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〃是的，但是我并没有动这笔钱，辛迪加的钱在我的掌管下没失去一分。〃
〃看这儿，利文斯顿……〃他开始说
但是我没有让他说下去。
〃听我说，沃尔夫，你知道你、哥登和凯恩手里的那二十万股被控制了，这样如果我抬高价格，市场上就不会有许多浮动筹码。我这样做有两个原因：第一，为股票创造一个活跃的市场；第二从我的认股权中获利。但是你不满足于你困了几个月的6万股仅以40美元卖掉，于是你决定在40美元以下大量买进，然后在我用辛迪加的钱把价格抬高后又卖给我，因为你确定我会这样做。你想在我买进以前进货，又在我卖出之前出货，最大的可能就是我是你出货的对象。我想你认为我会把价格抬高到60美元。你是如此肯定，以至于你大概买进了十万股等待抛出，并且为了确保在我不收购时也有人承接你的股票。你不顾给我增加困难，放消息给你在美国、加拿大、墨西哥所有的人。你所有的朋友都知道了我的计划，他们和我在买进时你就会赚一大笔。你把消息漏给了你的密友，而他们在买进以后又把消息漏给了他们的朋友，第三层的世密者又会告诉第四层、第五层，可能还有第六层的上当者，这样当我最后开始抛售时，我会发现我被几千个投机者占先了。你的想法并无恶意，沃尔夫。你无法想象我是多么惊奇：我甚至还没想到买一股统一炉具，它就开始上涨了。当然你也无法想象我是多么的感激，在我以40美元的价格抛售十万股给那些想以50美元或60美元卖给我的人。我没有动用那四百万看起来是太傻了，是吗？因为我自己拥有买进期权。这现金是用来买股票的，但只是在我认为需要的时候才买。但是，我没买。〃
约舒拉是华尔街的老手了，他知道不应让情绪影响生意。在听我讲话时他平静了下来，并且在我讲完以后，他以友好的语气说〃看，拉里，老朋友，我们该怎么办？〃
〃做你愿意做的。〃
〃哦，友好一点。如果你处在我这个位置你会怎么做？〃
〃如果我是你，〃我严肃地说〃你知道我会怎么做吗？〃
〃怎么做？〃
〃我会全部卖出！ 〃我告诉他。
他看了我一会儿，一句话也没说转过身走出了我的办公室。从此后，他再没有在我的办公室出现。
不久以后，哥登参议员也来找我。同样，他也十分恼怒，责怪我带来的麻烦。接着凯恩也加入了责难者行列。他们忘记了在他们组建辛迪加时，他们的股票根本卖不出去。他们记得的是我没有卖出他们的股票，既然他们提供了数百万资金，并且股价曾上涨到44美元，但是现在却是30美元，同洗碗水一样的没有前途。照他们的想法，我应该以巨额利润抛出。
当然，他们也及时地安静下来了。这个辛迪加没有失去一分钱而主要的问题仍未被解决：怎样卖掉他们手里的股票。一两天后他们又来了，请我帮助他们摆脱麻烦。哥登尤其是这样坚持，最后，我让他们以美元的价格委托我抛售他们于中的股票。我的报酬是在此价位以上售出股票所得的一半。这时股价为30 美元一股。
我着手出售他们的股票。根据整个市场市的行情和统一炉具股票的状况，只有一个办法，不要试图抬高价位在下跌中抛出。在下跌过程我会遇到一些买家，他们总在等待便宜的股票，只要这支股票以低于它的最高点十五到二十点的价格出售，特别是这个最高点是最近才达到的。他们认为回升就会来到了。在见到统一炉具价值到过44美元之后， 30美元以下的价格毫无疑问是便宜的。
一切就这样开始了。便宜货的买家们的大量收购使我完全卖出了手中的股票。但是你认为哥登、沃尔夫或者是凯恩会感激我吗？他们一点也不感激我，他们仍然对我不满，他们的朋友这样对我说的。他们常常告诉别人我是怎样玩了他们，他们不会原谅我，因为我没有如他们所愿把价格抬上去。
其实如果沃尔夫他们没有去传播小道消息我也许卖不出那十万股股票。如果我是按照我惯常的做法，我可能不得不接受我能够得到的任何价格。在熊市上要卖出股票的唯一办法就是不计价位抛售。没有别的办法，但我想，他们不相信这点。他们仍然很生气，但我却不。生气不解决任何问题。不止一次，我领悟到如果一个投机商无法控制自己的情绪，那么他就无可救药了。因此，我未对这些牢骚作任何反应。但我要告诉你们一件怪事。一天有人给我太太利文斯顿夫人热情推荐了一位裁缝。这位妇人非常能干并且尽心尽力，性格随和。在我的夫人第三次或者第四次光顾她的店子时，这位裁缝觉得她们彼此不再陌生，她对利文斯顿夫人说。。我希望利文斯顿先生很快就把统一炉具的股价抬上去。我们买了一些，因为有人告诉我们他要把它的价格抬上去。我们一直听说他傲的股票交易都很成功。〃
我对你们说：想到一个无辜的人可能会因那样的消息失去钱财，真的令我不怎么舒服。也许你已明白，我自己为什么从不制造小道消息。那个裁缝让我感到在冲我抱怨这件事上，有人是真应抱怨，但不是沃尔夫。
第二十三章
警惕那种只解释不具名内线人士希望大众相信的解释
股票交易中的投机永远不会消失。也是人们所不希望的。警告它的危险性也无济于事。你不能阻止人们往错处猜测，无论他们也许是多么有能力或经验。小告谨慎作出的企划会在执行中出错，因为意料不到的甚至无法想到的事情会发生。灾难可能会是因为自然界或者天气的巨变，或源于你自己的贪心或者某人的自负，掠于恐惧或不能抑制的希望。但是除了人们说的他们的天敌之外，一个投机商不得不同一些做法或违规操纵抗争，无论从道德还是商业角度来讲这些做法或违规操纵都是无法防备的。
当我回忆想到在25年前我刚到华尔街时那里的常见做法时，得承认现在已有许多改进。老式的对赌行已经见不到了，虽然经纪公司因为有那些坚持尝试暴富游戏的男男女女们的支持而仍然红火。证券交易所的工作做得十分出色，这不仅表现在打击这些彻头彻尾的骗子上，也表现在要求它的工作人员坚持交易所的原则上。许多有益的规定和限制现被严格地实施，但是仍有改进的余地。华尔街上根深蒂固的保守思想而不是伦理道德意义上的冷酷无情应对某些违规操纵依然如昔负责。
在股票投机上赢利向来是困难的，现在更是一天比一天难。在不久以前一个交易商还能够获得上市股票的充分信息。在1901年，当J。P。 摩根推出由几个大多数不到二年历史的小的辛迪加合并而成的美国钢铁联合企业的上市股票时，证券交易所只有275种上市股票，还有大约100种未上市的股票，而且这里还包括许多人们没必要知道的股票。这些股票发行量少，在市场上不活跃，因为数量少或是抵压股，它们对投机商缺乏吸引力。事实上，大部分股票都上市没几年。现在大约有900支股票上市，并且最近交易活跃的股市上又内部发行了大约600支股票。此外，以前的股票的的状况更容易被了解到。它们不仅种类少而且规模也小，交易商必须关注的消息也没有涉及现在这么大的范围。今天人们在各种事情上都做买卖，几乎所有的行业都有上市股票。这就要求用更多的时间，更多的精力去关注股市，由此股市投机对于那些用智力来操纵的人来说己变得更加困难了。
买卖股票的人数以万计，但从这种买卖中获利的却为数不多。随着人们的入市，紧跟着的总是亏损。从事投机买卖的人的致命散人是无知、贪婪、胆小和期盼。世界上所有的法令以及所有交易所里所有的规则都不能把这些东西从人这类动物身上消去。意外的事件不仅把人们细心构思的计划抛到九霄云外，也超出那些冷血的经济学家和热心的慈善家的规则范围。还有另一个亏损的原因，这就是与通常的消息有区别的故意误导的消息。因为它会在各种各样的伪装下接近交易商，它是更大的隐患，危害性也更大。
普通的不知底细者，自然会在卖出买进上昕从暗示或者流言。他们是直接地或间接地从别人那里听来或从报纸上读到的。人们是没法抵制其诱惑的。例如，你的一个相交很久的朋友真诚地希望你发财，他告诉你他刚做过的一件事，这就是买进或卖掉某支股票。他的动机是�