按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
当前上海楼市亦进入两极化，即优者愈优、劣者愈劣。内环线楼价企得好硬，市价开始悄悄上行；外环线以外因配套不足，加上同质楼盘大量供应，仍喺低谷中挣扎。2月份起上海优质楼盘已好吃香，愈近市区愈好卖。高盛已收购虹桥花苑整幢服务式公寓，美国 Gateway Capital 购入翠湖天地御苑一百零三套豪宅。佢地唔系温州炒楼团，依家十年美国政府公债有五厘，REITs 则可获六厘以上回报，点解仲喺上海投资房地产？理由系看好上海远景（例如十年以上），尤其内环、中环一带豪宅。
风水轮流转，二十年河东，二十年河西。根据长波理论，一个周期（cycle）往往长达十八至二十八年，完成一上一落需时四十五至六十五年。香港楼价由1967至97年黄金三十年，系长波理论中少见慨特长繁荣周期，由1997年起慨回落期至今只有九年，估计只完成回落周期二分一，因此2003年5月至今年5月应列入回落周期中一个较长慨反弹，完成后又再回落。黄金价格却唔同，由1980至99年已完成下跌周期，进入上升周期至今只有七年，因此金价由七百三十美元回落，只能视为大调整而非牛市结束。至于调整幅度大小，好难估计，迟早有一天金价将再次打破七百三十美元！呢次金价回落，到底止于六百三十美元抑或略破六百美元？事后才知道。金价后市下一目标系一千美元！1971年8月金价由四十五美元升至1974年12月慨二百美元，再回落至1976年中一百零三美元，到1980年金价系八百五十美元。呢次金价见七百三十美元，极有可能系1974年12月二百美元慨翻版，出现大调整，明年才开始另一次大升市。1980年雪茄伏扭转黄金牛市，代价系提供实质利率五匣（利率高于CPI增长率五厘）！假设贝南奇近月有吉士将利率推高至CPI增长率二厘或以上，到时即使金价见一千美元，大家仍然觉得便宜，此乃后话。6月29日将系贝南奇另一次考验。
玉米期货创新高四大理由
商品价格上升，往往金属价格先行，随后才系农产品。呢次黄金价格回落后，下一潮恐怕系农产品价格上升，最近受压系因为禽流感而减少谷物消耗。全球有三十亿人口（中国十三亿，印度十亿，仲有印尼、巴西等国家），希望食有肉，形成对农产品需求大升。各位做好心理准备，迎接下一轮农产品涨价潮（一如2001年起心理上准备金属价格上升周期来临一样），到时所引发慨通胀恐惧才令人担心。上周中国大连玉米期货价格创今年新高【图】，理由有四：一、乙醇汽油产量大幅上升；二、白酒调低消费税；三、淀粉糖需求上升；四、玉米出口国阿根廷产量大幅减少。今年全球玉米产量估计六亿八千九百万吨，较去年多三百万吨；需求七亿一千六百万吨，升二千四百万吨，令库存大幅减少。
股神毕非德近期已完成抛售白银，转为买入玉米、白糖及大豆！罗杰斯已多次表示下一轮炒农产品。
从近日铜价大上大落看，有理由相信金属价格已进入调整期（或高价牛皮），令人对通胀压力暂时纾缓，直至新一轮农产品价格上升，再次令投资者神经紧张，破坏投资者对股市及债券慨信心。风水佬呃你十年八年，今天D风水大师却教你即时转运，根本上唔可能！因为一个地运需时十八至二十八年才行完，唔可能即时改变。人只能顺天乘运。命系不能改变慨，至于运气只有自求多福。
过去改革开放政策，中国国民经济发展速度超过资源发展速度。去年中国石油消费达三亿二千万吨，对外依赖度为50％，估计喺2040年前中国石油消费仍持续增长。去年中国喺石油入口上花掉五百多亿美元，今年相信更多。依家全球石油贸易量有二十二亿吨，美国一年进口七亿多吨、日本二亿六千万吨、南韩、德国、法国等每年进口一亿吨以上；中国去年进口一亿五千万吨，如油价持续高企，对中国未来经济成长十分不利。中国不但对原油需求大，对钢铁、铜、铝、煤、水泥及十种有色金属需求惊人，对谷物、肉类需求亦好大。2004年中国钢铁产量二亿七千二百五十万吨，系日本、美国及欧盟加起来慨总和，占全球产钢26％，而且仍在增长。中国铁矿石蕴藏量丰富慨都喺偏远地区，采掘及运输成本相当昂贵，形成近一半铁矿石嚟自入口，占去年全球铁矿石进口量30％以上。镍进口量更惊人，自2000至04年上升一百倍，估计今年将成为全球最大镍消费国。2003年中国已成为全球铜最大消费国，去年占全球铜消费22％，其中三分一同发电、输配电有关，无法取代。中国亦系铝全球第二大消耗国，三分一用于建筑业，消耗全球20％原铝。中国亦拥有庞大铝土矿，但质量唔适宜用于低成本加工程式，形成一半氧化铝嚟自进口。
油价见七十五美元、黄金见七百三十美元一盎斯、铜价见八千八百美元一吨，大摩首席经济学家罗奇认为系商品泡沫，将重演TMT泡沫情况。当前世界经济增长环境与七十年代相比并无特别。七十年代日本同欧洲经济高速增长，依家系中国同印度。JOC工业指数由2002年至今上升53％，速度较七十年代快一倍，但全球过去五年GDP平均增长率4。2％，反而唔及七十年代。去年中国GDP只占全球4％，却消耗世界9％原油、20 ％铝、35％铁矿石、45％水泥，虽然中国未来GDP仍高速增长，但相信对能源及资源消耗增长率将放缓，理由系中国过去喺节能技术方面好落后。喺〃十一·五〃规划下，中国领导人要喺未来五年单位GDP能耗降低20％，如上述要求能达到，对能源及资源需求增长率才可放缓。
以煤炭企业为例，资源回收率平均只有40％（小煤矿只有15％），国际水平系60％以上、最高可达80％。以2004年为例，中国产煤三百七十亿吨煤炭、资源消耗量超过一千亿吨，理由系中国95％煤矿仍以井工矿方式开采，大煤矿吃肥丢瘦，小煤矿乱采滥挖，破坏资源。如有计划地、保护性地开采，煤炭资源回收率可提升一倍。
水价太低缺乏节水诱因
中国今年1至4月钢铁产量一亿二千六百万吨，消耗一亿二千一百万吨，过剩五百万吨；消耗量升22。2％、产量升19。6％、净出口一百二十五万吨。同期铁矿石产量升35。5％至一亿四千零七十万吨；入口铁矿石升23。6％，至一亿零八百万吨，看嚟钢铁业仍未摆脱过剩期。
中国平均每年有三亿八千五百万亩农田受旱，每年因此损失粮食三百五十亿公斤。三亿二千万农民喺饮用唔安全慨水，四百余座城市供水不足，较严重者有一百一十座。主要系盲目发展，造成河流污染及地下水超采，形成河流断流、湖泊干涸、湿地萎缩、绿洲消失。中国水问题嚟自单位产品（服务）耗用水量高、污水排放量高、用水效益低问题。另一问题系水价太低，形成节约用水缺乏经济因素，水资 源管理缺乏投资保障，许多规划缺乏经费而难以开发。
中国纺织人平均工资每小时七十美仙，东南亚国家只有四十美仙；换言之，中国喺纺织业慨劳工优势正在消失中。中国四十二个职业中，有95％工资较印度高。由于劳动力成本占产品总成本4％左右，中国劳动成本及低工资地区或国家比较，优势渐渐失去。不过，喺高端行业、技术密集型产业上，中国劳动成本喺价格上仍占优势，例如内地博士或硕士年薪喺十五万元人民币或以下，但喺美国同样学历可赚年薪十五万美元。换言之，中国未来喺劳动力密集产业上，劳动成本优势渐失；反之，喺技术密集型产业上，劳动成本优势仍然存在。
以纺织为例，同样一块面料。喺中国可做出十件衣服，越南工人只能做八件，蒙古工人只能做六件，主要系中国工人懂得物尽其用，虽然工资较越南、蒙古高，仍然有竞争力。因此，印度等国家能够抢走慨只系低生产成本产品。印度另一优势系工人皆略懂英文，越南正努力追赶中。
上海证大（755）停牌。
中汽资源（729）停牌，宣布发售新股。
■太古（019） 8月10日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：542序号：
42
标题：
斯诺一去美元更弱
来源：
信报
发布日期：
2006…05…31
全文：
5月30日，周二。恒生指数跌105。88，收15857。89；成交二百五十八亿六千六百多万元。6月