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者为代价。
为什么此次下跌管理层到现在还没有一点表示呢？是不是另有苦衷？
是不是管理层又认识到中国股市估值过高，必须用下跌才能跌到一个合理的估值水平呢？这已经是一个有着悠久历史的问题了，想当初在股权分置改革之前这个问题就存在。中国股市估值过高，发起人股东和二级市场投资者的成本不统一。中国股市01年2245点下跌到05年的998点这个过程中不是也没有实现吗？
尽管现在管理层进行了所谓的股权分置改革，但还是没有实现中国股市从政策市向市场市的转轨。如果放任股市继续下跌，那么是不是要承认以往的股权分置改革就压根没有成功？新股发行发起人股东一元钱成本的东西，往往要二级市场投资者用几元钱甚至十几元钱来购买？否则为什么大非、小非的变现欲望如此之大？在香港一港元发行的中石油，国内投资者一级市场用了16元人民币，而二级市场的投资者竟然用48。60购买？ 股改成功后的合理定价，市场询价果真合理？
我认为当前管理层最应该做的就是恢复投资者的信心。因为今天我在银行网点已经看到了大跌到现在唯一一次开始排队赎回基金的现象。这可不是一个好的现象。早在07年10月9日，笔者就写了一篇题为：《基金做庄的大牛市早晚以套牢最后一批基民为代价》的文章，今天的结果不幸被笔者言中。股市继续下跌，基民由于经不起亏损大规模出逃，那么来之不易的大牛市就会一下子转化为大熊市。
对于中国股市当前最应该做的就是通过降低印花税（印花税应该改为单向征），来恢复市场的信心。这无论从提高市场效率，从保持市场繁荣，从管理层掌握的国有资产的保值增值等目的，都是首要之选。对于股市上的财富增值和区区几千亿的印花税那简直是西瓜和芝麻的区别。
而对于试图靠下跌来规避经济风险的高层们，我希望他们明白一个最简单的道理，那就是股市是虚拟经济，是信心经济。靠下跌是不会解决任何问题的。无论解决股市问题，无论是为国有企业圈钱，无论是保护投资者利益，更无论是保证统治阶级的利益维护社会和谐都需要一个让投资者有信心的市场。需要有一个让投资者可以信赖的管理层。
对于中国股市，对于当下管理层最好的选择，那就是继续试错，直到有一天试对为止。这大概符合无神论者生物自然进化的原理。
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中国股市何时跳出“暴涨暴跌”的惯性轮回？
作者：郑慧清
这是中国股市1990年12月以来的七次心惊肉跳的暴涨暴跌轮回──
中国股市第一轮暴涨暴跌
以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步；1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。在一年半的时间中，上证指数暴涨1300多点。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。
中国股市第二轮暴涨暴跌
上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536。82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333。92点收盘。
中国股市第三轮暴涨暴跌
由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215％。随后便展开了一轮更加漫长的熊市。直至1996年1月19日，上证指数跌至512。80点的最低点。这一轮下跌总计耗时16个月。
中国股市第四轮暴涨暴跌
1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。1997年5月12日达1510点。不到半年时间，大盘暴涨1000点。自1997年下半年股市开始了长达两年的“持续调整”，1999年5月17日跌至1047点。
中国股市第五轮暴涨暴跌
1999年“519”行情井喷，在短短的一个半月时间，股指上涨将近70％，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。它第一次将历史的“箱顶”（1500点）狠狠地踩在了股民的脚下。随后股市大幅回调。2000年1月4日，上证指数直抵1361点。
中国股市第六轮暴涨暴跌
正当欧美股市早已回调一年有余之时，中国股市莫名其妙地滞后发动“全民总动员”，奋力一搏，终于冲上了本轮行情的“至高点”。2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰。自此，正式宣告我国本轮大牛市的真正终结。
2001年10月22日，上证指数快速跌至1515点这一敏感点位。1500点究竟是中国股市的“箱底”，还是“箱顶”？历史似乎跟我们股民开了一个大玩笑。原来1500点仍是中国股市的“箱顶”，曾经的“箱底”只是一个美丽的误会。不是吗？就在中国股市在1500点的上方稍作停留后，她依然还是回到了她熟悉的1500点的历史“箱顶”下方，这样的指数点位似乎让人感觉更真实、更安全、更踏实可靠。
2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998。23点。与2001年6月14日的2245点相比，总计跌去1247点，这与此前专家预言“推倒重来”的1000点预测是十分巧合的。这便是一种技术性的报复，更是上一轮疯狂的大牛市自制的“苦果”。
中国股市第七轮暴涨暴跌
2005年5月，管理层启动股改试点，上证指数从2005年6月6日的1000点附近再次启动，2006年5月9日，上证指数终于再次站上1500点。 2006年11月20日，上证指数站上2000点。2006年12月14日，上证指数首次创出历史最高记录，收于2249。11点。8个交易日后，2006年12月27日，上证指数首次冲上2500点关口。 接下来是捷报频传，2007年3月16日，上证报收3001点；5月9日，突破4000点；10月15日，登上6000点高位，然而，6000点上不过3天，之后便进入了水深火热的大跌时期！11月22日，突破5000点；2008年3月13日，跌破4000点，3月18日，是3667点！跌回去年4月分的指数！从6124点跌到3667点，在不到5个月的时间里，下跌2457点，下跌40。12％！这对于股市投资者来说，意味着什么？赵本山、宋丹丹、崔永元最新小品《炒股》中的这几句可以作为对股民心理的最好诠释了──东方财金上做节目的申劲松说；〃中国平安〃这四个字就值200元；我寻思中国平安从149元跌到100元就是地板价了，没想到地板下面还有地窖，地窖下面还有地狱，更没想到的是地狱还有十八层！
在股市搏击中，上天堂的不能说没有，比如说，以前的那些个“杨百万”什么的，最近那个“股神教授”炒股赚5000万元！然而，更多的是下地狱，最近媒体热报的那个湖南娄底小股民义武从去年3月13日初涉股海，一年间，24万元的积蓄和借款缩水不足7000元，其月工资仅有千余元！他的两个同伴的遭遇和他一样！
股市的大起大落，是股民们所不愿意看到的，记得温家宝总理去年年底在香港接受采访时也谈到不愿意看到股市的大起大落。怎样跳出这个股市的历史轮回呢？这不仅是保护投资者利益，维护市场秩序，也是社会稳定建设和谐社会的题中之义。
转帖＇朗咸平在多伦多中国经济论坛的讲话
北京时间： 2007年7月15日（星期日）1：30
地点： InterContinental Toronto Centre
225 Front Street West Toronto； ON M5V 2X3； Canada
主持人：女士们、先生们大家好！各位来宾大家好，KVB昆仑国际2007中国经济论坛现在开始！
首先让我们大家介绍一下今天我们的来宾：首先是中华人民共和国驻多伦多王勇领事、杨学刚领事、陈国治先生、陈志辉先生、陈丙丁先生、香港特区经济贸易办事处的萧显扬先生、还有我们KVB昆仑国际执行董事刘先生、还有KVB昆仑国际主席吴先生。其他的嘉宾还有环球时报等媒体和记者�