按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
BNO 少人去续期
七一回归，又有烟花放，又有大游行。十年前提出嘅二元社会（贫富差距扩大），今天愈来愈多人感受到，尤其系出卖劳动力或本身有专长者，所受压力十分大。
十年又十年，人生有几多个十年？回归前十年系1987年，香港受股灾影响而决定停市四天，复市后恒指由1987年10月1日3949点跌至12月7日1894点，跌幅52％，然后由1987年12月7日慢慢爬番上来。1987至97年香港人由怕中国共产党到接受中央政府，但香港人眼中嘅中国系代表落后贫穷，更以阿灿、表叔、表婶，表哥等等去形容内地人。1997年7月1日港人眼见解放军入城，对港英政府仍依依不舍，响回归前三个月最后一次港英政府颁发BNO，有二十万港人排队领取，最后一天通宵排队有五万四千人，因为人人相信BNO系护身符。十年后今天，呢批护照都到晒期，但去续期嘅人好少，因港人发现特区护照更加好使好用。呢十年恒生指数由1894点回升至1997年8月7日16820点，升幅达780％：1997年7月香港人变得财大气粗，成日睇唔起内地人！加上人民币1994年前一再贬值，港元系内地人见人爱嘅货币。1997年8月亚洲金融风暴，加上八万五房屋政策，香港人无论喺股市楼市都损手烂脚，到2003年沙士疫症，港人信心彻底崩溃，再加上特区政府硬销二十三条，令2003年7月1日有五十万港人上街示威，因为有十多万家庭变咗负资产。
最赚钱年龄阶层步入退休期
就在此时，中央政府推出自由行、CEPA等，令港人信心恢复，2003年下半年起经济复苏，唔经唔觉已好番四年矣。受联汇制度影响。1997年7月美元出现强势，港元亦唯有二仔底死跟，港元兑英镑由1997年7月1日13。26港元升到2001年5月10。67港元（或英镑跌24。27％）；欧罗1999年1月成立时1欧罗兑9。2港元，到2000年10月27日只兑6。41港元。港元强势引发本港出现战后首次通缩。港元兑日圆更威，由1999年11月1港元兑13日圆，到2002年兑17。7日圆（即日圆兑港元贬值36％），如果有蚊年，去日本玩好鬼抵（可惜2002年港人皆冇银）。到2001年1月美元减息，2002年美元贬值，先至系香港过去四年经济复苏嘅真正理由，期间港元兑英镑贬值46％（兑15。6港元），兑欧罗贬值64。5％（兑10。53港元）；日圆因2005年起有利差交易，港元跌幅较细。换言之，如以欧罗计，本港中价楼2003年至今并有升值，只系港元汇价贬咗值而已。今年7月1日起，未来十年又点？有一点值得注意，就系香港人口自2007年7月1日起步入老化期。香港第二代大部分响五十年代出生，开始步入五十五至六十岁嘅退休年龄。一生人最赚钱（指大部分人）系四十至五十五岁，未来香港呢批年龄人口数目迅速下降，因此大可能2017年香港平均收入只同2007年接近甚至略减。
回归十年庆典完成，又要面对现实。发达繁荣永无保证，盛衰交替循环不息。一如1997年7月前本港楼价反覆上升十三年，令人们忘记风险呢回事，当过分自信时一如饮大咗！回归十年，一般中产阶级系older，wiser but poorer！
蓝领好怕冇咗份工
日本5月份薪金下滑0。6％，出现连续六个月下降。虽然失业率只有3。8％，但日本人仍唔敢奢望加薪。日本人自1990年起、香港人自1997年7月开始，打工仔再唔敢奢望老板加人工。过去年年加薪10％或以上呢枝歌仔已好耐冇唱（最近巴士员工为争取加薪多DD而宣布慢驶，但参加者唔多，理由系蓝领阶级近年好怕冇咗份工），反映打工仔过去十年未能分享香港繁荣嘅果实。2003年至今打工仔获加薪几多？反之，恒生指数由 2003年4月25日8331点升至今年6月25日22085点，升幅165％。望老板加人工，不如望自己理财成功！今天理财已唔系讲后市点睇（事实上亦冇人识睇），而系讲投资理论及产品。点样审时度势制定投资策略，一步步达到目的。今天投资者已较1997年7月前有纪律，懂得制定策略（例如一旦出错便行使止蚀）及由专家引导（ Professional guidance）。部分专业研讨会已可同参加者分析啤打系数（beta）及利用a（alpha）理论去跑赢恒生指数，再唔系停留喺睇走势咁简单，例如点样利用对冲策略、点样利用衍生工具产品去减少风险、提升平均回报率，再唔系炒轮。如果咁简单，点样成为一位价值投资者？甚至可利用抛空技巧去降低自己所承受嘅风险。呢类极度专业嘅行为，今天唔少业余投资者亦渐渐能够掌握。
学校早已放暑假，但投资者大部分仍充满忧虑（牛市喺忧虑中上升？），上半年上落市中可以交出好成绩嘅投资者唔多，唔少投资者希望响下半年追番，所以无暇放暑假。今年1月我老曹曾话今年系上落市冇方向感。所以唔识睇大市，下半年睇落一样系上落市，而且较上半年更令人迷惑。例如内地制造业已进入令人担心期，美国房地产仍在放缓，日本有机会重临通缩，油价又重返七十美元之上，虽然5月美国核心通胀只上升1。9％，但贝南奇冇吉士减息，仍然担心通胀。睇嚟下半年美国出现滞胀嘅可能性较我老曹今年1月观察时明显上升咗。上半年受惠于内地A股上升88％，恒生指数仍可上升9。06％；下半年内地A股进入反覆甚至回落期。港股又点？今年1月唔少分析家仍在期望美国减息，7月份相信下半年会减息者不足20％，甚至有人相信明年全年利率仲系五厘二五，较乐观估计明年6月前将见五厘。至于通胀率（包括食物及能源价格），估计今年12月底前CPI仍企于3。1％，系第五年通胀率超过联储局嘅目标通胀（2％或以下）。
中非贸易急速增长
全球面对能源价格、食物价格上升，而工业产品价格下降。猪、牛、鸡、鱼价无一不涨，令饮食业好难做（因产品售价不能大涨，只能微涨），边际利润愈来愈薄，饮食业变成本大利小嘅生意。
中国人真系变得聪明咗，下一个新兴市场应系非洲！例如利比亚及阿尔及利亚早因油价上升而十分富有，原材料价格大升令呢个被遗忘嘅大洲，经济由呆滞或衰落期重新振作起来，2001至06年GDP平均每年上升4。9％（去年上升5。5％。估计今年升6。8％），环撒哈拉地区GDP增长率更大。非洲资源丰富、物产茂盛，点解经济咁落后？最大理由系非洲禹贼十三个国家组成，唔系你打我就系我打你，战争令非洲变得贫穷。只要唔再打仗，非洲便可以立即富起来！近年中国喺非洲投资好大，一来非洲天然资源丰富，正是中国所需；二来中国轻工业产品响非洲极受欢迎（因非洲本土工业仍相当落后）。1990至95年中非贸易年增长率15％，1996至2000年中非贸易年增长率20％，2001至05年贸易年增长率25％（去年中非贸易占非洲出口27％，非洲向欧洲出口32％，向美国出口29％），睇嚟2010年中非贸易将超过美非贸易。中非贸易去年已超过日本。成为非洲产品最大入口国；其次印度亦向非洲招手，同中国竞争非洲嘅石油！
曹仁超
PDF原文：
原序号：64序号：
14
标题：
蓝筹股十年得失各异
来源：
信报
发布日期：
2007…07…04
全文：
7月3日，周二。恒生指数升378。41，收22151。14；成交八百一十七亿一千七百多万元。7月期指高水，升390点，收22655点，代表炒家继续睇好后市。回归十年，恒生指数上升46。42％，但投资唔同恒生成分股，得失亦各有不同。最出色系思捷环球（330），升值十八倍；其次系利丰（494），升值十三倍。2000年6月挂牌嘅港交所（388），表现亦不俗。
通胀唔会成为大杀伤力武器
表现最差系地产股新世界发展（017），至今仍失去53。69％市值；恒地（012）表现亦几差，至今仍失去23。93％市值。第三系中国联通（762）（2000年6月22日上市）及中信泰富（267），仍失去16％市值，由此可了解1997年7月1日起拣股嘅重要性。
5月份香港零售销售上升10。2％，较4月份升3。4％。居民收入上升、失业率低，加上内地人来港增加16％，达一百二十万人，令本港零售业受惠。
华润电力（836）发行新股收购嘅消息，令股价升5。04％，见十九元六角后停牌；中移动（941）升3。34％，见八十六元七角五仙；国寿（2628）升