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蠲涝慵厶芈洌υ吹Ｈ站骄甘蛭⒌�0。3％，收17243点。主因系日本钢铁公司同意向全球最大造船公司现代重工供应造船用钢铁但减价15％，令日本钢铁股股价下沉。看嚟中国钢铁行业过剩，连日本亦受影响。
揸金者可获利回吐
金价喺4月3日见五百九十一点九二美元后，今天又回落到五百八十五点三六美元【图】，主因系伊朗局势开始缓和。Yellow Baok估计。金价喺五百九十美元或以上，今年珠宝业对黄金需求将减少五分一，只有二千三百四十一吨。令今年黄金出现供过于求，扭转去年供不应求慨情况（去年黄金短缺三百一十吨）。华比富通估计，今年黄金供应将出现四百二十二吨过剩。穆迪经济网站对金价持中立态度，认为如地方政局不靖、通胀上升、美元汇价回落，可支持金价上升。反之宜减持。我老曹意见现水平揸金者最好将50％持金获利回吐。
毕非德用一百四十亿美元赌未来十五至二十年美股必升！如未来美股回落30％，毕非德将损失九亿美元；如四大指数跌至零（上述相信并唔可能），毕非德才损失一百四十亿元。到底美股未来十五至二十年会否回落30％？
1929年9月30日至49年9月，道指由361点回落至178点。仍低于二十年前53。28 ％。
再以1983年4月日经平均指数8500点至2003年4月7603点看，日经二十年仍低于前者10。55％。至于2009年日经平均数能否高于1989年12月38957点？相信机会唔大。
众事莫理 众地莫企
大家请记住：一、人系冇预测能力慨。二、喺高峰期投资，事后往往证明系错，例如1980年喺八百五十美元购入黄金，二十年后仍蚀本；2000年首季购入科网股者，2020年会否仍然蚀本？1997年购入香港住宅楼者（豪宅除外），至今快九年了，仍然蚀大本。巴郡过去以发掘偏低股份去投资而发达，例如可口可乐、富国银行、美国运通、华盛顿邮报、吉列刀片等等，今天呢个方法已唔可行，八千间对冲基金公司经理人人牛咁眼看住个市，何来偏低慨股份作投资？毕非德1998年投资白银，以六美元一盎斯吸入，揸到2004年才打和，到近期才获利83％。八年获利83％（即平均每年赚8％，而且有六年时间要死忍烂忍）绩算唔算好？至于2004年抛空美元。至今仍有损失。虽然周二因谣传欧洲央行加快加息速度及美国联储局5月10日最后一次加息，令欧罗升至1。2276美元；今年首季欧罗兑美元升2。3％，老毕仍有损失。毕非德系人，因此亦有看错市时刻。
众事莫理，众地莫企！通常最多人看好某一项目之时，通常系该行业见顶日，包括报业。1993年连民主黎都话搞《苹果日报》，事后证明呢一年报业开始走下坡：1993年8月明报企业（685）股价见十元五角，至今从未再见；东方报业（018）见五元二角亦成绝响。当年唔少包销商洽商《信报》上市，出价之高亦曾令我老曹心动。
二十年后美股会点？已故金王胡汉辉先生教落，〃能知三日事，富贵万千年！〃有智慧不如趁势。趋势形成时加入，趋势结束时离开。至于二十年后会点？第时畀个官你做又点话！
我老曹对美股看法系，2000年首季牛市结束，2002年10月开始慨升市，乃2001年1月起格蛇大量供应资金（Liquidity）慨结果；过去三年我地眼见慨现象只系资金流向慨结果。资金所到之处。无论股市、债市、楼市、金市同汇市都上升；一旦资金流走。便无论你点好质素都难逃一劫。今天利率四厘七五，但实质利只有一厘，资金仍未肯乖乖返回银行收息，雪茄伏证明必须实质利率有二厘，资金才肯乖乖返回银行收息，因此喺可见将来大家仍见到D资金走来走去。不过。相信贝南奇冇吉士将利率推高到CPI增长率二厘以上。今天无论股市、债市、楼市、金市同汇市都系trader's market，如果你唔系成功慨trader，策略上宜保守；何况今天利率已高于CPI增长率一厘，代表做定期存款已冇损失。今时今日看住别人赚钱而自己赚唔到慨感觉唔好受，所以连毕非德亦忍唔住手发行长达十五至二十年慨期权，同人赌一铺。
2001至05年中国〃十·五〃计划下，中国对国际商品慨需求不断上升，拉动国际间慨商品价格大幅上扬，例如铜、铝、燃料油甚至铁矿石。〃十一，五〃期间随着需求增长率放缓，供应增长率上升。长远而言将出现过剩。今年系青黄不接期。唔少商品价格出现大幅震荡，表面上系商品牛市盛宴，但同时喜中带忧。今天推动商品价格上慨力量除咗供求因素仲有资金因素，例如铝、铜、锌、镍、石油、黄金等市场，都吸引唔少基金投资。巴克莱资本估计，今年上半年基金投入商品市场慨资金总数将达一千一百亿至一千二百亿美元慨规模；再加上衍生产品市场日益发达，指数基金、互惠基金、对冲基金、投机基金（CTA）喺商品市场齐齐炒，令商品价格波幅扩大，风险亦被放大。
〃十一·五〃规划慨目的核心主题系转型，真正目的系令过热慨中国经济进行软着陆，令GDP增长率放缓，因此唔少工业企业利润将下滑，因为面对产能过剩及价格下跌；另一方面，亦有唔少工业企业利润上升，出现此消彼长局面，以免中国GDP增长率急速下滑。换言之，唔同行业股份股价互异，过分被抛售者会引嚟资金追捧而反弹，过分偏高者也会引嚟获利回吐。例如水泥、电解铝等今年有可能走出周期低谷，而中国三大石油公司将面对暴利税。去年中石油（857）生产原油八亿二千三百万桶；中石化（386 ）约二亿七千九百万桶；中海油（883）一亿三千万桶。去年中石油纯利一千三百三十三亿六千万元（人民币，下同）；较2004年升28。4％；中石化获利三百九十五亿五千八百万亿元，升22。6％；中海油二百五十三亿二千三百万元，升57％。根据今年3月26日国家公布税率，估计三大巨头今年要负担多三百亿元税，都咪话唔重手也！
曹仁超
PDF原文：
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标题：
炒完史笃炒柏文
来源：
信报
发布日期：
2006…04…07
全文：
4月6日，周四。股市升完可以再升，升升吓便轮到楼市矣；看官，香港又进入前九七的热炒潮，不过，依家冇咗太极董同八万五，有排炒；茶客甲日，依家并非非理性亢奋期，而仲系非常理性的求财欲静即大旧江所说之〃闷声发大财〃期。祝君好运啦。
依家慨股民人人以为人民币杀到港人必有后福，而根据常理推断，晌史笃找到蚊年后便炒柏文，因此香港全城为找蚊年而兴烚烚，配合纽财经台启播，加上有线无线人民新城同商台纷纷请荷里活红星讲股，大气分分秒秒闻股价升降利率浮沉之声，港人又进入人人系财经专家时代矣。今午茶座，茶客理性兴奋到无话可说，以人人都揸住多少股票，虽未算发到唔清唔楚，却亦相当和味，因此唔再理性消费，竟然叫贵夹唔饱慨嘢食。谂落又系慨，依家唔食，迟吓地心吸引力发生作用，又跌番，咁就要食都冇胃口兼唔舍得矣。老甲食咗D非理性消费餐，一时兴起，摸出相片数张，话系佢夫人月前响内地旅游所影之珍藏品，专登带嚟畀大家一律，原来真系看中文学英文之佳句，乃三言二语之如〃小心坠河〃英文为Carefully fall to the river、〃综合酥〃（？）英文系plicated Cake、〃八点半交友会〃是Half Past 8 Friend Changing Club、〃自助终端〃则为Help oneself terminating Machine。众皆倒地葫芦，笑到碌地，人人烚皮到唔记得要埋单。结果呢餐非理性午茶由我老曹请客，都勿话唔伤也。
成交额之大历年少见
今天恒指升311。04，收16411。13；成交四百五十六亿八千七百七十六万元。期指微微高水，收16457点。恒指已升至2000年9月12日以嚟最高点，理由系有望5月10日最后一次加息云云，上述当然系找嚟讲耳，依家利率根本上无法令蚊年乖乖留晌银行收息。今天成交额之大，除咗1998年8月28日特区政府入市干预，令成交额见七百九十亿元外，亦属少见。
高盛调高港交所（388）目标价，由四十六元改为六十八元，令港交所股价今天出现裂口上升，收市见五十三元八角五仙，升10。92％；中石油（857）升3％，见八元六角；中石化（386）升3。2％，见四元八�