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呈蓖ǔＮ拗侥昀掀ナ狈炊渎腔邸９墒写蟮螅砩倌昵嵬蹲收呷胧胁┓吹昀贤蹲收呤兜萌淌郑热�6月29日仍须加息，咁心急入市做乜嘢？恒指今天下跌，继续向二百五十天线靠近，成交五百四十亿三千七百多万元，即使扣除中国银行上市，成交额仍然唔细。年轻投资者唔明白周期性因素，以为股价上升嚟自公司纯利增长，佢地对七十年代慨情况有经验，股票市场因此一再教训佢地，直到佢地交足学费为止。投资智慧通常需要时间去累积，而一个循环周期需要好长时间才完成【图二】，年纪有番咁上下好难明白。
担心贝南奇落手太重
至今为止，杜拜指数跌64％、沙地阿拉伯跌54％、埃及跌36％、俄罗斯跌26％、印度跌22％、阿根廷跌21％、巴西跌17％、墨西哥跌15％、南韩跌12％，德国、英国及香港跌10％。换言之，全球股市都在萎缩，香港都算系跌幅最小慨地区之一。由资金推动上升慨股市自5月10日联储局加息四分一厘后纷纷回落（部分早已回落），加息慨不利影响开始生效。从联储局公开市场会议中看，相信6月29日再加息机会十分大。呢次加息美股开始有反应，如未来加息，美股再出现不良反应亦唔奇，联储局目的系令经济改为温和增长，而非扼杀经济增长，一如巧妙慨厨师落盐：多一D嫌咸、少一D唔够味。点样掌握到刚刚好，系一种技巧，亦多少带D术。至于未来利率止于五厘二五或五厘半？便十分专业。从沃尔玛百货5月销售数字看，美国经济增长第二季开始放缓，如6月29日再加一次息，理论上已足够。VIX 创二十一年新高，投资者对前景慨忧虑，亦足以压制美股再创新高。核心消费指数系落后指数反而唔使过分关注。美国银行分析员 Peter Krefzmer 认为，6月加息至五匣二五已足够；美亚证券分析员 John Ryding 亦认为通胀率甚至略为偏离核心通胀率系可以接受。当然，最后决定仍看联储局，我老曹开始担心贝南奇落手太重。
美国财长保尔森系财经界重量级人马，相信殊仔从委任贝南奇事件中已学到嘢。保尔森绝对唔需要美国财长呢份工作，相信亦唔甘心只做傀儡领袖，绝对系另一位〃鲁宾〃。强势财长可带领美国喺风高浪急慨金融气候下行驶，有惊风险，过去慨〃鲁宾〃现象可能重演。作为投资者，今后策略亦需要修正，例如依家系咪另一次去年10月（事后证明伦敦地铁爆炸事件系入货机会而非出货机会）？喺恒指未破15200点前，不宜过分看淡，因企业纯利仍保持上升（只系升幅放缓）。利率仍将上升四分一厘（相信极限系再加半厘便见顶）。天然资源价格可能见顶，但唔会大幅回落；美元汇价仍会下降，只系跌幅放缓，结果可能系另一个上落市。衍生工具大量发行，令短期波幅扩大、长期波幅收窄。经过5月份股市急跌10％左右，衍生工具平仓行动为6月份服市提供支持，将令恒指喺15200点争持。
美人失去自动提款机
油价上升，南非三大煤炭油厂每天可生产十五万桶油（相等于一个中型油田），其副产品可供应石油化工、塑料、天然气及肥田料之用。美国有全球最大藏煤，约二千六百八十亿吨，以一吨煤可生产两桶油计，相等于依家美国石油总蕴藏量二十倍！换言之，只要油价保持喺四十美元一桶以上两年，全球大量煤变油厂投产，将成为另一油供应来源。当然，仲有生物原油（例如甘蔗、玉米、棕梠油、椰子油等）。如油价保持喺六十五美元以上超过三年、全球将进入另一石油供应过剩期，但言之过早，因为石油上升轨仍未失守。
商品系十分吓人慨投资项目。1970至80年佢跑赢大部分投资项目，1980至2000年佢又跑输大部分投资项目；2000至今年5月佢又再跑赢大部分投资项目，然后又点？答案系木宰羊，因为有早知有乞儿。
印度今年GDP升9。3％（中国升10。2％）。同中国唔同，印度已出现收支赤字，因此印度卢比下跌；反之，中国外贸出现太多盈余，人民币面对升值压力。印度必须吸引外资流入去保持GDP高增长；反之，中国却要泄洪减慢GDP增长。照咁看，印度情况较中国麻烦许多，看好印度股市者宜小心。
过去三年，新兴工业国如BRIC忽然之间富起嚟，佢地国家慨GDP分别以8％至10％速度增长，较DECD国家平均增长3％快三倍，为全球大量生产〃中产阶级〃，形成对汽车、房屋、旅游需求大增，亦令金、银、铜、铁、锡、汽油、煤、电、水需求无一不大升；加上美国过去慨宽松货币政策（2003年6月至2004年6月利率只有一厘），爆发全球原材料需求上升。随着美国货币政策日渐收紧，令嚟自中国、印度慨产品及服务喺美国出现滞销，原材料价格今年见顶（或中期见顶）机会好大。科技进步、OECD国家人口老化问题，都会影响原材料需求，高利率又可令美国房地产停止上升甚至回落（LHPI已在回落）。美国人失去呢架自动提款机后，消费力会点？沃尔玛百货喺美国四十七个州有一千四百多间百货公司，股价自2000年起一直回软，今天以2007年估计纯利，P/E十五倍（过去五年平均P/E十九倍）。点解沃尔玛P/E过去五年一直下跌？
纳指今年升幅喺5月份已有咗88％，罗素二千更冇咗60％，能源股亦由今年高价回落20％，金矿股跌幅更大。5月份对好友而言真系唔好受，6月又点？联储局努力为美国GDP增长率降温，标普五百指数喺二百天线挣扎；加上五十天线开始回落，担心有一天五十天线低于二百天线。恒生指数渐接近二百五十天线，系小心审慎慨时刻（纳指早已跌穿二百天线及五十天线，渐接近二百天线）。5月系增加手上现金慨时刻（Sell in May），至于应否行开（and walk away）？阁下自己决定。去年10月开始慨升市相信今年5月结束，即使只系调整，6月份仍受沽压影响。
成功人士接受生活（每个人都有困难日子及挑战时刻，佢地只会适应而非投诉），佢地为自己慨生命负责，而非怨天尤人。佢地明白生活系艰苦慨，但应学晓寻找其中快乐。
成功人士保持乐观态度，因为佢地知道生活系充满困难及挑战，但好人占全人类人口99％，只要有好朋友协助，任何困难都可克服。
成功人士有方向感及做事有目标，朝着自己方向永远向前，跌倒之后爬起来，擦擦伤口后再行过，永不言败。
成功人士知道自己强项，你地永远见唔到曹仁超唱歌（因我读书时音乐科唔合格），但反而见到唔少歌星去投资（结果都系付出代价，因为投资唔系歌星强项）。
成功人士有强烈求知欲，喺自己领域内学习从书本上吸收知识，从别人成功例子学习，更从别人失败例子中汲取教训。
成功人士唔系理论派，而系行动者。大部分学者所犯错误就系理论多多却唔寸诸实行（讲就无敌，做就冇力）。
成功人士唔怕辛苦、唔怕沉闷，因为佢地喺学习过程中及行动过程中得到乐趣及新经验，点会感到辛苦及沉闷？
成功投资策略知道何时应进取，何时宜保守，唔会一成不变。当机会来临时极之进取，冇机会时满足于收四至五厘息回报。
上述系成功人士拥有慨性格，你有冇？
外传中国将接受铁矿石加价19％。中国钢铁工业协会否认此事，认为系淡水河谷公司慨谈判技巧，呢D举动令中国钢铁业人士普遍反感，并认为违背谈判规则慨目的，系向中国钢铁企业施压。去年铁矿石加价71。5％后，中国钢铁价格不但无法调高，反而一路下滑，形成钢铁业两面受压（成本上升但产品售价下跌），今年决不让上述事件重演。
禁建别墅令凼你笑
6月1日起，中国停止别墅类房地产开发专案供地及办理相关手续。国土资源部正会同建设部等部门为别墅寻找法律定义时，发现早喺2003年2月18日国土资源部已发布紧急通知（45号令），停止别墅类用地土地供应。既然停咗三年零三个月，点解再停一次？原来连颁布叫停令慨人都唔知道何为别墅，因此禁止兴建别墅令变成〃墙上纸老虎〃！开发商从来有申请兴建别墅，市场上别墅供应量反而较2003年2月禁令前多40％，理由系大量土地用作兴建低密度住宅或高尔夫球会屋。换言之，呢次禁止兴建别墅令，只系凼你笑慨把戏，因为早喺三年零三个月前已