票迅速地下跌，而另一些则表现出一定的抗跌性，以阻止这种下跌趋势的作用力－不论怎样大多数股票都倾向于同向波动。不用说他们现在这样，并且将永远这样。这种现象已为人们所共知，但经常被人们当作理所当然的现象，造成重要性经常被人忽视，事实上无论从任何角度看都是十分重要的。
查理士·道尔最终在1895年提出了工业指数，代表所有行业。最初仅有几只股票组成，其数量在1916年增加到20个，而在1928年10月增加到30个，并一直维持至今。1897年查理士·道尔又提出了铁路指数，由２０家铁路公司股票组成，这是因为在他那个时代铁路公司是主要的产业。
查理士·道尔主要是利用自己所编的工业指数和铁路指数，根据它们的波动方向，来分析预测工业活动的景气变化。因为工业指数代表商品的生产情况，铁路指数通常代表大多数商品的运输情况，如果两者同时上升，表明商品的生产和销售都很顺利，公司的效益就会更好；如果铁路指数与工业指数同时下跌，则说明商品的生产和销售都不景气，公司的效益就开始下滑。如果只有一个指数上涨或下跌时，则不能作出对后市的明确判断，需观望到两个指数同一方向涨跌后作出决定。
值得一提的是，道氏理论的创始者查理士·道尔，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映经济总体趋势的晴雨表。因为证券市场是工商变动的晴雨表，所以查理士·道尔通过分析价格过去的变动，以推测工商业的未来循环演变。后人根据逻辑推断，既然股市是经济的晴雨表，那末如果可以预知公司的效益开始下滑，股市就必然会随之下跌；同理，公司的效益开始更好，结果就必然会造成股价的普遍上涨。因而成为一种推断股市波动的一种方法。
查理斯·道尔是公认的，第一个试图通过选择一些具有代表性的股票平均价格，来反映证券市场的趋势而做了彻底努力的人。
道氏理论在上个世纪30年代达到巅峰。那时《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市评论。1929年10月23日《华尔街日报》在头版头条刊登“浪潮转向”一文，明确地指出多头市场已经结束，空头市场已经来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出预测的，随后果然发生了历史上最可怕的股市崩盘，道氏理论因此名噪一时。
（三）道氏理论的运用前提
亚认为，道氏理论正确的运用必须建立在三个基本假设的基础上，必须无条件的接受。
（1）人为操纵无法影响原始波动。
指数的短期波动有可能受到人为的操纵，中级趋势也有可能受到这方面有限的影响，但是原始波动是绝对不会受到人为操纵的。
这是因为股票市场异常庞大，没有任何的个人或团体有能力影响整体股票市场长期趋势。如果市场的长期趋势能被操纵，这样道氏理论也就没有意义了。
（2）市场指数会反映每一条信息。
每一位对于金融事务有所了解的人，他所有的希望、失望，都会反映在“道琼斯铁路指数”与“道琼斯工业指数”每天的波动中。基于这一原因，市场指数永远会适当的预期未来事件的影响。如果发生火灾或地震等自然灾害，市场指数也同样会迅速加以评估。
道氏本人也同意相应的看法，他在1901年7月20日的华尔街日报上说道：“市场价格并不像风中摇摆不定的气球，从总体价格而言，它代表一种严肃而经过仔细考虑的行为结果，那些眼光深远而信息灵通的人，会根据已知的事件预期不久将发生的事件；调整价格。”
股市指数