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至6月13日所带嚟嘅经济破坏甚至去年泰国海啸至今仍未回补及唔知几时补回。
投资法国物业税负重
2004年起我老曹开始减持伦敦物业，当时曾经考虑将资金转投巴黎房地产，但因为自己唔识法文而放弃。同伦敦比较，巴黎物业便宜一半，近三年每年升值10％左右（2004年前升幅有限），但法国税率都几重。例如要付增值税（TVA）系物业净买价19。6％，或可选择付TTC 系总买价嘅16。4％。如喺二十年内将物业出售，政府可退回 TVA 或 TTC；如超过二十年，政府便唔再退回。契约费用政府收楼价2…3％（睇楼价高低而定），如做按揭，银行收楼价1。5％作为手续费，如要翻译成英文，代价二百五十欧罗。最高可按楼价80％（包括TVA），还款期最长二十五年！如出租，一般租约可长至九到十一年。租金收入25％系税（但可扣除利息开支、会计费、保险费及地税），买家私可分十年扣税，物业减除土地成本后价值可分二十五年扣税。依家一房一厅单位（约四百五十方尺），一般售价二十五万欧罗（约二百四十万港元），租金回报率五厘左右，按揭利率三厘七五。付20％首期（80％按揭）仍有钱落袋。
如非欧盟居民喺出售物业时抽33％资金增值税，按年递减至十五年后为零（即持有十五年以上，甚至非欧盟区居民亦不用付资本增值税）。
由于巴黎严格限制重建，因此大部分都系几十年前旧楼，楼高七至九层，只有新区才有大厦式建筑物，反而唔及旧楼值钱（交通比较冇咁方便）及以新移民为主。过去三年巴黎楼价已升值30％，如扣除各种税项开支、手续费等，仍有几多钱落袋。同英国唔同，英国地产法例同香港接近一样，尤其系非英国居民（唔使付增值税）。租金收入可以喺利息开支中全部扣除（接近唔使畀税），物业买卖政府收费好平，律师费亦便宜，最贵系物业代理佣金，一般系楼价4…6％，由买卖双方各占一半（如楼市旺时可完全由买方承担，如楼市淡时亦可完全由卖方承担）。
巴黎同伦敦唔同地方系伦敦楼价只要升10％，便开始有钱赚；巴黎楼价要升30％，才打和。
中国增加商业银行存款准备金至8％，业内人士认为因大量期票到期；加上外汇存款不断流入，增加存款准备金并唔意味流动资金会抽紧，尤其系近期新股重新认购更加大银行间资金波动。去年人行发行一年以内短期品种债券，今后八个月内平均每月有三千二百九十八亿五千万元票据到期，以4月份银行总存款三十二万二千八百亿计，即每月可为商业银行提供1％流动资金。换言之，7月5日增加存款准备金未必能抽紧内地银根。
首部规范企业投资嘅规章快出台，将严格规定三类企业必须上报审核：一、包括资产负债券为65％以上企业。二、非主业投资超过总投资5％企业。三、非主业资产超过总资产5％企业。相信〃中央企业投资管理暂行办法〃出台后，可减少公司从事非本业项目，大大降低企业嘅投资风险。国资委主任李荣融曾表示，唔少国企喺证券或贷款上非主业领域投资损失，一直系导致企业亏损重要原因之一例如南方航空（1055）母公司炒股票造成巨大亏损。此一例一出，代表政府唔鼓励企业多元化发展。
内地地产代理进入冬季
〃国六条〃出台后，再加十五项细则，开发商开始沉默，6月20日深圳国土局颁布了全国首个地方房地产调控落实细则之后，广州市国土局出手向三十四家单位追缴土地出让金，发出闲置土地回收公示，宣布收回二十五宗面积总计三十二公顷闲置土地，要求未入房屋管理系统嘅四十七个专案必须7月30日之前换证上网。北京市建委和规委亦根据〃国六条〃相关内定制定实施细则方案已报市政府。不日公布。上海楼市亦静待地方细则出台。呢次国六条后地政府纷纷出手，睇嚟内地楼市又再下调。唔少代理行已挂出招租或转让告示，睇落内地地产代理开始进入冬季，唔排除实力有限嘅小型开发商及地产代理被市场淘汰出局。从呢次地产商选择沉默睇，证明呢次调控有威吓力！
中国十三亿人口，真正有消费力者只占15％，约一亿九千五百万，相等于美国人口40％。大部分四十五岁左右系改革开放下受惠者，又以居住喺沿海省市为主，记得1998年有人话十三亿中国人口每人每天饮一支可口可乐，可口可乐便发达，因此推介可乐股份，八年后可乐股价却一跌50％。原来中国有一半人口系负担唔起日日饮可口可乐，中国唔系美国，到咗今天，好少中国人每天饮一支可乐！
外资很难建立连锁店
喺内地推销消费品，发现中国系各处乡村各处例。每个省市都有本身文化及习俗。美式连锁店经营方式喺中国行唔通；甚至珠三角消费模式同长三角唔同，喺中国好难建立全国性连锁店。今天相信有五十万香港人住喺珠三角，有五十万台湾人住喺上海一带，只系呢点，已令两地有好多地方唔同。
国家统计局综合司宣布，今年1月至5月全国工业实现利润六千二百九十四亿元，较去年同期上升25。5％，升幅大者有石油、有色金属、电力、部分重化工业及交通运输设备制造业。
前后五轮。整整七个月谈判，结果仍系中国接受铁矿石价格涨19％！最大买家反而一再被敲竹杠！归根到底系中国钢产无序增产，又忽视对铁矿石海外投资；反观日本上世纪五十年代末期已开始投资国际铁矿石，喺巴西、澳洲都有直接或间接控股公司，铁矿石加价，荷包跌落肚兜，嚟自上述公司纯利对冲进口多忖外汇，反观中国最近才学会咁做，形成喺原材料上都被别国敲竹杠，铜系咁，铁系咁，石油系咁，结果中国以高价入口原材料，低价将产品出口！自己做死，别人笑死。
宝德科技（8236） 7月4日；现代美容（919） 6日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
第十八次加息机会高
来源：
信报
发布日期：
2006…06…26
全文：
6月25日，周日。香港少见嘅蓝天白云呢几天再现，我老曹心情亦开朗好多。不过，上周股市反弹十分短瘾，主因系股市有也动力（momentum），值生指数只喺15200至16000点之间游弋。在此环境下，一般人以少做少错为守则，除非你有内幕消息（但上述做法系犯法嘅，因此拥有内幕消息嘅人士，唔会讲你知，讲你知有内幕消息者十之八九系假消息）。如果你想赌，可以赌波、赌马甚至过澳门赌，上落终归有限；金融市场才系赌身家地方，随时一铺清袋。由于6月13日美股RSI低于30，MACD进入超卖区，引发股市反弹，到今天止，呢次反弹仍十分短瘾。
农产品唔受加息影响
利率改变，要六个月后（甚至更长）才生效。如6月29日将利率推高至五厘二五，令短期息率再次高出美国核心通胀率二厘，可令明年首季美国核心通胀率受控制，但联储局有有耐性？会否喺8月8日再加息？5月12日起美元已止跌回升，并6月5日形成双底反弹，理由系同二百天线距离太远。由于4月份美汇指数五十天线已跌穿二百天线，确认美元进入熊市，6月5日嘅回升只系反弹，估计可维持到7月或8月，美汇指数相信喺88。5附近再遇阻力。黄金、白银及工业用金属例如铜、镍等，今年5月起进入调整期，取而代之系农产品例如小麦等，相信新一轮涨价潮由农产品带动，例如棉花同橙汁等。上述商品唔受加息因素影响，而最关键系天气。
美元短期上升周期6月已开始，可维持几耐仍木宰羊。上述改变令商品价格受控制、新兴股票市场股价回落，令出口股再度被睇好，起码短期系咁。
今年5月如你有喺股市及金市获利回吐，可能已砸头埋墙；如你依家揸住现金，不妨等6月29日之后再算，4月份美国耐用品订单减少4。8％，睇嚟美国经济已开始软着陆。由于油价仍企喺七十美元一桶之上，放宽银根在可见将来唔会出现。5月份系咪同牛讲拜拜，同熊打交道？美股由2002年10月、港股由2003年3月进入小牛市，到今年5月双方都有D疲态。熊已被吵醒，开始由洞穴中爬出来；新兴市场股市由5月8日至今已跌20％，小熊市一期似乎已开始，至6月13日完成，然后系上落市，但大方向系反覆向下。未来将系耐性嘅考验，过早入市者未必着数�