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泰盛（8103）、俊和（711）、大凌集团（211） 7月21日；英发国际（439） 24日；汇盛（8108） 26日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：612序号：
12
标题：
国际电子贸易障碍重重
来源：
信报
发布日期：
2006…07…14
全文：
是次继续探讨国际电子贸易未能急速发展的原因：
六、就算甲、乙两国都是联合国国际电子贸易公约的缔约国，全部承认其条款，并无保留，这也未必表示买会双方就可以安枕无忧，因为至目前为止，电子贸易仍然处于起步阶段，告上法院的案件十分少，故此并没有相关的电子贸易判例可以作为估计己方胜算机会的参考。双方在面对一个全新的局面，并没有过去案例可供参考，就等于盲目飞行，毫无胜算把握。因此，在未有足够的电子贸易案例之前，各界在听取了其法律顾问的意见后，并不会愿意进行此代价非常昂贵的试验，尤其是对金额比较巨大的期货贸易，更会加倍小心。
七、就算大律师很幸运地找到了有用的电子案例也好，也要考虑到审理该宗案件的大法官，究竟懂不懂国际电子贸易法律呢？须知能够有资格升级到高等法院的大法官，都一定资历甚深，故年纪也肯定不小。年纪大的法官，终身处理的案件，都是纸上贸易，故此对纸上贸易法律观念已根深蒂固。不容易改得过来。况且，年纪大了，会比较偏向保守及固执，对全新概念的国际电子贸易，不易理解，亦不易接受。就算有了电子贸易案例，如果大法官对国际电子贸易法律不太熟悉，各方就无胜算把握，随时有机会输掉官司。上诉庭的法官年纪更加大，对国际电子贸易法律更加陌生。负方对上诉胜算就更加不易计算了。
八、一般来说，各国只有在刑事案件，例如谋杀或械劫等始会交由陪审团，在法官引导及大律师陈词后，作出集体判决。其目的是要顾及民间公理及世俗的人情角度，使法院判决不会流于不近人情及脱离了现实，去体现法、理、情兼顾这完美的境界。民事诉讼，一般都由大法官作出判决，不会有陪审团·但是在美国一些州内，民事诉讼也可能会由陪审团来判决。陪审团成员，都是由普通市民所组成，例如家庭主妇、建造工人及发型师等，他们对国际电子贸易法律，正如曹仁超所谓，都〃木宰羊〃，试问各当事人又有何胜算把握呢？
九、现今市面上所供应的国际电子贸易软件，百花齐放。有SWIFT、BOLERO、Trade Card及Global Trade等，但都仍然是在试验阶段，并没有一个软件有十足信心可以在将来成为国际电子贸易的标准。因此。各大银行及企业也不敢投入大量资金于某一软件上，否则如果需要在将来改换软件时，除了涉及庞大的资金外，更兼要重新改写文件格式及程序，重新培训员工等，工程十分浩大。故此各大银行及企业现都采取观望态度，只肯局部采用电子贸易软件，作为试点之一，以便将来可以随时改换其他软件。
基于前文及以上指出的共九点原因，现今各国的电子贸易，仍然处于试验阶段，只有在金额不太巨大的贸易，而买卖双方都有良好关系的情况下，才会敢放心地进行。
PDF原文：
原序号：613序号：
13
标题：
中国债券泄露加息先兆
来源：
信报
发布日期：
2006…07…14
全文：
7月13日，周四。恒生指数跌216。73，收16305。48；成交二百六十八亿九千八百多万元。7月期指跌258点，收16322点，仍然高水。恒指创一个月内最大跌幅。今天联想（992）跌3。8％；利丰（494）跌3。4％；中国联通（762）跌3。5％；绿城中国（3900）首日上市较招股价升6。5％，见八元七角五仙；恒宝利（3969）升11％，见一元八角八仙，较发行价一元七角为高；中信资源（1205）升5。4％，主因系购买印尼油田51％股权。东风汽车（489）跌4。8％，见三元四角七点五仙。大市仲系个别发展。
第三季仍系反覆岁月
中国十年期债券孳息率三厘一八，可能系中国加息嘅先兆，外传贷款利率再升零点二七厘，一年期贷款利率五厘八五，五年期六厘三九。
上证指数跌4。84％，深圳股市指数跌5。41％，系6月7日以嚟最大跌幅。中国银行跌2。7％，武钢跌2。6％，招商银行跌4。2％，中信证券更跌10％跌停板；中石化跌3。6％、上海石化跌4。5％、仪征化纤跌6。9％。
以色列轰炸贝鲁特国际机场，黎巴嫩武装伊斯兰组织发射火箭攻击以色列北部，令金价同油价上扬，油价见七十五点八九美元。
过去十六年亚太区股市喺7至9月平均跌4。7％，只有公用股及银行股例外（因过去十六年利率一再回落。为公用股及银行股提供有利嘅投资环境）。今年第三季又点样？随着利率止跌回升，过去对公用股及银行股有利嘅投资环境已改变，形成第三季连公用股及银行股上升嘅机会亦进一步减低。五穷六绝，6月份通常系重要支持点出现嘅日子，但喺银根抽紧、油价渐升下，欲以6月13日底部作基础喺第三季进一步推上，乃逆水行舟；睇嚟第三季仍系〃反覆岁月〃及个别发展为主。7月份起系业绩公布期，由公布2005/06年度业绩到公布2006年上半年业绩；加上唔少基金决策层放暑假，股市自然大升升不了、大跌亦跌不了。
道指天花板阻力在万一点
5月份美国贸赤六百三十八亿美元，如扣除石油，贸赤正在收窄中，其中最受影响系拉斯维加斯，人流迅速下降；其次系美国迪士尼亦在裁员，加上美林证券将沃尔玛百货降级，美国人消费活动开始不继。二年期债券孳息率较十年期债券率高，如下月美国再加息，美国经济开始感受压力。美国会否一如九十年代日本，步入因楼价下跌而引发经济收缩期？2000年起系失落嘅一代（一如1967至82年系颓废嘅一代），如油价见八十美元，就认真大件事。高油价、高利率压力下，七十年代中产阶级好可怜，香港1997年起中产阶级何尝唔可怜？如周五日本加息四分一厘，便更加大件事。
油价虽然上升，但石油股却唔升，何解？林治强调PE/G（P/E加增长率）。今天低P/E股通常增长率好低，高增长者却P/E太高，搞到毕非德亦唔选股投资，而将85％家财捐出做善事。流动资金自今年5月起渐渐减少，形成投资如逆水行舟。令人担心若美国佬手上唔够现金去消费，咁就no eye see矣！
标普五百指数由2000年4月回落至2002年10月，共跌十八个月，跌幅50。5％；然后上升四十二个月，升幅72。6％。但2006年5月P/E唔及2000年3月高，即P/E在回落中，此乃绵绵不绝熊市嘅特有现象。股市自2000年起根据四至五年嘅周期循环反覆升降，如无意外，今年5月开始进入另一回落周期，直到P/E进入偏低期为止，绵绵不绝熊市才结束。上一次绵绵不绝熊市由1967年开始，到1982年8月才结束；上次天花板阻力喺道指1000点附近，大市一旦到呢个水平便上升乏力；呢次天花板阻力喺道指11000点附近。上一次熊市长达十六年，呢一次便木宰羊。
1990年日经平均指数亦进入绵绵不绝熊市，至2003年5月跌幅达80。5％，绵绵不绝熊市系咪已结束？唔清楚，因为至今未打破2000年年初高点20833点便回落。2003年5月开始至06年4月上升，可能只系流动资金过剩推动（零利率政策效应）一如1998至2000年年初喺零利率政策下，日经平均指数由12787点升至20833点，升幅达63％。呢次由2003年4月7603点升至今年4月17563点，升幅131％，唔少专家认为日股牛市已重临，我老曹系少数表示怀疑者。周四、周五会后，日本银行会否宣布结束2001年3月至今嘅零利率政策，由依家零点一厘提升至零点二五厘，年底再加息四分一厘？有咗2000年年初日经平均指数由20833点回落嘅教训，日本银行对今年4月17563点开始嘅回落亦唔敢掉以轻心。
日圆升值可令通胀受控
2001年3月至今年3月9日，日本银行共注入三十五万亿日圆〔三千零四十亿美元）资金入日本银行体系内，至3月9日才开始抽资。上述行为支持住日本GDP连续五十三个月上升（上一次系1965至70年，共五十七个月）。但日本第一季GDP升幅3。1％已较去年第四季升幅4。5％有所减少，相信第二季GDP升幅更细。
2001年3月起�