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“表面上大家都在讲纳斯达克泡沫，但正是在纳斯达克从1000点涨到5000点的过程中出现了很多新经济。纳斯达克的狂飙，一下把大量的社会资源集中到网络经济，为美国在高科技行业方面的领先奠定了基础，让美国在生物制药和网络经济领先，这是个很伟大的事情。美国当年的汽车股上涨也是这样，几年内涨了55倍，所以就把美国汽车工业一下拉起来。”
“所以，纳斯达克市盈率一度炒到80多倍，你能说不好吗？”李振宁再问。
“是积极的！”他自己回答，股市就是把大量社会资源在短时间内集中起来，这是市场配置资源的一种方式。”
李振宁认为，人就是要有梦想，人们为了梦想愿意付出风险和代价，这就如买六合彩，人们明明知道多数的资金是为了搞福利，但是大家还是去抽。
“市场配置资源就是这样，马克思也讲过，如果没有股票，美国到今天都没有铁路，因为当时谁也修不起铁路，一发股票，钱就集中起来，就把铁路修起来了，所以这是很神奇的事情。”
但对于投资者来说，股价可能会有瞬间合理，往往这时候就是大的转折点。
谈到这里，李振宁指出，在转折点把握上，应该承认索罗斯的高明之处！
“索罗斯就能看到每次大转折点的机会。1992年，索罗斯追击英镑，当时三国中央银行保卫英镑，结果还是没有守住，英镑还是贬值，索罗斯一晚上赚了10亿英镑。”
“为什么会这样呢？”李振宁又抛出一个问题。
因为索罗斯看到当时英国经济不支持英镑在这样高的价位，看到了其经济基本面所出现的问题；同样的，就像东南亚金融危机，很多人骂索罗斯，认为是他引起的，但索罗斯认为不是这样，他认为是东南亚本身经济已经岌岌可危，制度内身有很多问题，而他的行为只是压倒骆驼的最后一根稻草。
所以，索罗斯的高明在于他不仅具有判断大趋势、把握大趋势的能力，而且能从中找到为什么会发生转折和已经发生转折的信号！
在股市中，这种转折的信号就是市场临界点，只要临界点被抓住，就能够抄到所谓的底。
第二篇 李振宁专家型的理财人 之二：选择好企业（1）
书香中文网 更新时间：2008…6…19 9：49：40 本章字数：1604
如何选择好股票，对于每个投资者来说，都是一件头疼的事情。而李振宁多年积累的经验可以告诉你，他选择股票的时候，有三条标准；但如果你要投资个股，他又告诉你，首先应该注意行业，那么，如何找对行业？如何挖掘行业中的龙头？如何进行企业调研，避免选择股票中的瑕疵？如何看待企业的市盈率？
A。 选股的三条标准
李振宁自己选股有三条标准：一个叫价值低估，第二叫沟通顺畅，第三叫市场共识。
李振宁解释，第一，价值低估不是简单的市盈率、市净率，“每个上市公司都有当年预期的市盈率，对明年进行估值，但等估到了，各种报告一出来，股价也就到位了，基本也符合价值了，甚至高估了，这时候，你再投资意义不大。”
所以，李振宁比较倾向于从产业资本的角度去看待价值，“有资源、有潜力，挖掘这种潜力，这样会带给你超额收益。”
而沟通顺畅、市场共识就是投资之后向上市公司提出合理化建议，这样往往能推动上市公司业绩的提高、经营的改善，最终形成市场共识，提高投资企业的股价。
“用产业资本的眼光来观察那些拥有资源而被低估并具有潜在价值的公司，同时掌握市场的脉搏，在市场可能纠偏时介入，并推动这种共识的形成，就可以获得超常规的收益。”李振宁说。
Ｂ。 要看行业的周期
选择投资，首先还是对大行业进行判断，如果投资一个国家的股票，首先对整个国民经济做判断，然后对行业的基本属性进行判断。
李振宁举例，同样的钢铁行业，在不同国家可能有不同的生命周期，有些行业在美国、欧洲、日本已经慢慢变成夕阳行业，而在中国，可能就是朝阳行业。
“我以前看好深中集，这家公司做海外集装箱集团，1985年以400万美金起步，主要是中国人管理。从行业周期上讲，集装箱行业最早是在丹麦、北欧那些国家生产，后来转移到日本，之后又转移到韩国，后来又转移到中国。在其他国家可能属于夕阳行业，但现在其最大生产国就在中国了，所以集装箱行业在中国还是朝阳产业。”
所以，投资首先要判断所投资的股票所属的行业在自己的国度里是处在上升周期还是下降周期，是朝阳还是夕阳。
再举个例子，90年代的四川长虹，当时我们国家刚刚开始普及彩电，彩电行业是朝阳行业，但是，这个行业是完全竞争的行业，周期比较短。很快，康佳、TCL全部做起来，然后彩电行业就陷入了过度竞争，最终就不行了。
所以，选择股票，首先要判断公司处于哪个阶段，不在好的行业阶段，再优秀的企业家去经营也没有用。
再比如，倒退回七八年前，我国煤矿还是全行业亏损，当这个行业复苏时，判断很重要，以前看起来不值得投资行业这时候就具备投资的条件。
而且，每个行业的现状在每个国家都可能不同，不是简单的周期问题，美、欧、日各个行业很成熟，体现了周期性。而中国很多东西以前没有，属于刚刚引进来的朝阳产业阶段。再过一段时期，可能我们劳动力成本也上去，土地价格等各种资源价格都上去了，此行业就考虑往别处转移，此时这个行业可能变成夕阳行业了。
Ｃ。 找准垄断
在把握行业过程中，李振宁认为行业垄断和公司垄断十分重要，因为有垄断的东西往往比较稳定。
在任何市场上。行业垄断包括天然垄断和技术垄断，前者如一些铁路公司，后者如微软这类大公司。
拿深中集举例子，这个公司一直有好的港口，这些属于天然垄断资源，另外，这个公司管理团队也好。还有一类，管理团队有的是国营体制，不算太好，但是这些公司占有的资源很好，这些资源属于天然垄断，只要把资源看好，如果这类公司体制方面有所改变，这个企业就会焕发出很强的潜力，而且这种公司往往一开始没有得到社会共识，一旦被发掘后，再形成社会共识，就能获得超额利润。
第二篇 李振宁专家型的理财人 之二：选择好企业（2）
书香中文网 更新时间：2008…6…19 9：49：40 本章字数：1726
投资者除了关注企业垄断是否存在、是否正在形成的过程中，还要时刻关注这个垄断是否会被打破。
因为垄断形成过程中，利润越来越高，但打破过程中，就会得到相反的结果。而且，一旦行业垄断被打破，原有垄断企业会输得很惨，例如巴菲特当年买过美国航空公司，就是看中它的垄断地位，他一直拿着股票，到后来美国一下开放六家航空公司，结果最差就是美国航空公司，因为这家公司吃垄断饭吃惯了，真正面临竞争后，反而不行，巴菲特不得不卖掉其股票。
Ｄ。 共识决定股价
对于大多数投资者，如果不去想挖掘垄断型企业，那么，李振宁建议去投资行业里重要的龙头企业。他认为，带有龙头地位的企业，本身就有战略的价值。
但对于大多数投资者来说，及时地对企业做出龙头判断有些困难，因为很多企业一开始，很难判断它是不是行业龙头。
就此，李振宁的观点是：对于一些比较传统的行业，投资者能够比较直观地看到行业中的龙头股票。但是对于一些新兴的行业，如何发现行业中的龙头就不那么容易了，比如一些新的能源行业，太阳能行业，投资者可能就看不到龙头。
所以，对行业的判断力其实也有很多主观因素，这里你既是客观地选择这家企业，你认为它会成为龙头，也是在选择社会的共识，社会共同认为它会成为龙头。不管后来它能不能成为龙头，可能过一段时间股价就会被体现，因为股市受情绪的影响，参与者直接决定了它的走向，这就是共识，共识决定了股价。
Ｅ。 重视调研
李振宁是比较注重调研的。但他调研的方法对一般投资者来说不具有借鉴意义。
“调查，一般要与总经理、董事长见到后才行，否则不行。”他说。
总的来讲，李振宁还是比较倾向于与公司做一些交流。有时候也不是李振宁主动找上市公司调查，很多时候是上市公司遇到难题，因为李振宁在业内比较资深，有社会影响力，他们就会主动找李振宁了解，比如企业要上市，要改制�