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开盘也是跳高6美分，价格就是沿着最小阻力线上扬的。
我所说的一切说明了我交易体系的精髓就在于研究行情走势。我只不过认识到了价格最有可能以何种方式运动，我会多实验几次来检测我的判断。我是开始交易以后就观察价格对我交易指令的反映。
当我买股票时我愿意以较高的价格买入，抛出时我必须低价抛出时，许多有经验的交易商都表示怀疑，这实在叫我感到惊讶。如果一个交易商坚持投机之道的话想赚钱不是难事，也就是说，等着最小阻力线确定后，一定等行情走势说上涨时再买，行情走势说下跌时再抛。他可以在上涨的过程中积累自己的头寸，先买入总量的五分之一，如果没有利润的话，他就必须停止增加持股，因为显然他从一开始就错了，他至少暂时错了，而犯错无论在什么时候都不能带来利润。
我做棉花期货一直很成功。我有我的一套理论，交易中我以它为准则。假如我决定做四万到五万包，那么，我就会象我告诉你那样去研究行情走势，看看到底该买还是该抛。假如最小阻力线显示出上升趋势。那我会先买入一万包，我买了以后，如果市场又上升，我会再买一万包，是同样的道理，然后，如果我能得到二十点的利润，或者一包赚一块钱，我会再买两万包，这样我就满仓了，这就是我做交易的方法。但如果买了一万或两万包以后，出现浮动亏损，那么就平仓，因为我错了，可能只是暂时的错，但我说过无论什么错，都无利润可言。
我一直坚持自己的系统，并由此一次大行情也没错过，在建仓的过程中，总会先亏掉五六万美元去测试市场。这看起来象是个过于奢侈的测试，但其实并不是这样的，当真正的行情开始时，这点亏损立即就赚回来了，只有抓住机会正确行动才赚得着钱。
我已讲述了我做交易的系统方法。只在赢的时候才下大注，而错的时候只亏一点探测性的赌注非常英明。如果按我说的方法去交易，他就总可以持有有利润的头寸，赚得丰厚回报。
职业的交易商总是会根据自己的经验有一些这样那样的系统，其建立在他们对投机的态度上。我记得我在棕榈海滩遇到一位老绅士，我一下想不起他的名字了。我知道他在内战期间回来，在华尔街有些年头了，有人告诉我他是个非常聪明的人，经历了不少大风大浪，总是说世上没什么新鲜的东西，至少股市上没有。
老伙计问了我许多问题，当我说完我的通常的操作情况，他点点头说：“是的，是的！你做得很对，你创造的这种方法，你的思维方式使你的系统成了种对你有利的系统。我记起帕特·赫尔尼来了，听说过吧？他可是个出名的运动员，他在我们那儿有个户头。是个机灵的小伙子，爱激动，靠股票赚钱，因而总有人向他讨教。他可从不说什么，要是他们直接了当地求教，他会说出他最喜欢的跑道上的箴言：‘你不赌就永远不知道。’他就在我们的办事处作交易，他会先买一百股某种正火的股票，然后，如果上涨了百分之一，他就再买一百股，再涨再买。他常说他参与这种游戏可不是给别人挣钱，因而他总在最后一笔买单以下1点处放着止损单。价格要是涨上去他就再买。有百分之一的回调他就平仓了。他宣称他觉得亏一点以上就傻透了，无论这亏损是出自他原来的保证金还是他的浮动利润。”
“你知道，职业赌家对长线不感兴趣，只想要稳妥的钱，当然长线做对了还是不错的。帕特在股市上从不听信小道消息，也从不企图在一周就弄个二十点。他只想赚得能让他过得好。我在华尔街遇到过的成千上万的外行中，只有帕特·赫尔尼一个人把投机看成是和轮盘赌一样的概率游戏。但他却具有很好的下注方法。
赫尔尼死后，我们的一个顾客，过去常和帕特一起作交易，学他的方法在兰卡万拿赚了十多万，然后转去做其它股票，因为他赚了银多钱，他觉的用不着再用帕特的方法了，当价位回调时，他没有砍掉亏损还反而听之任之好象损失是利润似的，当然钱全亏光了，他最后还时欠了我们几千美元。”
“他四处闲荡了两三年，钱赔光后他还兴奋了很久。不过当他自我表现时我们也没有反对他。我记得他常公开承认他不按帕特·赫尔尼的方式交易简直是太傻了。得了，有一天他十分激动地跑来找我，求我让他抛些股票。他过去是个好客户、不错的小伙子，所以告诉他我个人愿意给他作保一百股。”
“他抛了一百股雷克·索尔，那是1875年，比尔·特瑞威尔斯正在抨击股市，我的朋友罗伯特最佳点位开始抛出，在下跌的过程中，他就在一直抛出，就象他以前遵守帕特·赫尔尼的系统时常做的那样，非常成功。”
“好了，罗伯特以金字塔式加码，成功地抛了四天，他的户头就有了一万五千美元的利润。我发现他没放止损单，我就提醒他，他说暴跌还没完全开始呢，他可不想被一点的反弹就挤出去。那是八月份，到了九月中旬，他向我借十块钱去买一辆童车，为他第4个孩子。他没有坚持已被他自己证实的系统，这就是大多数人的问题所在。”老先生向我摇了摇头。
他是对的，我有时觉得投机一定是种神奇的职业，因为我发现一般投机商都趋于违背自己的本性。所有的人都有一种弱点，这弱点对于投机成功非常致命，而正是这种些弱点才使得他受同行欢迎。
投机商最主要的敌人往往是内心产生的，它与人性的希望与恐惧是不可分割的。在交易中，当市场对你不利时，你每天都在希望这是最后一天，但你失去的总比你估计的多，当市场按你的方向走，你就怕了，也许第二天你的利润就没了，你就撤了，太快了。恐惧使你不敢去赚你本该赚的钱，一个成功的交易商必须同这两种根深蒂固的本能作斗争，他必须推翻这你可能会称之为本能的冲动。别人充满希望的地方他该害怕，而别人怕的地方他该充满希望，他必须害怕他的亏损会发展成无法承受的亏损，他必须希望他的利润能增长成巨大的利润。象平常人那样在股票上赌博是十分错误的。
我十四岁就开始了交易生涯。这就是我所做的一切，我想我知道我在说什么。经过三十年的交易，赚几美元的交易做过，赚取几百万美元的交易也做过，我总结出以下结论：一个人可能在某个时候可以击败一支股票，但没有一个人可以击败股市！一个人可能以买卖棉花、谷物赚钱，但没人能够击败棉花期货市场或谷物期货市场。就象跑马一样，一个人可以赢一场赛马，但他胜不了跑马赛。
如果我知道如何使这些结论更有力、更显著，我一定会这么做的。如果有人反对，也没什么区别，我知道我所说的这些不可否定的结论是正确的。
第十一章
关心把事情做得正确，而不是关心赚钱
现在我要回到1907年10月了，我买了一艘游艇，做好了所有的准备要离开纽约去南部海域游一圈。我实在是太迷钓鱼了，这次有了游艇，我想去哪儿，就可以去哪儿，随时随地只要我喜欢就可以去。所有的工作都准备好了。我已在股票上大赚了一笔，可到了最后关头，玉米市场把我拉了回来。
我必须解释一下，在那次带给我第一个一百万的货币恐慌之前，我已在芝加哥做谷物期货。我做了一千万蒲式耳小麦，一千万蒲式耳玉米的空头。我对谷物市场研究了很长时间，正如股票头寸一样，我在玉米、小麦上也做空的。
它们都开始下跌，而当小麦一直暴跌时，一位芝加哥最大的炒家，我叫他斯特雷登好了，突然想垄断玉米，当我将股票全部清盘，准备乘着游艇去南部时，我发现在小麦我有很大的浮动利润，而因为斯特雷登抬高了玉米的价格，我承受着效大的浮动亏损。
我知道玉米的储量很大。供求原则和往常一样奏效。但主要是斯特雷登在需求，因为交通问题玉米运不过来，供给缺乏。我曾祈祷靠魔法。使农民可以将玉米送进市场，可惜却没有这么好的运气。
就是这样的，我正等着踏上欢乐的钓鱼旅程，玉米上的损失却牵制了我。市场处于这种情况下，我是不能走的。当然，斯特雷登知道我是大空头。他知道我在他手心里。我也知道这一点，但是，正如我所说，我寄希望于天气，可以邦我。当我发现天气也好，其他人也好，都邦不了我的。我开�