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在经济学上，将这种个人将完全没有采用提防行动的激励情况叫做道德风险，美国经济
学家约瑟夫？？斯蒂格利茨在这方面做出杰出的贡献。
1969年，年仅26岁的斯蒂格利茨被耶鲁大学聘为经济学教授。1993年他成为克林顿总
统经济顾问团的主要成员，2001年斯蒂格利茨获得了诺贝尔经济学奖。在获奖感言中，斯蒂
格利茨就深刻的体会了经济学与现实的巨大差异，他说：“在非洲生活的日子里，使我深刻地
意识到，现有的模型是多么不适合发展中国家，因此越发意识到必须建立与现实一致的假设
和结论来构筑模型。”
斯蒂格利茨为保险公司防范道德风险提出了有切实可行的建议。他提出，保险公司可以
通过保费的不同向投保人传递信号，以此对道德风险进行干预。比如，保险公司可以限制保
险额度，对每个人都不给足他想要的偿付额，使他们有安装防火装置和采取其它他预防措施
的动机。或者可以将全额保险的保费设置非常的高，对于那些通过自身努力降低风险的客户，
他们就能够支付较少的保费，这样可以大大减少不负责任的客户带来的道德风险。
斯蒂格利茨还将信息不对称市场的研究成果扩展到信贷市场。这里的情况是这样的，银
行的利润取决于利率和贷款人的风险，但在所有的贷款人中，只有一部分人的申请能够满足，
因此银行希望将贷款提供给那些资质比较好的贷款人，但银行并不知道贷款人究竟柠檬还是
桃子，银行担心这里也会最终成为“柠檬市场”。
银行所面对的同样是信息不对称的问题，最困难的地方在于如何分辨贷款人的风险。为
此，斯蒂格利茨收集了大量的贷款人数据并从中发现了一个有趣的结果：当利率升高时，低
风险的借款人不愿意借贷了，而高风险的借款人却依旧积极，这大概是因为，那些能够承受
高利率的客户说明他们在成功时能够获得更高的收益，因此他们才愿意支付高额的利息。
斯蒂格利茨由此提出建议，银行能够通过利率的变化向贷款人发出信号，也就是说通过
利率的调整以甄别贷款人承担风险的能力。但同时如何避免那些低风险的项目被驱逐出信贷
市场呢？斯蒂格利茨提出资金配给的办法，在所有的贷款申请中只满足部分申请，这样能满
足那些确实需要资金的低风险项目。同时提供一些利率较高的资金，那些愿意承担风险的贷
款人将会申请，尽管银行为此需要承担一定的风险，但是可以通过高额的利息作为回报。
与斯蒂格利茨同年获得诺贝尔经济学奖的迈克尔？？斯宾塞也做出了类似的工作，他对“桃
子”公司给出了建议，认为掌握信息的一方可以用缺乏信息一方所信任的方式传递信息。通
常，在一个昂贵的“桃子展厅”中，卖主不希望被几个柠檬而毁坏了荣誉，他们希望买到“桃
子”的顾客能够满意地回来，向他们的朋友说这里的“桃子”多么可靠，他希望长期经营下
去。相反，“柠檬”的卖主则卖出几个“柠檬”后就要赶快换地方。
斯宾塞提出的建议是，“桃子”的卖主应该多发出可信的信号，展示他们的可靠性，这样
能够让更多的人了解桃子和柠檬的区别。在二手车市场，“桃子公司”的管理者接受了经济学
家的建议，这些品牌二手车公司开始向那些“桃子汽车”提供质量担保。而买家一旦选择了
“桃子”，他们在略微多支出“担保费”的同时，将获得质量担保、售后服务等多项保证。同
时，一些“桃子公司”正尝试着向买车的人提供一定时期的维修保证，以此传递出让购买者
放心的信号。
事实上，我们经常也依靠这些信号进行选择，只是不知道其中的道理。身处异地的游客，
如果想在附近找一家最好的餐馆，尽管并不知道选哪一家更好，但选择熟悉的品牌通常是比
较稳妥的方案，因为餐馆老板不会希望那里变成一家“柠檬餐厅”，当然顾客通常在这样的“桃
子餐厅”也会花费不菲。
工资与锦标制
哲学家说，婚姻是爱情的坟墓。而经济学家说，婚姻是一次信息不完全的交易。在这场
交易中，交易的双方都有公开的信息比如容貌、职业、学历，也有私人信息，比如个性、气
质，显然这些信息是不对称的。和所有交易一样，婚姻也有收益和成本，组成家庭的费用是
直接成本，各自放弃单身的自由就是机会成本。组成家庭更多的是带来心理收益，通常来说
只有双方都认为收益大于成本才会结婚，否则宁愿当个快乐的单身汉。
进一步，把求婚者比作卖方，接受者比作买方，显然这是个买方市场，因为接受者能够
在无数的追求者中进行选择，因此求婚者想要达成“交易”，就要尽可能的展示自己的优点，
甚至伪造优点。接受者就必须对这些信息进行过滤，筛选出真实有用的信息。介绍人作为中
间人，所传递的信息非常重要，但通常在成人之美心理的驱使下，他们往往会送上促成婚姻
的信息。
夫妻双方信息的不对称，成了婚姻不稳定的基本原因。结婚仅仅是双方缔结合同的过程，
而婚后生活就是双方共同履行长期合同的过程，虽然这是个相互独占对方的合约，但由于双
方信息不对称，契约也不可能是完全的。那些在结婚前被忽略的信息，往往在婚后常被无限
放大。婚后双方都会在不违背契约的情况下发生机会主义行为，太严重了就只好解除契约，
这就是离婚。
尽管这种将婚姻赤裸裸的用经济学的方法分析，似乎有些不近人情，但至少说明信息经
济学能够解释很多生活中的现象。
在2008北京奥运会上博尔特包揽了100米、200米两块金牌，他现在是世界上跑得最快
的人。但全世界的人们都看到了，博尔特并没有全力跑完100米比赛，事实上他的成绩还能
更好，他为什么会这样呢？
这其中的秘密还是信息与激励。因为在这样的赛制中，金牌的获得只取决选手的相对成
绩，而与绝对成绩无关。即便是博尔特仅仅领先第二名0。01秒，他一样能够获得冠军和奖金。
因此从经济学的角度，博尔特在确定领先的情况下无须冲刺，只要保证与第二名足够的优势
就行。经济学家把这种激励方式称作“锦标制”，即根据代理人的绩效排名来奖励代理人。
但是，显然这样的做法与奥林匹克追求的“更高、更快、更强”的理念是冲突的，因为
博尔特明明能够跑得更快。事实上，我们身边这样的“锦标制”并没有给我们带来什么好处。
投资者在选择基金的时候，真正关心的往往并不是哪只基金的绝对收益率，而只是它在
所有基金中的排名情况，因此对于基金经理而言，真正重要的并不是绝对收益率，而是相对
其他基金的收益率，因此在一些比较重要的时候，他们惯用的伎俩就是抛售其他基金重仓持
有的股票，以此打压别的基金净值，从而提高自己基金的排名。
在企业中“赢者通吃”的局面也是一样，表现最好的员工能够获得奖金或者晋升的机会，
但上司对真正努力的员工只有一个模糊的概念，他无法在完全了解全部员工之后做出答案，
因此绩效奖金只是薪水的一部分。而且面对提升，那些知道无法“获胜”的普通的员工就会
早早退出“比赛”，因此这样的制度往往只对两三个人有效。
狡兔死，走狗烹
由于信息不对称，占有信息多的一方就存在不当获利的机会，即凭借自己占有信息的优
势来误导、欺骗另一方，使自己获利而使他人受损。这种信息不对称的现象在现实生活中大
量存在，造成大量不该有的经济后果——效率损失。
亚当？？斯密曾经这样描述过他的感受说：“这些企业的董事们是他人财产而不是自己财产
的管理者，不能期望他们像合伙制企业那样小心谨慎。如同富人家的管家一样，他们倾向于
关于一些小的事物，这并非出于对主人声誉的考虑，而是因为他们在这类事情上有更大的处
置权。”
现代产业经济学接受了信息经济学的观点，并且认为企业管理实质上是一系列的委托代
理关系，股东和董事们把企业交给管理者经营，董事会是委托人，总经理就是代理人，因此
所有者和管理者的关系转变为一种委托代理的关系。在一些简单的情形下，人们接受了斯宾
塞的建议，管理着可以向员工提供下面两种工资方案，以此发出甄别“优秀”员工的信号：
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