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е甘ù硐讣酃桑┍硐趾肈D，仍喺上升通道内，即细价股短期仍然有得炒。第二季大市趋势仍倾向炒细价股，而标普五百指数上升楔形上周下支持失守，后市展望不利大价股。
已退休慨格蛇言论继续出位，佢开始警告世人，话全球资金供应过剩期结束，最终将导致资产价值下降。上周十年期债券孳息率已见五厘○五；加上只有50％标普五百成分股股价仍喺五十天移动平均数之上，可见个别股份表现较指数差好多，此乃大市见顶先兆。如6月联储局利率见五厘二五，会否改变美国楼价方向？债券孳息率上升，并唔系担心通胀率上升，而系环球经济重返平衡期。即中国入口开始快速上升，日本人消费回升，令日本及中国对美元债券需求下降。低利率期正远离我地！
美国全国房地产经纪协会喺假期前预测，未来几个季度美国新、旧住房价格及销售均将下降，预测今年新房销量一百一十四万套，较去年减10。9％；旧房销售六百六十五万套，减6％；新房价全年平均升幅估计为2。3％，旧房6。4％。
至于中国房地产，青岛房价今年首季较去年同期升7。8％，1至3月价格涨幅分别为8％、7。5％及7。9％。七区普通住宅商品房平均售价五千七百一十五点九元一平方米；其中多层升7。6％，高层升6。6％，地处四方慨四级地段同李沧六级地段涨幅分别为10。1％及11。3％。随着市区范围扩大，老市区厂地工业企业外移以及城市化过程加快，成为发展商慨收购重点。高档公寓因开发量减少，售价较去年同期升17。5％，至九千九百一十一点六元平方米；商业娱乐用房及写字楼价格分别较去年同期升14。6％及6。5％；二手房价升6。9％。
珠三角七城房价喺〃五·一黄金周〃前相信仍然上升。以广州白云种猪场地块为例，2000年推出时不过一亿三千八百万元，相等于楼面地价九百九十五元一平方米。由于投得公司并冇按时供款而被政府收回，本月底重新拍卖，底价已经达每平方米楼面地价一千九百二十五元。升幅超过一倍，可反映过去六年广州市地价慨升幅。估计经买家竞投后，楼面地价最少三千元一平方米，日后建成住宅出售可卖六千元一平方米。
内地酝酿征物业税
珠海更成为去年珠三角七城中升幅最大者，一手商品房升23。17％，高于广州、深圳、东莞等地；今年首季较去年同期升20。72％，主要系港澳及北方客大量涌入，以及广珠轻轨、港珠澳大桥等因素刺激。东莞市中心楼价已升至八千五百元一平方米，不但直追珠三角一线城市，亦创下近十年新高，全市平均楼价喺四千六百元一平方米。较去年同期升24。4％。佛山及顺德仍然平稳，惠州开始复苏行情逐渐看涨。深圳渐渐成职业镬铲友慨乐园，非常局部发展。
内地业界预测，今年买卖房屋可能要多抽四种税：一不动产税；二、物业税；三、公积金税；四、转让房地产税。内地可能已经明白乜嘢系寓禁于征。最近北京市所有老房产正重新核定估税价值，相信系征物业税在即慨先兆（应为租金收入慨20％）。
中国金展（162）、黢新集团（091）、联康生物科技（690）、建联集团（385）、顺昌集团（650），金卫医疗（8180）停牌。
■亚洲联网（679）24日；浙江沪杭甬（576）25日；宝福（021）、中国海淀（256）、天地数码（500）、东强电子（615）、友利（419）、伟诚（2300）、和成国际（651） 26日；恒生银行〔011）5月2日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
港交所或成待卖之身
来源：
信报
发布日期：
2006…04…19
全文：
4月18日，周二。假期后港股表现不俗，升208。08，收16637。53；成交三百五十四亿八千多万元。4月期指高水，收16665点，升195点。
周公主非常和味龙
世界局势大乱，中东随时爆大镬，但风光这边独好！呢点从大中华地区股市升完可以再升获得明证；而此中有一人焉，获利最巨，此人何谁，乃港交所行政总裁周公主保周是也。看官，2003年4月在位不足半年的神童志唔捞，众望所归者为保周，但佢老哥唔忧嫁，遂大跳草裙舞，因此有周公主之别称，其后走马上任，年薪直追任新岳唔在讲，佢嗰三百万股奥笋，每股作价八打啦（当年市价十元），今日收五十七个七，P/E四十五点六六倍，认真犀飞利：三年来股价升咗477。8％，由时价二千几万变为近二亿元，你话系咪和味龙？港交所所以炒得咁火热，升得咁劲，乃周公主令佢赚大钱之功也。但今午茶座断背山人话，听讲有人想〃修宪〃，等港交所成为〃待卖之身〃，咁即系话，依家为法例所限、有人可持有快夫巴仙，〃修宪〃后此比例可大大提高，如此说属实，港交所又令炒家有其会畀收购之憧憬，发力再炒便非难事矣。
人行将允许一D金融机构投资海外慨消息，加上原油价格创新高、金价升至二十五年新高，令投资者莫名其妙咁兴奋，但升幅集中喺二线服同国企红筹股身上，尤其原材料股。过去一年升幅最大系锌，升146％，呢种原料主要用于汽车生产及家庭电器。其次系铜价，升幅亦超过一倍，至六千四百七十美元一公吨，主因系中国首季GDP增长率超过10。2％，形成对原材料需求甚殷，此亦系中国第四年GDP高速增长也（2003年GDP升10％，2004年升10。1％，去年升9。9％）。今天恒发（097）宣布配售二亿三千万股新股，每股十三元五角五仙，集资三十一亿二千万元。我地不妨看吓三十三只成分股，90％跑输指数，证明今年拣股慨重要性，在恒指创五年新高下，揸唔少大蓝筹股仍然要输钱【表】。
喺美元汇价较弱及伊朗危机下，金价一度见六百一十六美元，唔少分析员已估计金价可见1980年1月八百五十美元水平，是耶非耶？有人可事前知道也。我老曹从事投资行业三十八年，学到慨知识系〃升可以升到你唔信，跌亦可以跌到你服晒！〃呢次黄金便喺极度超买下一升再升，令走势派大跌眼镜，正是尽信走势不如无走势，世上有必赢方法，皆因大部分分析员都系看错市。今天美国政府只拥有八千一百八十吨金（约二亿六千一百万七千盎斯），一旦全人类对美元信心动摇，无人能阻止黄金上升。1980年美国负债只有八千四百五十亿美元，今天负债高达八万四千亿美元，因此长线而言金价仍可看好，至于短线则木宰羊。
原材料价格由热钱支配
点解油价见七十美元？点解金价见六百一十六点五美元？机构投资者今年投入原材料慨资金估计高达一千一百亿美元，系三年前慨一倍！换言之，油价及金价上升系由资金推动，而非需求带动，此乃美国存油达八年新高水平下，油价仍可见七十美元慨理由。金价喺饰金需求下跌下，亦不跌反升。原材料价格金融化，系造成近年原材料价格大升慨背后理由，简单D讲系全球蚊年太多到处流窜，热钱已支配许多原材料价格升降，价格升跌再非因为简单慨供求因素。
今天美国国债已达八万四千零二十亿美元，今年之内再增加二千三百二十亿美元（或过去十天增加三百一十亿美元）。美国货币供应仍然高速增长，令油价十分接近去年8月高位七十点八五美元，破定唔破，好难事前作预测；喺同一时间，却又有人愿意为收五厘多一DD慨利息而投资三十年期债券。唔通买长期债券者通通都系傻瓜？理论上如中央银行有心控制通胀而不断加息慨话，可令债券价格回落；反之，中央银行只温和加息（例如只加四分一厘），CPI增长率唔受控制，亦可令债券价格回落。1990年日圆三十年债券孳息率亦系五厘多，过去十多年通缩令日圆三十年债券利率最低曾见零点七五厘，令日债投资者成为大赢家。今天如果话你听美国可能出现通缩，你一定认为系天方夜谭。对我老曹而言，踏入今年第二季，市场讯号好混乱，实在唔知点分析好。原材料价仍在上升，但中国产能已出现过剩，例如钢铁业首季纯利下降74。6％，但仍见资金大量涌入去投资，唔少产品售价已跌破生产成本，企业效益大幅下滑，点解仲有人投资？钟摆理论几时才发挥作用？方向几时才改变？
近年美国政府已唔再大量印刷蚊年，改为发债，令美国M1增幅有限；至于M3今年4月起已唔再公布。