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从动态上讲，产业结构的变动，表现为部门的产值比重和就业比重的变
化。一些产业部门的产值比重增大了，另一些产业部门的产值比重缩小了；
一些部门的就业比重增大了，另一些部门的就业比重缩小了。如果从产业发
展的角度讲，那么产业结构变动还表现为一些新产业部门的产生，并由此引
起的产业间的产值比重和就业比重的变化。但在这些产业结构变动形态的背
后，实质上是生产要素在部门间流动的问题。正是由于生产要素的部门间转
移和流动，改变了产业间的生产能力结构，才使部门的产值比重和就业比重
发生变化。因此，产业结构变动实质上是生产要素部门配置结构和部门生产
能力结构的变动。产业结构变动的核心问题，就是生产要素的部门转移（包
括增量和存量转移）和重新结合。然而，生产要素（特别是资产）的部门转
移往往会受到两方面的障碍：一方面是资产实物形态的部门转移障碍，由于
各部门生产的产品不同，其生产技术和生产工艺以及与此相适应的生产装备
也不同，因而除了少数通用设备外，大部分专业性生产装备难以在部门间转
移；另一方面是资产部门转移的进入障碍。这两方面的障碍大大降低了资产
的流动性，影响了生产要素在部门间的转移和重组，从而对产业结构变动起
着制约作用。
证券市场的出现，在很大程度上削弱了生产要素部门间转移的障碍。因
为在证券市场中，企业产权已商品化、货币化、证券化，资产采取了有价证
券的形式，可以在证券市场上自由买卖。这就打破了实物资产的凝固和封闭
状态，使资产具有最大的流动性。一些效益好、有发展前途的企业可根据社
会需要，通过控股、参股方式实行兼并和重组，发展资产一体化企业集团，
开辟新的经营领域。另外，在证券市场上，通过发行债券和股票广泛吸收社
会资金，其资金来源不受个别资本数额的限制。这就打破了个别资本有限难
以进入一些产业部门的障碍，有条件也有可能筹措到进入某一产业部门最低
限度的资金数额。
因此，在市场经济的社会系统中，生产要素部门间的转移和重组，其核
心问题是资金的流动性。资金在部门间的流动和重新积聚，带动其他生产要
素的部门转移和重组。如果资金流动性差，其生产要素的部门转移就比较困
难。然而，资金流动性在很大程度上取决于融资渠道。证券市场作为一种直
接融资渠道，大大提高了资金流动性，为资金流动带动其他生产要素部门转
移提供了广阔的可能性空间。可见，证券市场与产业结构调整的关系，就在
于它使资产证券化，从而有助于生产要素在部门间的转移和重组。
4．证券市场有利于国有企业转变机制
（1）企业产权结构的变化。在传统经济体制下，国有企业的经济运行
具有行政权、所有权和经营权“三权”合一；高度集中；产权结构单一化的
特点，企业产权关系没有理顺，企业产权主体不明确，缺乏人格化的所有权
代表，从而企业也没有真正的经营自主权，难以从根本上解决搞活企业的问
题。
证券市场建立和发展以后，企业介入证券市场，从各方筹集资金，必须
要触及到企业的产权关系，突破过去“三权”合一、高度集中和企业产权结
构单一化的状况。在明确企业作为产权主体及其产权关系的基础上，严格界
定企业的责、权、利以形成企业自主经营机制，从根本上解决政企职责不分
和企业发展中的财产、利益约束问题。现代企业制度明确规定拥有全部法人
财产权，实行现代企业制度的企业，应该是出资者（及其代表）、经营者、
生产者，主要以产权关系为纽带而有机结合的完整经济实体。企业以全部法
人财产独立享有民事权利，承担民事责任，依法自主经营、自负盈亏，对出
资者承担资产保值增值的责任。国有资产的出资者及其他出资者，均按持股
比例依法享有股东权益，包括资产受益、重大决策和选择管理者等权利，以
出资额为限对企业债务承担有限责任。
企业作为法人财产权代表介入证券市场，通过证券市场发行企业债券和
股票，从本企业职工和企业外的社会直接筹集资金。改变了过去企业资金靠
财政拨款和银行贷款的来源结构，既减少了企业吃国家财政和银行“大锅
饭”的依赖，又可以促进企业自主经营机制的形成。尤其是改组后的股份制
企业，是一种不同于计划经济下的产权组织形式，它促进了“三权”分离和
企业自主经营，实现产权的人格化和多元化。
（2）企业经营决策权的变化。企业介入证券市场，尤其是企业发行股
票进行股份制改组，必然会促使原始产权和企业法人产权的分离，确立企业
法人制度。企业法人制度就是企业对所支配、运营的资产拥有占有权，赋予
企业以占有和支配主体的地位，使企业形成责权利完整统一的独立产权。它
是企业享有自主经营权的物质基础，其目的是使企业不再是上级决策的被动
执行者，而成为自主经营、自负盈亏的商品生产经营者，成为面向市场的产
权主体。企业法人制度的确立，使企业能根据提高资产经营效益的需要，自
主决定经营资产的出让、更新、技术改造，调整资产的实物形态和结构，实
现资产的最优组合。
对于企业来说，发行证券和介入证券市场，既然是一种筹集资金和转变
经营机制的行为，因此企业必然要经历集资决策与投资决策的全过程。企业
通过集资决策和投资决策，采取最为科学有效的方法，在证券吸引力与筹资
成本之间寻求一种合理的均衡；在经营风险与经济利益之间寻求一种合理的
均衡。这就是说，企业通过经营决策，寻求最优的资金结构，在保证证券能
售出而及时筹足所需资金的前提下，尽量减少企业的筹资成本和经营风险，
获取最大的经济利益。企业证券筹资决策，就是企业采用证券方式筹集资
金，对发行证券的种类、期限、价格、方式、发行时机等进行多方面的选择，
具体表现在以下几方面。
1）发行证券种类的决策。选择何种证券作为集资手段，主要取决于国
家政策和企业对于所需资金的用途。在债券和股票两大类证券中，企业可以
按照《企业债券管理暂行条例》经过批准发行债券。如果企业选择发行股票
作为集资手段，则会首先涉及到改组为股份制企业，改变企业原有的所有制
性质而成为一种联合所有制。
2）证券期限长短的决策。企业在发行企业债券时，要进行证券期限的
决策，要考虑企业所需使用资金的期限和偿还能力。股票不存在期限问题。
3）发行证券价格的决策。企业在发行证券时，要考虑其证券发行价格，
一般是根据证券票面利率、银行同期存款利率、企业经营状况、预期收益、
企业信誉、证券供求和市场其他证券发行价格等因素来确定。此外，股票发
行价格，还要考虑股息红利的分配水平。
4）证券发行方式的决策。证券发行方式有自营发行、委托代理发行、
担保发行等多种方式。企业选择何种发行方式，一般取决于企业的特点，并
达到降低成本和迅速筹集资金的目的。
5）证券发售时机的决策。企业证券发售的时机，一般要根据项目用款
进度、社会公众认购能力和市场证券发行量等情况进行综合分析，选择最佳
的发售时机，以便降低集资成本和提高资金使用效益。
在企业证券集资决策的同时，企业必然要做出企业中长期发展和效益增
长等方面的决策。
企业证券投资决策，就是除了对生产投资项目进行决策外，根据现有可
支配的资金和证券市场的情况，对所投资证券的证券发行企业、证券的期限
和证券收益等多方面进行选择，作为购买何种证券的决策，以达到投资的安
全性、灵活性和营利性的目的。企业证券投资，首先要对投资于国库券、金
融债券、企业债券和股票进行选择，如果投资于企业债券和股票，必须考虑
到经济资信评估机构对评估证券发行企业的资信等级，对证券发行企业的财
务报表进行分析，了解其经营情况、资金来源和使用情况、盈亏情况以及发
展前景。同时，企业根据自身可支配资金的期限长短来选择不同的证券进行
投资，�