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也。
呢次风灾令保险公司损失二百五十亿到三百亿美元，美国政府财赤增加二百亿美元（估计），另有五百亿美元财物损失，因冇买保险也。
呢次损失咁大，主因是保护新奥尔良市嘅防洪堤倒塌，引发广泛水灾，令最少一百万人丧失家园，美国第三季GDP增长率减0。5％，经济损失接近一千亿美元。和过去几次飓风破坏唔同，呢次系美国经济已到咗繁荣尽头，唔似1992年嘅飓风安德鲁，虽然亦带来四百三十亿美元损失（以2005年金钱购买力计），但当年系美国经济刚刚开始嘅复苏期。今次美国8月份失业率只有4。9％、燃油涨价加上楼价摇摇欲坠，情况并不乐观。油价上升对汽车王国嘅美国从来都系顶头风。
1970年至今，每一次美国经济衰退都由高油价引发，呢次美国政府动用战略石油去阻止油价进一步上升能否阻止明年美国经济出现低增长？汽油价格占美国CPI4％，8月份汽油价格上升13。7％（二点三三美元一加仑升至二点六五美元一加仑）可令CPI额外上升0。5％，即美国CPI由7月份3。2％升至8月份3。7％系1991年中以嚟最高，如联储局停止加息，利率又再低于CPI增长率可令美元汇价大幅回落，动摇全球对美元嘅信心，得不偿失。
贪婪与恐惧系分析界大忌，受上述两项情绪影响令唔少分析者视而不见，格蛇已经八十岁。会受一场飓风影响改变长期策略咩？加息或减息通常六至九个月后经济（甚至更远）才受影响，唔系「打针」（立即见效）
好消息出货，坏消息入货，过去几年因油价上升而令部分股价大幅下跌。会否利用呢次机会改变方向？2004年3月至今系炒个别行业升降。
曹仁超
PDF原文：
原序号：454序号：
4
标题：
航空股再惹关注
来源：
信报
发布日期：
2005…09…06
全文：
9月5日，周一。恒生指数升5。94，收15227。83；成交一百三十八亿九千四百万元。9月期指低水，收15205点。
数码通〔315）2004/05年度营业额三十六亿一千多万元，较上年度升7。5％；获利三亿三千八百八十万元，跌27％，每股获利五角八仙，末期息每股二角。公司为拓展3G业务而影响短期纯利，因此股价跌唔落，由去年12月七元一角升到今天九元一角。太平洋航运（2343）上半年营业额一亿九千多万美元，较去年同期升133％；半年获利八千五百五十万美元，升96。2％，每股获利六点七五美仙，升40％，估计纯利最大上升日子系今年上半年，股价自今年3月起有波幅冇升幅，新世界移动（862）股价升24％，见一元四角九仙，公司宣布计划收购互联网及资讯科技外判服务。新世界移动依家有一百三十万用户，过去两个交易天股价升50％。根据过去历史，股市每上升两年半，大市便进入调整。恒指由2003年4月至今亦快两年半，因此9月开始进入另一段漫无目的嘅调整期，恒指喺14400点到15500点之间上落机会大，嗰D喺8月高价入市者，仍需要捱一大段日子。
券商估油价年底前大调整
原油价格喺伦敦进一步回落，10月期油跌一点三一美元或2％，见六十四点七五美元（今天喺新加坡成六十五点○四美元）。里昂证券Christopher Wood估计，石油同商品价格今年年底前将出现大调整【图】，所以应快快将能源及商品类股脱手咁话。今天中海油（883）股价跌0。9％，见五元七角五仙；中石油（857）冇升跌，见六元四角五仙。事实上，高盛及一波日本首席策略员喺8月中亦有类似分析。
香港投资者冇乜点看航空股，但内地海通证券分析员张崎大力推介航空股，令内地东方航空A股升5。3％，南方航空A股升4％、海南航空升5。5％。9月投资策略系咪抛售石油股吸纳航空股？！
领袖互访，本来就冇乜好倾（真正谈判由两国官员负责），会面只系公关手法。呢次胡锦涛访美，系2003年上台以嚟首次，原本有助改善中美关系，因飓风影响而取消，真正理由系中美分歧正在加深；美国指摘人民币汇价偏低25…30％、7月21日中国宣布人民币升值2。1％：美国军事报告话唔明白喺和平环境下中国点解仍大力扩充军费，中国军方一名官员忽然扬言甚至牺牲沿海一带省市、不惜打核战，都唔容许台湾从中国领土分裂；美国呢次违反WTO精神，单方面限制中国纺织品入口，相信中国会感到几冇瘾。大旧江时代美国间谋侦察机被迫降海南岛，美国反指摘中国空军飞得太近美国间谍机。大旧江处理中美关系态度系凡事皆忍，甚至忍无可忍亦要忍；胡锦涛上台后，努力建立中国原油入口来源，到处收购石油资源，连优尼科石油公司都想买，早已引起美国国会不满，甚至政治介入呢场收购事件，令中海油知难而退。中美关系过去两年小磨擦渐渐增加。
美国GDP系中国八倍，经济上强弱悬殊；但美国经济盛极而衰，估计高潮喺2000年，2002年10月至今只系一次大反弹。反之，中国经济如旭日初升，刚完成工业化前期，开始进入后工业化时代，估计仍有二十五年高增长期。美国系优质蓝筹股，但纯利已处于低增长期；反之中国系高增长二线股，股价极之波动，但胜在前景美丽。
中国人民银行行长周小川表示，中国正推行一种新汇率体制，并唔系一次性调整。7月21日汇率改变后至今，人民币汇价波幅1％，最高见八点○九三五人民币兑一美元。中国立场系汇率调整之后三至六个月，系央行对人民币汇率状况嘅观察期，唔会轻易再次变动。
事实上，7月21日至今一个多月，人民币汇价虽然变动好少，但对国内企业已造成影响，例如原材料、设备技术进口成本下降，但对出口却不利，尤其对中低档产品已造成负面影响。研究结果显示，人民币每升值1％，纺织品销售利润下降2…6％。复旦大学金融教授孙立坚认为，「爬行式」分阶段升值将带嚟更大投机，中国人民银行采用呢种方式可能性好低。北京大学中国经济研究中心主任林毅夫嘅看法系，有管理浮动汇率制度下，按照经济发展正常状况，人民币即使升值，每年亦只有2％左右空间，只要人民币唔大幅升值，投机人民币升值就变成蚀本生意，投机者赚唔到钱，就会自讨没趣离开，人民币投机压力便消失，佢主张人民币每年小幅升值。人民银行行长助理马德伦认为，9月份唔会再调整汇率，唔会宣布人民币再升值几多、贬值几多，依家应推出远期、掉期等衍生产品为企业提供避险工具，实行造市者制度（Market makers），这些事情做好之后，才能容许人民币汇率波动幅度扩大（唔系汇率调整）。
风灾令美就业恶化
飓风之后，金价上升唔少，曾见四百四十六点七五美元。三十一位黄金贸易商中，有二十四位看好黄金后市，二位看淡，五位冇意见。技术上看，金价四百五十美元仍有阻力。
中国公布今年上半年黄金及珠宝销售升13。9％，成为全球第四大黄金消费国（去年共用去二百二十四吨黄金，较2003年升11％）。GFMS估计，五年内中国黄金消费将超过去年印度嘅五百一十七吨，达到六百吨一年。换言之，金价中长线仍然看好。
美国调查所得，最低收入20％家庭七十年代（以2004年美元购买力计）收入九千一百二十二美元，到去年为一万零二百四十六美元，即过去四十年收入只上升12。51％。中产阶级家庭由七十年代三万七千六百一十五美元（亦系以2004年美元购买力计），升至去年四万四千四百五十五美元，只上升18。18％，略高于低收入人士。社会上最高收入20％家庭收入由七十年代九万六千七百八十八美元（2004年美元购买力计），上升至去年十五万一千五百九十三美元，升56。62％。过去四十年美国人贫者并冇愈贫，只系冇乜改善，但富者却愈富。上述情况1980年起喺香港亦出现，贫者并冇愈贫，只系生活改善十分有限；中产阶级生活略有改善，但幅度有限；只有最高收入20％家庭所拥有财富大幅上升。
8月份美国就业人数升十六万九千人，就业人口自2002年起稳步上升。今年8月就业人数上升，主要嚟自服务业及建筑业分别升十七万四千及二万二千人，制造业仍减少一万一千人，尤其汽车制造、食物、饮食，纺织及家庭用品业，相信同经济结构转型有关，�