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％，收七角二仙，今年内股价已下跌35。7％，同期值指升10。9％。公司今天同港交所讲，上半年经营环境继续充满挑战（咁样算唔算盈利警告？）
今天电盈（008）跌8。1％，收五元一角，野村认为电盈长达三周嘅出售资产事件终于落幕，由梁伯韬全资拥有嘅公司Fiorlatte向新加坡盈科拓展购入22。7％，其中一个条件系盈拓私有化提案遭否决；以电盈每股六元计，盈拓每股应值四十坡仙。较新桥投资所提私有化价格三十点五坡仙为高，今天盈拓喺新加坡成三十七坡仙，估计私有化计划将被否决，盈拓保持新加坡上市地位。由于呢次股权易手未达证监会所订最低35％标准，出现全面收购机会唔大，小股东最大得益只系李察李私人拨出十三亿八千万元（每股派三角三仙至三角八仙），野村认为电盈合理价为五元一角八仙，今天已跌至呢个水平。2004年花旗集团曾帮助网通（906）来港上市，今天中国网通表示欢迎粱伯韬加入电盈董事局。大和证券资产管理嘅Mona Chung话，当网通入股电盈时，曾期望网通带来大陆媒体节目制作领域上合作，但至今为止尚未见到很多成果。香港西京投资管理董事总经理刘央话，佢唔确定梁伯韬点样领导电盈，因为佢并有电讯业管理经验。
未交易先蚀15亿
唔怕生坏命，最怕改坏名。蕃薯梁未交易，账面损失已达十五亿元（以电盈每股有咗八角五仙计）。点解有人肯做蕃薯？总之尽在不言中啦。由1997年百富勤破产至今不足十年，已能喺咁短时间内集资九十几亿元，又唔蕃薯得晒；不过，呢D工唔易打，做扯线公仔唔易。
新世界数码（276） 2005/06年度亏损一百三十八万三千元（对上年度获利九百一十万元），反映电讯市场仍然经营困难。
国泰（293）连续第三个月载客量上升，6月份达82。8％，载客八百十四万，升11％。内地嘅航空公司上半年载客量升18％，达七千四百三十万人次；货运量升20％，至四十二万九千二百三十四吨。内地航空业需求好大，但能否将之变成航空公司嘅纯利？又系另一回事。
后市展望，恒指17200点上阻力唔易升穿，因此有急于入市晒压力；同时，15200点亦唔易跌穿，同样有急于抛售嘅压力，形成大市个别发展。〃小心〃系今年下半年嘅投资策略座右铭，尤其各国央行银根逐步抽紧，形成前景渐渐唔明朗。最后大市升穿17200点抑或跌穿15200点？木宰羊。喺低通胀期，存款利率一旦高于五厘，投资市场便有压力，上述情况今年5月10日已出现。1984年7月联储局结束加息周期，标普五百指数响往后三个月上升9。75％；但2000年5月联储局结束加息周期后，标普五百指数晌往后三个月只升1。53％，理由系1984作7月系美股牛市诞生后：2000年5月系美股熊市诞生后。照依家CPI睇，未来联储局最少仍要加息四分一厘；即使加息周期真系结束，未来三个月股市升幅亦唔大，因为仍然处于熊市期。
我老曹讨厌向投资者一再发出警告，嗰D唔肯喺5月减持者，责任自负；纳指死亡交叉（五十天线跌穿二百天线）6月已出现，代表半导体服及互联网股继续成为市场嘅弱势社群。上述走势亦快喺细价股指数及新兴市场股（MSCI）出现，都系令人不安嘅讯号。
联储局可以更激
依家美国收支赤字占GDP 6。5％，美国已无力再担当全球经济火车头地位。1982年起至今过去二十四年，美国一直做全球经济火车头，恐怕呢种日子快将结束。根据1974及80年嘅教训。为保护美元嘅国际地位，联储局可以采取较激烈嘅决定，各位宜小心（虽然依家仍未有咁嘅需要）。联储局喺对抗通胀上唔及对抗通缩积极，结果往往变得漫长及腌闷，例如产生滞胀。油价仍喺七十美元以上，金价喺六百美元以上，对抗通胀嘅仗仲未打赢，美元汇价弱势仍未扭转；一句讲晒，加息周期未完结。
自1870年至今，美股有四次P/E超过二十二点五倍，就系1900、29、66及2000年，其后皆出现漫长熊市。1929年熊市虽然喺1932年见底，但牛市要到战后才开始；1966年熊市喺1974年见底，但另一牛市要到1982年才开始；2000年起嘅熊市系咪喺2002年10月见底，而另一牛市有排才开始？Alcoa第二季纯利升62％，营业额升19％，公布业绩后股价下跌超过3％。美林证券策略员Richard Bernstein认为，商品价格上升主要由中国、印度需求带动，担心今年第二季已系高潮（因此宜好消息出货）。
纳指亦因美林downgrade而回落。美林认为，科技股反弹期今年第二季已完成，投资者应减持。六十年代开始｝货币供应高速上升，引发七十年代高通胀期；但1996年至今美国M_（3）亦高速上升（平均年增长率8。1％），但CPI却有大幅上升（平均年增长率2。5 ％）。格蛇认为，呢个系生产力奇迹，喺互联网普及下，全球更多工作人口投入生产，令产品供应充足，政府可以不断印蚊年而唔会刺激通胀上升。九十年代开始嘅TMT股泡沫、2000年起嘅美国房地产上升期，将大量资金吸纳到股票市场及物业市场内；加上工序外判，令唔少资金流入中国及其他国家，亦系CPI升幅唔大嘅理由。过去十年美国达到GDP高增长、CPI 低增长嘅黄金岁月，上述情况可维持几耐？有人可预知。美国楼市在冷却中，但唔系大跌；债券大王格罗斯亦宣布债券熊市结束，即长债孳息率唔会再上升；金价喺六百三十五美元附近又再受制，VIX又再回落……。唯一令人担心只系油价。第二季开始各国央行抽资行动，冷却咗资产升值潮，暂时阻止咗天然原材料涨价，延长咗黄金岁月。
2001年起，美国政府新发债券73％由外国政府或外国人吸纳（1983年外资只占14％），2001年至今美元汇价持续回落；依家问题系外资肯接受美汇回落嘅承受力有几大？一旦超过呢个水平，如果唔系美元汇价大跌。就系美元利率大升去留住外国人嘅资金（或两者同时出现，令到呢段黄金岁月结束）。
喺石油饥渴下，中国早已出现非洲之行。例如苏丹，1996年中国早已购入两个油田40％权益，1998年起协助兴建九百三十哩长嘅油管一直到红海，去年开始苏丹出口石油50％由中国购买。仲有尼日利亚，45％离岸石油由中海油（883）以二十三亿美元购入，中海油依家又洽商安哥拉及阿尔及利亚嘅石油。其他如南非嘅铁矿石，已系中国第四大供应商；中国入口嘅钴85％嚟自刚果。由木材到钻石、棉花等，超过八百间中国公司在非洲有投资，并派出超过七万八千个员工往非洲，从赞比亚嘅铜矿到尼日利亚嘅炼油厂，西方公司曾认为系蚀本生意而唔投资，皆一一被中国公司收购。嚟自中国公司嘅投资1991年只有一百五十万美元，2003年已达一亿七百四十万美元。中国政府更派出一千一百名医生到非洲，中国为非洲国家提供一千一百名大学学位作为交换，并将十六个非洲国家列为官方指定旅游点。除上述外，中国大量取消非洲产品入口关税，以及豁免十三亿美元负债。
中国赢尽非洲友谊
喺中国支持下，非洲国家经济渐渐兴起。中国赢尽非洲国家嘅友谊，呢个一度被西方国家视为有前途嘅〃大陆〃，随着呢次世界性原材料涨价而逐渐兴起。六十年代毛泽东开始同非洲国家建立友谊，已渐渐见到回报。继印度之后，非洲将成为二十一世纪另一个新兴经济地区！
上周世界最大两家钢铁企业米塔尔及阿赛洛宣布合并建议达成协定，新公司年产量一亿二千万吨，占全球产量10％；反观中国年产量五百万吨以上嘅公司共十八家，占全国总产量46。36％，同国际钢企规模相比，简直系蚊髀同牛髀。虽然中国钢产比美国同日本加起来仲大，但产业集中度低，唔好话中国有年产一亿二千万吨嘅企业，连年产一千二百万吨嘅企业亦未形成，日后点同跨国大企业竞争？不但钢铁业如此，中国其他行业内皆充斥着大量中小企业而缺乏大企业，一旦失去廉价生产成本优势，都唔知点算。
国家发改委估计，今年上半年中国GDP上升10。4％，全年估计升10。2％；CPI升1。5％、PPI升3％左右。货币流动性过剩及产能过剩，已成为影响经济运行嘅两大不稳因素，建议人行择机温和加息，以及通过分流减少流动资金过剩问题。
建设部、发改委、工商总局联合�