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己的负担。为了达到这一目的，要不抛出棉花，要不抛出小麦。
我似乎不可能象从前那样对交易技巧了如指掌了，有十二到十四年的股票和期货交易经验，居然把事情办得如此糟糕。棉花期货交易表明了我失利，我保留着，小麦期货交易表明获利，我却抛出。真是错到极点，不过我心理上好受点的是，这不是我的交易方式，是托马斯式的。在所有失误中，很少有比这种拉均价以求减小损失更糟的。后来的棉花期货交易完全证明了这一点。总是抛出表明已有损失的头寸，而保留获利的头寸。这是再明白不过的事情了。可是，直到现在我都还在惊讶自己怎么把事情做反了。
我就那样卖掉了小麦，把盈利的头寸脱手后，小麦价格每蒲式耳上升到二十点，要是我当初没抛出，将获利八百万美金。于是，为了继续原计划，我居然又买进了更多的棉花！
我现在都还清楚地记得，每天是怎样买进棉花的，而且是买得愈来愈多。为什么要买进？为了避免价格下跌！
我不断地拿出愈来愈多的资金——结果最终失去的更多。我的经纪人和好朋友们简直无法理解，直到今天他们还感到莫名其妙。当然，要是这笔交易不是那样做的话，我就创造奇迹了。
人们不只一次提醒我，不要过多地依靠珀西·托马斯那些高明的分析。可我把这当作耳边风，只是不断买进棉花以避免棉价下跌。我当时甚至到利物浦去购买。当意识到自己在干什么时，已累计买进了四十四万包。可是已经太迟了。因此，我全部抛出。
我差不多把自己所有在股票和期货交易中赚的钱都赔进去了。我还没有到一文不名的地步，可是在遇见这个聪明透顶的朋友珀西·托马斯之前我拥有数百万的资产，而现在却只有那么几十万了。这一经历教会了我为了成功该怎样观察，反而不是件坏事。懂得了一个人会无缘无故地做出蠢事来倒是件有益的事情，我花了几百万的代价才知道这一点。对于一个商人来说，另一种危险的敌人是当一个高明的人对他口若悬河时，他会因为这个魅力十足的人的鼓动而受到影响。然而，我一直认为假如只花一百万就能得到教训，何必花去那么多呢？不过命运之神并不总是让你自己开价。她把受教育的乐趣让给你享用，然后把帐单呈上来，她知道无论数目多大，你不得不付账，明白干了蠢事后，我把这件特别的事件置于一边。珀西·托马斯在我的生活圈子内消失了。
正如杰姆·菲斯克过去常说的，我又到了山穷水尽的地步，手上90％的帐产付之东流了。当百万富翁还不到一年时间，那几百万靠头脑和幸运相助挣得的资产，由于操作程序弄反了而丧失怠尽。我把自己的两艘游艇拍卖了，决定以一种简朴的方式生活。
可是，祸不单行，时运不济。我突然生起病来，急需二十万美元的现金。几个月前，这笔数目不足挂齿。可是，现在却几乎是我亏掉的那些财富全部余额。我非得拿出这笔钱不可，可问题是：到那么去弄呢？我不想从存放的保证金中支取，因为要是那样做了，就没多少本钱做交易了，而且要想赚回我那几百万的话，还得做些投入呢。我想别无选择了，只有从股票市场上赚。
想想吧，真难哪！要是你对交易厅的顾客非常了解的话，就会同意我的看法，指望股票市场为你付帐单就是华尔街众多输家亏本的根源之一。如果你固执己见，就会损失一切。
对了，有一个冬天，在哈丁的办公室里，有几个雄心勃勃的人为了一件外套花了三四万美元——他们中没人穿上。碰巧有个的场内交易穿商着一件镶着海獭皮的外套来到交易所，这人非常有名，在那个时候，皮货还不昂贵，那件皮衣也值一万美元。嘿，哈丁办公室一个名叫鲍勃·凯奥恩的伙计决定也买一件俄国黑貂皮镶边的外套。
他到城里问好了价。价格差不多，一万美元。
“真是太贵了，要花那么多钱”，有一位同事反对。
“价格还公道！还公道！”鲍勃·凯奥恩和颜悦色地说。如果各位老兄答应为我筹集这笔款项，把此举作为敬重办公室里最好的人的一点象征，那么大约一周的薪水就够了。有谁愿意捐献吗？没有？很好。就让市场为我买好了！”
“为什么要买一件黑貂皮衣呢？”埃德·哈丁问道。
“我这种身材的人穿上特别神气，”鲍勃一边说，一边在身上比划着。
“你打算怎样付账？”吉姆·墨菲问道，他是在办公室里公认爱刨根问底的人。
“谨慎点吧，詹姆斯，”，鲍勃回答，他知道墨菲只需点到为止。
吉米问道，“你买哪支股票？”
“你又错了，朋友。这不是买进的时机。我建议卖出五千股钢铁股票。它至少要下降十个点。我只需得到两点半就行了。有点保守吧，是不是？”
“你打听到什么了？”墨菲急切地问道。他是个瘦高个，满头黑发，面容呈饥饿状，因为由于担心漏掉了市场上的重要信息，从不出去吃过午饭。
“外套是我计划要得到的东西中最合适的东西。”鲍勃转向哈丁说，“埃德，抛出五千美元钢铁股票。亲爱的就在今天抛出吧！”
鲍勃是个的投机客，而且喜欢幽默风趣的谈话。这是他让世人知道自己坚定沉着的方式。他卖空了五千股钢铁股票，市场立刻上涨。鲍勃看起来傻，说起话来倒聪明得多，在股票涨了一点五的时候，他退出而控制住损失，然后向办公室里的人透露说，纽约的天气太暖和了，不适合穿皮外套。皮外套既不益于健康，又显得炫耀。此话引起同事们一阵嘲笑。但是，事隔不久，办公室有一个同事买了太平洋联合公司的股票，为了这件皮衣一件皮外衣，结果亏了一万八千美金，然而他却说：黑貂皮大衣女士披在外边还不错，但是，一个谦恭聪明的男士穿在身上就不怎么合适。
从此以后，一个又一个同事都想从市场上搞点钱来买那种外套。有一天，我说要去买这件皮外套以免公司门关闭。可是，都说这事做起来不怎么划算，如果我要买外套就让市场给我买好了。然而，埃德非常支持我的想法，就在当天下午，我到皮货商那儿去了。我发现有个芝加哥来的人一周前就买走了。
这只是众多事例中的一件。在华尔街有许多人因为想从股市赚到汽车、手镯、游艇和名画而亏钱。我们可以用市场拒付的生日礼物建一所大医院。
就象一切众所周知的倒霉事情，上述情况有它存在的道理。一个人着手从市场赚得急需的东西，他该怎么办呢？他就变成赌博者了。承担着比平常交易大得多的风险。一开始，他就在追求立杆见影的利润。他一点都不愿等待。市场要好象就一定得对他有利。他自我吹嘘，只投入同额赌注。因为他准备好了要跑得快点——比如说，当他所希望赚到两点时，下跌两点止损——他抱着只抓住对等的机会的谬论。我已经见过做这种事的人亏掉成千上万的美金了，特别是那些在高位买进的人。这确实不是致胜之道。
唉，我交易生涯中那个登峰造极的错误对我是致命一击。它击倒了我，我失去棉花期货交易赚的那点钱。它对我伤害太大，我不断做交易，却老是赔钱。我当时一直在想，证券市场最终必然会为我赚到钱。但是所见的结局就是我的智穷财尽。我又债台高筑，不只是欠那几个主要的经纪人，而且还欠别的经纪公司的债。这些经纪商当初不需要我提供保证金就同我做生意。我不仅负债累累，而且从此处在债务的包围之中。
第十三章
身为投机客，我的事业是始终支持自己的判断
瞧，我又一次破产了，太糟糕了，更糟的是我在交易中上犯了致命的错误。我忧心忡忡，紧张不安，心烦意乱，无法冷静地推理。也就是说，处于一个股票交易商不该有的精神状态。
我感到一切都不对劲。真的，我开始认为不可能再一次赚回我失去的资本了。由于我惯于长线买卖，也就是说多于十万股的交易，因此担心小额投资时，会判断不准。当手上的股票只有一百股时，似乎不值得总是要判断正确。在惯于长线交易获取大额利润之后，我真不知道小额投入什么时候才会获利。简直难以形容我是多么无能为力啊！
再次破产使我不能精力充沛地采取攻势了。负债累累，又判断失误！
在这么多年的成功之后，在经过为获得更大成功铺平道路的�