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持。当黄金交叉出现时，其股价的上扬趋势也已经形成，这时，投资者可在中期均线附近适
量考虑介入。
第三从Ｋ线组合上判断。当个股在底部进行横盘调整时，股价突然连续2个交易日（或
以上）收出阳线，同时股价随着成交量的放大而上涨，或者Ｋ线组合中，下影线出现的次数
较多，那么这表明股价逐渐止跌回升的可能性较大。
最后，从实盘操作中判断。投资者在买入股票时还应多关注分时走势图。因为分时走势
是股价走势的基本元素，对短线买卖尤其重要。分时走势一般分为三种情况：
一是高开高走或者高开低走。此时投资者不应盲目追高，而要在股价短线回档时再适量
介入，判断标准是股价不能跌破开盘价（高开高走）或者股价不跌破前日收盘价（高开低走）。
二是低开低走。此时应耐心等待股价出现掉头上行的时刻，同时成交量要逐步放大，如果股
价能够逐步突破开盘价，则是更为理想的买入信号。三是低开高走。此时多数属于主力打压
吸筹的行为，因为前日收盘价对于多方是重要的价位，一旦突破，多方将全力拉升，因此投
资者应多关注该价位的突破，同时也应关注成交量的变化。
量价收缩出买点
股价走势中最常见的是整理形态，毕竟单纯的上涨或下跌，周期都不会延续太长的时间。而
在技术分析中比较困难的也是整理形态，因为它的形式很复杂，后市的走势也不确定。整理
形态本身不能决定后市股价是上涨还是下跌，要配合量价趋势才能够做出准确判断。
现在的投资者大多最关心一个问题：即当一只股票从底部启动之后，经历了一段时间的
上涨后会形成一个整理形态，那么这个整理形态如何构成才意味着后市股价会继续上涨呢？
笔者以为：有一种确认条件可以帮助我们做出这种判断，那就是本文要说的量价收缩。
量价收缩并不是特指某一种整理形态，而是针对于所有的整理形态，不论是三角形还是
矩形，所谓量价收缩一般包含两个方面：一是股价由上涨波段进入整理过程之后，成交量有
规律的收缩，也就是说在整理形态起点的时候成交量比较大，而在股价横向整理的过程中成
交量逐渐缩小，但这种缩量是相对于整理形态本身而言的。如果和该股前期在底部的成交量
相比，整个整理形态中的平均成交量也许是放大的。
二是股价由上涨波段进入整理过程之后，在成交量有规律的向下收缩的同时，股价的震
荡幅度也呈收缩的趋势，也就是说，股价震荡区间的收缩与成交量的收缩保持同步。也许会
有一些整理形态不保持同步，但有一个条件必须具备，那就是股价的震荡区间至少不是发散
的。
大家可以看一看图中新兴铸管（000778）这只股票近期的日Ｋ线分布，不难发现该股进
入3月份以来的平台整理走势，基本上符合笔者所说的量价收缩条件。那么，在整理形态中
形成量价收缩走势的技术含义是什么呢？一般来说在上涨途中形成的量价收缩的整理形态，
意味着股价结束整理形态之后继续上涨的概率较大。
关于在整理形态中介入点位的选择，投资者可以把握这样一条规律：即在成交量收缩到
一定程度之后又重新开始放量的时候介入。也就是说，如果量价收缩的整理形态持续一段时
间之后，成交量开始放大，而股价方向也是继续上行，那么这就是一个短线介入的点位。
财务造假识别术（之三）
6、关联交易分析法
此外，对资产重组与关联交易要特别小心，现在很多资产重组与关联交易是不公允的，
这些不公允的交易背后往往是欺诈，如果一家上市公司主业关联交易占较大比重，其业绩往
往不可靠；资产重组与关联交易创造投资收益也一定要小心，如果往来账在增加，这里面也
往往蕴含造假。如果企业的营业收入和利润主要来源于关联企业，会计信息使用者就应当特
别关注关联交易的定价政策，分析企业是否以不等价交换的方式与关联方发生交易进行会计
报表粉饰，如果母公司合并会计报表的利润总额（应剔除上市公司的利润总额）大大低于上
市公司的利润总额，就可能意味母公司通过关联交易将利润〃包装注入〃上市公司，最近财政
部发出文件规定非公允的关联交易应作为资本公积，对于资产重组与关联交易产生的利润一
定要注意是否合法。
7、资产质量分析法
由于虚构收入等原因，上市公司账面有很多资产可能是不良资产，如子公司长期亏损或
业绩平平，这时笔者就怀疑该长期投资在减值；在建工程一直挂在账上，这也很可能是不良
资产，尤其是工期长及过时的生产设备等。不良资产要逐项分析，现在上市公司往往乱投资
（如对一些生物制药、电子商务的子公司，笔者非常怀疑其实际价值），所以很多长期投资实
际上要提减值准备，有些投资根本就是子无虚有，对一些租赁、承包、托管子公司或分公司
更要小心，租赁、承包、托管的背后往往是这个子公司或分公司不行了或根本就不存在。
有时上市公司还喜欢虚增固定资产和在建工程，虚构的收入一定要消化掉，如果一直挂在账
上，总有一天会出事的，那怎么办呢？就是通过虚增固定资产和在建工程消化应收款项，对
于固定资产虚构，要结合各种情况分析，如某家上市公司，一年就1个亿的销售额，但生产
设备却值3个亿，如果是这样要要等到猴年马月才能把成本收回来？——这里面蕴含的可能
是这些生产设备根本就不值3个亿， 这家上市公司虚增固定资产同时，也把自己给套住了，
因为每年要计提巨额折旧费，为了保配，必须虚增收入将虚增的折旧费消化掉。
每股收益与每股现金流量有何关系
一般而言，在短期来看，每股现金流量比每股收益更能体现公司从事资本性支出及支付股利
的能力。每股现金流量通常比每股盈余要高，这是因为公司正常经营活动中所产生的净现金
流量还会包括一些从利润中扣除出去但又不影响现金流出的费用调整项目，如折旧费等。但
每股现金流量也有可能低于每股盈余，如公司大量采用赊销方式，或发生大额购买货物或资
本支出等。每股现金流量和每股收益之间的差异正是现金制会计和应计制会计之间的差异。
一家公司的每股现金流量越高，说明这家公司的每股普通股在一个会计年度内所赚得的现金
流量越少。虽然每股现金流量在短期内比每股盈余更能显示公司在资本性支出和支付股利方
面的能力，但每股现金流量决不能用来代替每股盈余作为公司盈利能力的主要指标的作用。
如何识别假报表
目前正值上市公司年度财务报告公布的时间，不少投资者对上市公司一年来的投资经营成果
颇为关心，但是也害怕出现类似银广夏一样的虚假财务报告。从琼民源到东方锅炉、PT红光、
大庆联谊的财务造假，一直到去年被揭露的银广夏问题，上市公司财务报表作假的案例在我
国证券市场上的数量和问题已不容忽视。那么对于投资者而言，如何才能识别假报表呢？
一般来说，上市公司作假的手段主要有以下几种：
第一是虚构交易事实。如银广夏的作假，主要是通过伪造购销合同、伪造出口报关单、
虚开增值税专用发票、伪造免税文件和伪造金融票据等手段，虚构主营业务收入、虚构巨额
利润。虽然这种做法比较隐蔽，但只要投资者将销售收入、应收账款的变动与材料成本、人
工费用、仓储费用等项目的变动相结合起来进行分析，就应该能够发现其可疑之处。银广夏
公司，虽然销售收入成倍增加，但仓储费、运输费等却分文没有增加，按一般逻辑也能推理
出该公司的造假现象。
第二是利用借款费用的会计处理方法调节利润。如以多计资本化利息、少转财务费用等
手段虚增利润。而对于这种造假手段，投资者可以通过复查债务利息、根据各种债务的利率
和期限，复核各种债务利息会计处理是否恰当。
第三是关联交易。关联交易包括母公司与子公司的资产购销、受托经营、资金往来、费
用分担等。通过与关联方的资产交涣，掩盖亏损甚至虚增利润。投资者可以通过了解关联方
交易是否以公平价格成交，就可以知道关联交易是否存在上市公司操纵盈余的可能。
第四是转移费用。上市公司为了虚增利润，有�