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城市经济与房地产起着相互作用，密不可分。研究所得，房地产规模大慨城市，竞争力也强。不过，房地产市场发展速度与城市竞争力相关性却不确定。例如房地产业高速增长； 可导致城市经济较快速增长，但如果房地产发展速度太快，超过有效需求，反过来又会拖慢城市经济效率。而出现低增长。竞争力较强城市慨楼价比竞争力较弱城市慨楼价为高，但如楼价过高，又反过来影响城市竞争力，其中以商业用房地产影响较大，住宅用房地产影响较低。
房屋空置率可以反映城市竞争力。随着城市竞争力下降，空置率便会上升，反之亦然。简单D讲。楼价高低主要反映城市竞争力，如两者脱节，例如楼价升幅大于竞争力上升； 便会出现调整；城市竞争力上升亦可带动楼价上升。研究过包括香港、澳门、台北、新加坡、多伦多、纽约、伦敦、上海、北京、深圳、杭州、厦门、西宁、重庆、呼和浩特、长春、成都等共三十个城市，得出一个结论：楼价升降主要反映该城市慨国际竞争力。
东北电气（042 ）、威利（273）、高阳科技（818）停牌。
慧聪国际（8292）停牌； 公布去年业绩。
永兴国际（621）停牌； 宣布供股。
■国新集团（1215）3月25日；中海发展（1138）28日；中软国际（8216）、重庆钢铁（1053）、中讯软件（299 ）； 软库发展（648）、光讯控股（254）30日；卜蜂国际（043）、首创置业（2868）、新濠国际（200 ）、路劲（1098 ）、深圳高速（548 ）、中石化（386）31日〃；新泽控股（095） 4月3日；金利来（533） 4日；星晨集团（542）6日；蒙牛乳业（2319）10日；康师傅（322）24日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：482序号：
32
标题：
揸楼比揸股票易发达
来源：
信报
发布日期：
2006…03…25
全文：
3月24日，周五。恒生指数跌54。71，收15716。46；成交二百七十二亿七千八百多万元。期指低水，收15674点，跌87点。大市喺3月结前继续寻顶。
道指2000年开始回落，2002年10月见底，为期大约三年。不过，道指由2002年10月回升至今年3月见11334点，时间上已超过三年（通常上升日子较下跌日子长），系咪已完成周期性牛市（即绵绵不绝熊市中慨大反弹），又或者可再升几多？咁要事后才知道。我老曹只知美股已进入寻顶期，而80％股份升降受大趋势影响，即未来stock pickers选中逆市上升股份机会只有20％，再有2003年至今有80％机会咁高。
银发族改变金融及消费市场
资源股已完成五年升市，形成后市可供选择项目愈嚟愈少，尤其系我地将面对美国战后婴儿退休潮及人民币升值潮。未来十八年美国平均每年有四百万战后出生慨婴儿年届六十岁，步入退休年龄，对投资市场慨影响不可忽视。随着银发族增加，整个金融市场及消费市场亦因此改变，佢地慨消费力达二万四千亿至三万亿美元之间，或每三元消费中二元嚟自退休人士。佢地极需要财富管理服务，亦改变咗银行业慨营运方式；佢地需要休闲假期及消遣娱乐，亦正政变旅游业、酒店业及娱乐事业；佢地追求高品质零售产品；佢地有收藏尝好，令收藏品价格上升；佢地需要医疗服务、健康检查，令健康食品行业大有可为……。
战后出生婴儿群系年青慨老人，平均寿命可达八十岁，即退休后仍有二十年去享受生活〔如保养得好，男性寿命可达八十六岁，女性九十二岁）。服务年青慨老人成为未来最高增值慨行业，社会必须改变对老人家慨看法。战后出生婴儿再唔系人又老，钱又冇，而系又有银又健康，消费力系年轻人慨五倍。大部分唔吸烟、唔饮烈酒只饮红酒，六十岁仍从事各项运动（每天半小时）以保持身体健康，令昂贵运动产品例如高尔夫用具市场大增（例如有健身室慨豪宅售价可以偏高）。佢地注重体重，令营养师需求大增，生命科技（Life Sciences）行业需求急升，任何令生活健康D、活得长久D慨科技都有市场；甜食产品亦因此走下坡，例如西饼店、糖水店生意减少。因为银发族要吃得健康，快餐店开始回应市场需求，健康食品店数目在迅速增加中，而且趋势愈嚟愈明显。
美国4月份会否向中国入口货抽27。5％惩罚性关税，已令喺内地设厂者面对极大困惑；加上内地工资及医疗保险费用上升，担心厂家边际利润进一步受压。今年2月贝南奇承继格蛇慨，系日本同中国对美元支持度开始下降，喺中、日两国对美元胃口转差下维持美元汇价稳定性？美元一旦失去稳定，目前美国经济享受慨低通胀、低利率期立即结束。随着通胀率同利率高企，投资市场表现不济，依家一切美好环境都将化为乌有。只有喺美元汇价稳定慨大前提下，美国经济才可继续享受低利率同低通胀。为达到呢个目的，美元必须被国际间接受，唔似英镑自第二次世界大战后渐成地区货币。去年美国增加咗八千五百亿美元慨新货币供应，要被市场接受慨同时仍令美元汇价上升；其次美国楼价不能大跌，否则美国经济便出现萎缩，1990年日本或1997年8月香港式经济便喺美国登陆。美国人唔同日本或香港人，日人同港人人均储蓄率高，除咗过分借贷慨家庭陷入负资产外，绝大部分日本同香港家庭仍有大问题；但如果美国楼价下跌，将有一半以上美国家庭出现财政问题。高盛估计，去年美国房地产再按揭达八千五百亿美元，其中68％用于消费，一旦楼价回落，其影响力可以想像。最近美汇指数已重返五十天线，代表美元去年11月起慨下跌起势渐渐改变。
中国须摆脱超英赶美情意结
今天中国面对鲜花与牛粪共存、掌声与嘘声共鸣慨现实。愈嚟愈多人开始意识到中国已到咗另一个历史关口，如不再摆脱超英赶美慨情意结，西方国家慨更深层次矛盾必在中国出现，例如防暴队与群众互斗、全球资源被中国人耗尽（如中国人均收入达美国人一半），环境污染二十五年后将系依家五倍，到时中国有一半城市唔适合人类居住。改革开放最终结果却引发城乡之间、地域之间及社会阶层之间更深层次矛盾，最后中国唔系走上文明进步之路，而系乌烟瘴气。因为中国人口系美国人口四倍，而资源反不及美国丰富，一味谂住超英赶美，结果中国唔系另一个美国，而系一个乌烟瘴气慨中国！上述反思孕育了〃十一·五〃规划纲要，唔再偏向经济高增长，而强调社会和谐；由过去二十五年一直强调经济增长，改为以人为本、着重解决深层次矛盾。温总已讲过好多次，今后改革、开放对象唔再系经济层面，而系政府架构、社会建设。政府决策机构由个人转向集体，从封闭走向开放；社会建设方面，强调效率与公平避免陷入穷者愈穷、富者更富慨失衡局面。
未来策略：一、反对质疑〃改革开放〃政策。有改革开放政策，中国唔会有今天经济成就。二、反对将〃改革开放〃政策神圣化。喺改革开放过程中，亦难免有失误与偏差，有争论及必须纠正慨地方。
玻璃业边际利润薄如蝉翼
中国希望透过〃十一五〃规划，避免走上1930年代美国经济大萧条，更希望避免重陷1990年起日本经济慨老路。喺矛盾逐步显现慨阶段便加以缓解，唔畀佢继续恶化落去。三农经济针对城乡失衡，支持中西部、环渤海开发，去平衡地区不均；发展回圈经济（为西方所有），就系唔食子孙慨饭！如GDP增长10％，代价系对生态造成破坏，令无形GDP损失15％，呢方面便要破坏生态者去修补损失，包括支付环保税。〃十一·五〃规划对未来中国发展框架作出制度层面上慨改革，影响十分深远及多种多样，包括拉动经济增长慨需求结构改变，以内需型、内陆型发展模式，替代外需型、沿海型；由投资拉动改为消费拉动。呢次变型系渐进式，短期变化唔会好大，相信要五年时间才落实上述构思。亦可以讲中国利用低成本扩张模式已成日落西山之势，今年起经济增长主要嚟自提升产品质素而非数量。〃十一·五〃规划就系要改变过去唔协调、唔均衡慨发展慨格局，因此必然面对既得利益集团慨阻力，但受惠者系大多数民众，相信最终必可落实。
引入迥圈经济，即所有资源、能源价格必须计