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我对你讲这些并不是想就公众买进圭亚那公司股票而亏本或者我做空获得了利润而进行说教，我是想强调研究一类股票的运行情况是多么重要。而且从中获得的教益又是在多大程度上被那些没有得到充分训练的大大小小的交易商忽略，行情记录不仅仅是在股票市场上向你发出警告。在期货市场它照同样如此。
在棉花期货交易中我有过一个十分有趣的经历。当时我在做空头，平缓地抛出。与此同时，我抛出了五万包棉花。这笔股票交易赚了，却忽视了棉花期货了。后来，我了解到的第一件事就是我那五万包棉花损失二十万美元。我说过，期货交易十分有趣，而且我以前干得十分漂亮，因此我不想就此罢手。只要一想到棉花，我就这样想：“我将等待一个反弹机会，到时再平仓。”在我刚刚决定捞回损之前，价格会反弹了，然后又上涨得比以前更高。因此，我又决定再等一会儿，我要重新进行期货交易，要集中精力去干。最后，我抛出期货获得了一笔可观的利润，然后我就到哈特温泉去休息和度假了。这次度假是我第一次真正不去管棉花期货交易中受损这一难题。行情一直与我作对。有些时候我似乎就要赚了。我注意到无论别人什么时候大量抛出市场都有好的反应。而且几乎马上价格就会止跌，而且开始新的上涨。最后，就在我到哈特温泉几天之后。我亏损了一百万，而且在价格上涨趋势中还在亏。我认真思考自己的所作所为，最后得出结论：“我一定错了！”觉得自己错了，我就立刻决定退出。因此，我就平仓，损失大约一百万。
第二天我打高尔夫球，没想什么别的事。我在棉花期货上失策了。我已经为失策付出了代价，收据还在衣袋里呢。此刻，我对棉花期货的兴趣更大了。当我回去吃午餐时，我在经纪人事务所停下，看了一眼行情记录。我看到棉花以五十点卖出。这并不意味着什么。可是，我还注意到价格不象几周来那样，只要特别的抛出压低价格的压力一缓和，价格就反弹，现在已经停止反弹了。这表明最小阻力价格在上浮，视而不见已经使我损失了一百万。然而，使我平仓遭受重大损失的理由不再是个充足的理由了，因为已经不存在通常那种迅猛的止跌反弹了。因此，我抛出了一万包棉花，然后等待时机。不久，价格已跌了五十点。我又等待了一段时间，还是没有回稳，这时我已经饥肠辘辘了，因此我走进餐厅，点了一份午餐。在服务员还没上菜之前，我一下子就跳了起来，跑到经纪人事务所，看到没有回升，因此又抛出了一万包。我等了一会儿，高兴地看到价格又跌了四十多点。这表明我的操作是正确的，因此我返回餐厅，吃了午餐后，又回到经纪人办公室。那天棉花没有回升。就在当天晚上我离开了哈特温泉。
打高尔夫球令人愉快。可是我在卖出和平仓棉花头寸时都出了错，因此我必须着手工作，必须回到我可以舒适交易的地方。市场吸收我第一次抛出的一万包棉花的方式又使我第二次抛出一万包，而且市场吸收我第二次抛出的方式使我肯定利润已经来了。这就是市场行为运行中的差额。
我到了华盛顿，去了我经纪人的事务所，是我的老朋友塔克尔在负责管理。我呆在那儿的时候，价格又跌了一些。我现在更加比以前确信自己做得正确了。因此抛出了四万包，市价又跌了七十五点。这表明市场没有支撑力量。那天晚上收盘时价格仍然很低。原来的购买力明显消失了。说不清楚市场将在哪种水平上再发展起来，但是我对自己聪明的主见十分有把握。第二天早晨我坐汽车离开华盛顿到纽约。用不着着急了。
我们到达费城的时候，我开车去了一个经纪人事务所。我了解到棉花市场根本没什么支撑能力。价格暴跌，引起了小小的恐慌。我等不及回到纽约了，我给经纪人挂了长途下令抛出。我一接到报告，发现我实际上已经弥补了以前的损失，我就继续开车到纽约，一路上没有停车去看任何行情报告。一些同我一起在哈特温泉度假的朋友谈到那天我从午餐桌前一下子跳起来去第二次抛出一万包棉花的情形。不过，这也肯定不是预感。这是一种来自于自信的推动力，确信不管以前出过多大的错，抛出棉花的时机终于到来了。我必须利用这个机会。这是我的机会，下意识活动可能一直在进行，直到为我找到结果。在华盛顿的抛出是我观察的结果。多年来的经验告诉我，最小阻力的走向是由高到低。
我并不对棉花期货市场使我损失一百万而耿耿于怀，我既不因自己犯了大错而亏损自怨自艾，也不因后来在费城成功地将损失弥补回来而沾沾自喜。我的头脑中思考的是交易中遇到的问题，我想我有理由断言，因为我有经验和记性，所以弥补了当初的损失。
第十八章
投机客的勇气就是有信心根据自己的决定行动
历史总是在华尔街重演。你还记得我给你讲过的斯特拉时叫时我怎样回补空头头寸的故事吗？我又一次在股市上实施了这一计谋。股票是特皮克公司的。通过买空和卖空我都赚了钱。这股票很活跃，爱冒险的交易商都喜欢。报纸不断地指责该公司的内部人员只重视股票的起伏，而不在意鼓励对这支股票永久性投资。有一天，我认识的一位能干的经纪人说，即使是德鲁或H·D· 海午曼尔都没象莫尼根总裁及其朋友那样操纵股市牟利。他们多次怂踊人们卖空特皮克公司的股票，然后再轧空让他们高价补进。
当然，在特皮克公司的股票炒作过程中也有人发出指责。但是，我敢说，这些批评者饱受轧空头之苦。为什么那些场内交易员要继续去进行这场游戏呢，他们可是常常吃那些用不正当手段占别人便宜的内幕人士之苦啊？唉，他们喜欢的是快速致富，在特皮克公司股上他们达到了目的了。经久不衰的迷惑力清晰可见。不问究竟，也不需要答案。一刻也不耽误。迫不及待地搜寻内幕消息。市场充斥着各种消息！
它发生时我象往常一样在佛罗里达州度寒假。我垂钓，尽情玩耍，直到收到一大摞报纸我才想到股市。有一天上午，当每半周送一次的邮件到来时，我看了一下股票报价版，得知特皮克公司在一百五十五点交易。我上一次从报纸上看到股票报价时，大约是一百四十点。我认为熊市即将来临，我在等待时机。可是，市场并不活跃。这就是我为什么继续去垂钓，而不理股票行情的缘故。我清楚当真正的时机到来时，我必须打道回府。与此同时，我平静地过着假期。
那天早上报纸对特皮克公司作了专题报道，它让我确信�