按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
的风险大，流动性差，购买者则少，债券价格低，其收益率相对提高。对于
投资者来说，可以根据自己的投资目的和财务状况，对债券进行合理的选择
组合。
二、债券的分类
对债券可以从各种不同的角度进行分类，并且随着人们对融通资金需要
的多元化，不断会有各种新的债券形式产生。目前，债券的类型大体有以下
几种。
1．按发行主体分类
（1）政府债券。又可区分为中央政府债券、地方政府债券和政府保证
债券。政府债券是中央政府和地方政府发行公债时发给债券购买人的一种格
式化的债权债务凭证。
（2）金融债券。这是由银行或非银行金融机构发行的债券。发行金融
债券的金融机构，一般资金实力雄厚，资信度高，债券的利率要高于同期存
款的利率水平。其期限一般为
1年～5年，发行目的是为了筹措长期资金。
（3）公司债券。这是由公司企业发行并承诺在一定时期内还本付息的
债权债务凭证。发行公司债券多是为了筹集长期资金，期限多为
10年～30
年。
（4）国际债券。这是由外国政府、外国法人或国际组织和机构发行的
债券。它包括外国债券和欧洲债券两种形式。
2．按偿还期限分类*
债券可以分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。各国对短、
中、长期债券的期限划分不完全相同。一般的标准是：期限在
1年或
1年以
下的为短期债券；期限在
1年以上、10年以下的为中期债券；期限在
10年
以上的为长期债券。永久债券也叫无期债券，它并不规定到期期限，持有人
也不能要求清偿本金但可以按期取得利息。永久债券一般仅限于政府债券，
而且是在不得已的情况下才采用。
3．按计息的方式分类
（1）附息债券。这是指债券券面上附有各种息票的债券。息票上标明
利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。息票一般以
6个月为一期。债
券到期时，持有人从债券上剪下息票并据此领取利息。由于息票到期时可获
得利息收入，因此附息债券也被看作是一种可以流通、转让的金融工具，也
叫复利债券。
（2）贴现债券，亦称贴水债券。这是指券面上不附有息票，发行时按
规定的折扣率，以低于票面价值的价格出售，到期按票面价值偿还本金的一
种债券。贴现债券的发行价格与票面价值的差价即为贴现债券的利息。
（3）单利债券。这是指债券利息的计算采用单利计算方法，即按本金
只计算一次利息，利不能生利。计息的公式是：利息=债券面额×年利率×
期限。
（4）累进利率债券。这是指债券的利率按照债券的期限分为不同的等
级，每一个时间段按相应利率计付利息，然后将几个分段的利息相加，便可
得出该债券总的利息收入。
4．按债券的利率浮动与否分类*
（1）固定利率债券。是指债券利率在偿还期内不发生变化的债券。由
于其利率水平不能变动，在偿还期内，通货膨胀率较高时，会有市场利率上
升的风险。
（2）浮动利率债券。是指债券的息票利率会在某种预先规定基准上定
期调整的债券。作为基准的多是一些金融指数，如伦敦银行同业拆借利率，
也有以非金融指数作为基准的，如按照某种初级产品的价格。采取浮动利率
形式，减少了持有者的利率风险，也有利于债券发行人按照短期利率筹集
中、长期的资金来源。
5．按是否记名分类*
（1）记名债券。是指在券面上注明债权人姓名，同时在发行公司的名
册上作同样的登记。转让记名债券时，要在债券上背书和在公司名册上更换
债权人姓名。债券投资者必须凭印鉴领取本息。它的优点是比较安全，但是
转让时手续复杂、流动性差。
（2）不记名债券。是指在券面上不须注明债权人姓名，也不在公司名
册上登记。不记名债券在转让时无须背书和在发行公司的名册上更换债权人
姓名，因此流动性强；但缺点是遗失或被毁损时，不能挂失和补发，安全性
较差。一般来说，无记名债券的持有者可以要求公司将债券改为记名债券。
6．按有无抵押担保分类*
（1）信用债券，亦称无担保债券。它是指仅凭债务人的信用发行的，
没有抵押品作担保的债券。一般包括政府债券和金融债券，少数信用良好的
公司也可发行信用债券，但在发行时必须签订信托契约，对债务人的有关行
为进行约束限制，由受托的信托公司监督执行，以保障投资者的利益。
（2）担保债券。是指以抵押财产为担保而发行的债券。它包括：
1）抵押公司债券。指以土地、房屋、机器、设备等不动产为抵押担保
品而发行的债券。当债务人在债务到期不能按时偿还本息时，债券持有者有
权变卖抵押品来收回本息。抵押公司债券是现代公司债券中最重要的一种。
在实践中，可以同一不动产为抵押品而多次发行债券。可按发行顺序分为第
一抵押债券和第二抵押债券。第一抵押债券对于抵押品有第一留置权；第二
抵押债券对于抵押品有第二留置权，即在第一抵押债券清偿后，它可能用其
余额偿付本息。所以，第一抵押又称优先抵押；第二抵押又称一般抵押。
2）抵押信托债券。是以公司拥有的其他有价证券，如股票和其他债券
作为担保品而发行的债券。一般来说，发行这种债券的公司是一些合资附属
机构，以总公司的证券作为担保。作为担保的有价证券通常委托信托人保
管，当该公司不能按期清偿债务时，即由受托人处理其抵押的证券并代为偿
债，以保护债权人的合法利益。
3）承保债券。指由第三者担保偿还本息的债券。这种债券的担保人一
般为银行或非银行金融机构或公司的主管部门，个别的是由政府担保。
7．按债券形态分类
（1）实物债券。实物券是一种具有标准格式实物券面的债券。指债券
的发行与购买是通过债券的实体来实现的，是看得见、摸得着的债券，且不
记名。
（2）凭证式债券。凭证式债券主要通过银行承销，各金融机构向企事
业单位和个人推销债券，同时向买方开出收款凭证。这种凭证式债券可记
名、可挂失，但不可上市流通，持有人可以到原购买网点办理提前兑付手续。
（3）记账式债券。记账式债券没有实物形态的券面，而是在债券认购
者的电脑账户中作一记录。它主要通过证券交易所来发行。投资者利用已有
的“股票账户”通过交易所网络，按其欲购价格和数量购买。买入之后，债
券数量自动过入客户的账户内。
三、债券的偿还方式
1．到期偿还债券
指债券的本金是在偿还期满时进行偿还。这是绝大多数债券所采取的本
金偿还方式。
2．期中偿还债券
指债券在偿还期满之前由债务人采取在交易市场上购回债券或者直接
向债券持有人支付本金的方式进行本金的偿还。期中偿还债券还可以分为三
种：
（1）定时偿还。指自债券发行之日起经过一定时间的冻结期后，定期
定额的偿还债券的制度。定时偿还又可以有抽选偿还和买入注销这两种方
式。
（2）随时偿还。指债券发行日后经过一定的冻结期后由发债人任意选
择部分或全部债券进行偿还的方式。一般来说，这种方式的采用有两个原
因：一是发债人发行债券后，市场利率降低较大；二是发债人发债之后，有
了剩余资金。
（3）买入偿还，也叫买入注销。它是指发债人通过债券交易市场将其
已发行的债券买进予以注销的做法。一般来说，发债人可以在债券发行后至
期满前这段时间内的任何时候进行买入方式的偿还。
3．展期偿还
指发债人在发行债券时规定，投资人有权决定在债券到期后继续按原定
利率持有债券到某一个指定偿还日期或几个指定日期中的一个日期要求偿
还的做法。这种偿还方法的采用往往在市场利率看跌时，投资者才予以接
受。
四、债券与股票的比较
1．债券与股票的相同点
债券与股票同属于有价证券，是一种虚拟资本，本身无真实的价值，但
都是真实资本的证书，都可以凭此获取一定量的收入，并能进行权利的发
生，行使和转让活动。它们都具有安全性、流动性、偿还性的特点，都可以
成为筹资手段和投资工具。
2．债券与股票的区别
（1）发行主�