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过去吉隆坡及新加坡股票交易所上市公司亦系两地挂牌。其后马来西亚政府为保护吉隆坡证券交易所。禁止新加坡上牌公司在吉隆坡交易所买卖，以为咁样可提升吉隆坡证券交易所其他股份嘅地位，点知大企业都跑去新加坡，令吉隆坡证券交易所过去十年地位不升反跌。
香港同深圳、上海互通，暂时因内地仍是外汇管制，两地股份不能互通。长远而言宜建立机制，除令两地挂牌股份互通外，更应该让两地交易所会员可同时买卖对方交易所嘅股份。因为只有〃互通有无〃才是〃发达之本〃。
香港不但应同内地在物流上互通，更应发展人流互通（例如专业人士地位互相承认）及资金互通。上述〃三通〃，可令香港GDP再翻一番。
上周关于国务院〃印发节能减排综合性〃通知，将加重电力、钢铁、石化、有色金属、水泥等传统高耗能行业嘅负担，在技术上必须向低消耗、低排放增长方式转变，对中国石化（386）、华能国电（902）等股份有些微影响；反之，东方电机（1072）可能受惠，目前水电机装机为一亿一千万千瓦，占全国装机总量23％。〃十一·五〃规划下，水电开发进一步加大力度，对生产水力发电机嘅东方电机未来纯利有帮助。其次系太阳能发电，多晶硅片在明年应进入黄金发展期，生产太阳能蓄电设备股可睇好。
中国资源系富煤、贫油、少气能源嘅格局，令煤变油业务大有可为，包括煤基醇醚燃料和煤基汽柴油炭代替油气资源方面。因此可留意神华（1088）、兖州煤业（1171）等，因为煤变油投资将快进入投产期。
内地电力事业进入发展高峰期
钢铁业不但耗能而且耗水。在中国水资源渐感短缺之下，中国钢铁业进一步扩能必受国家限制。除出口退税逐步取消外，环保限制相信亦逐步增加，令到钢铁业未来利润增长空间收窄。
明年中国发电事业将进入供求平衡期，代表内地电力事业发展高峰期已到，明年或以后纯利进入低增长期。
中国经济由过去工业、出口带动，转向内部消费带动。工资上升及原材料价上升、人民币升值、出口退税逐步减少、中外企业税率统一等皆对内地工业股不利。
今年内地金融业须向外开放。在开放前，政府为五行三保〃增肥〃，以应付来自外面嘅竞争，此乃去年内地金融股可睇好嘅理由。今年外资在中国金融业进入扩张期，内地金融股必须应付外资激烈竞争，才能继续做大做强，令内地金融股进入徘徊区，投资者宜低买高卖。
今年6月起，中国旧特区所获嘅优惠面对逐步取消，新特区以重庆、成都为试点。珠三角、长三角过去长期受优惠政策协助（先让部分地区富起来）。经济高速成长。未来政策倾斜逐渐消失，今后必须靠自己实力去保持GDP继续高增长，过去高速增长时代面临结束，GDP进入较稳定增长期，亦即较缓慢上升期。至于重庆及成都能否成为中国GDP增长嘅新亮点？〃城乡经济融合及和谐社会〃到底系乜嘢？仍须进一步了解。暂时相信成渝公路股、电力股、地产股等可先受惠。
据报道，中国经济研究中心嘅研究结果，国家统计局可能低估国民收入35％，即内地中产阶级人均收入较统计局嘅公布数字为高。例如重庆啤酒厂发现，高价啤酒（售价较低价啤酒贵五倍）进入高增长期，花旗因此推介青岛啤酒（168），并认为猪肉价上升，应对雨润食品（1068）有利。有关研究发现，70％中国人面对政府机关调查员时，系唔愿透露真正收入；如作以上修正。新数据系2005年中国最高收入10％人口已达九万七千元人民币一年！部分收入可能来自贪污，亦可能系兼职收入。因此，花旗进一步睇好内地零售股如银泰百货（1833）、金鹰商贸（3308）、国美电器（493）等，亦推介内地汽车股如华晨汽车（1114）、骏威汽车（203）、东风集团（489）、吉利汽车（175）及长城汽车（2333）等。
投资股票系低风险项目
好多人唔明白风险与回报嘅关系。其实，人生最大风险系：一、结婚；二、买楼；三、自己做生意。反之，风险最细系拣股，因为拣错股份后损失15％可以止蚀卖出去，损失受局限。反之，买楼时做错决定（由于大部分收入作供楼），再将它卖出去可以损失惨重，而结错婚更加系一生一世。但大部分人唔视结婚为高风险行为，亦唔认为买楼涉及很大风险；反之，投资股票却视为高风险，真是奇哉怪也！其实，只要事前做足功课，投资股票绝对系低风险项目，起码较结婚、买楼或自己做生意风险低许多。
投资股票最有用系睇走势，最有用系先了解行业周期。如果连一个行业周期都唔了解而贸然投资，又怪得谁？例如1997年至2003年投资地产股，连呢六年本港房地产进入行业周期低潮都唔知，成绩又点会好。例如2001年至2006年投资资源股，成绩差极有个谱。走势只对短期股价有影响，对长期分析往往帮倒忙（几多人因为RSI高而卖出广船〔317〕，事后发现股价再升十倍？），做一位成功投资者必须学习价值投资法。我老曹同森池兄都系价值投资法信徒，明白乜嘢系价值投资法后，再利用走势去配合。有价值投资法做基础，只识走势分析有如花拳秀腿（睇得唔打得）。了解一个行业盛衰周期后，必须学习睇上市公司年报，由一个小股东角度去了解上市公司做紧乜？最后才系学睇走势。目前大部分人只懂走势，唔识财务分析，更加唔知行业周期。至于风险管理更系一塌糊涂，例如啤打系数（Beta）系乜？许多散户听都未听过，点赚到大钱？今时唔同往日，股票市场愈来愈细分工，如非深入了解者小心求证，赚钱机会有几大？
中国东方集团（581）、朗力福（8037）、中信资源（1205）、中国制药（1093）、德祥企业（372）、中国联盛（8270）、慧聪网（8292）、积华生物医药（2327）、泓锋国际（2309）、旺城国际（2389）停牌。
大唐投资国际（1160）、东大照明（8229）、香港兴业（480）6月28日；四海国际（120）、菱控（8009）、泰盛国际控股（8103）29日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
继续高位炒上落
来源：
信报
发布日期：
2007…06…21
全文：
6月20日，周三。恒生指数升101。78，收21684。67；成交一千二百一十四亿四千九百多万元。6月期指仲系低水，升164点，收21678点。中石油（857）升5。2％，见十一元七角四仙，公司宣布计划返上海发售四十亿股A股，集资作为收购海外石油钻探及煤油厂之用；中海油（883）升2。7％，见九元一角三仙，因瑞士信贷推介；中怡集团（2341）升8。9％，见四元二角七仙，因美林推介；大唐发电（991）大升，因公司计划送红股去扩大资本。内地A股却大逆转，除担心人行加息外，更担心H股回内地大量发行新股。中国远洋（1919）计划喺上海发行新股，集资一百五十亿元人民币买新船；中石油亦话发行四十亿股A股，集资五十六亿美元。另一方面，出口退税取消令云南铝业大跌5。2％，中国铝业（2600）响本港亦回落2％。人民币加息嘅消息，令招商银行下挫1。3％；但深圳发展银行上升，因十股送一红股及发认股证。后市展望，恒指继续喺较高水平炒上炒落，冇大方向。
8月后日圆看涨
马来政府估计明年GDP将上升6％，汇丰估计可上升6。2％（今年6％）。自去年4月至今，林吉特利率不变，仲系三厘半。今年5月21日政府宣布一百万公务员由2006至2010年获加薪，幅度高达42％，以提升公务员收入（即平均每年加薪10％左右）。估计今年财赤3。4％，系连续第九年财赤。穆迪畀马来西亚外币债券A3评级（系投资级别中第四低），自2004年12月至今未有提升；标普畀A…，亦系自2003年10月至今有提升。评级机构认为，公务员加薪后将令马来西亚今年财赤上升到GDP 4％，并唔赞同政府向公务员大幅加薪。
美国银行估计日圆年底见118兑1美元，8月过后日圆看涨。过去一年纽元兑日圆升值31％、澳元兑日圆升值23％。