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本土私募基金投资83家公司，外资私募基金却投资咗126家公司。
内地私募基金如雨后春笋
去年外资私募基金共有40家创立，募集142亿美元；今年第一季增加17家，募集76亿美元；第二季再增加15家，募集资金57。9亿美元。反之，本土私募基金有17间退出（其中16间上市集资），今年第一季有9家退出（全部上市），第二季有19家退出（其中16间上市）。到今年第二季中国境内私募基金已成为外资天下，佢地不但财雄势大，并协助自己投资嘅公司到海外（主要系香港）上市，最成功例子如蒙牛（2319）。呢批外资私募基金背后系信讬公司、证券公司（如高盛、大摩等）甚至银行，用自有资金进行直接股权投资。
今年1月经国务院批准由国家层面成立私募基金，如渤海产业投资基金同渤海产业投资基金管理公司正式成立，首期募集60。8亿元人民币，最终200亿元人民币。其后成立地区产业投资基金，如广东核电、山西能源、上海金融、四川绵阳高科技；又或与其他国家合作，如中瑞合作基金、东盟－中国投资基金、中国比利时直接股权投资基金、曼达林基金及中非发展基金等。可以讲，2007年内地私募基金已出现火爆，不但投资中国，亦投资海外。
国家为咗对私募基金进行监管，今年6月修改《合伙企业法》：一、增强对有限合伙人和有限责任合伙规定。二、允许法人或其他组织成为合伙人。三、明确了合伙企业所得税征收原则。确定私募基金在中国嘅法律地位，为私募基金筹集资金创造有利环境，令嗰D未达上市条件嘅企业可搵私募基金入股投资，强化咗内地企业响未上市前筹集资金嘅能力。
曹仁超
PDF原文：
原序号：322序号：
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标题：
香江大水将至
来源：
信报
发布日期：
2007…09…01
全文：
8月31日，周五。恒生指数升499。6，收23984。11；成交1130多亿元。9月期指低水，升467点，收23854点。中移动（941）升3。8％，见106元，系1997年10月上市以来最高；建设银行（939）升4。2％，见6。53元，创新高：港交所（388）升4。5％，报143。5元，亦系上市以来最高。美林香港策略师将港股评级由〃中性〃改为〃增持〃。上海电气（2727）宣布以4。78元发行6。16亿股A股，令H股一天内上升42％，收报4。99元。高盛将上海实业（363）目标价提高21％，至33元，令上实股价升3。2％，见34。1元。
沪深300指数再升1。1％，收5296点。南方航空升10％涨停板，收20。79元；上海航空升10％涨停板；海南航空升7。7％，报10。52元；中国国航升10％涨停板；今天内地航空股全面上升。下跌股份有中金黄金下跌2。2％，铜都铜业下跌2。5％，都系资源股。
内地基金增持能力大
当港人仍在等候港股直通车几时落实，我地不妨睇睇内地基金嘅发展。到今年6月30日止，内地基金市值规模已达1。8多万亿元。根据Wind资讯对323家基金嘅第二季度报告，资产规模超过100亿元嘅基金共51只，前十名平均规模230亿元，最高达342亿元。上述51只百亿基金，由29家基金管理公司管理（依家内地基金管理公司总数56家），其中南方基金管理公司、嘉实基金管理公司旗下有四个基金资产已超过100亿元，管理三个超过100亿元市值嘅基金管理公司有七间。中国十大基金中，只有一间（嘉实策略增长基金）持股量超过90％，其余都响85％以下，有五只基金持股量不足80％。从呢点睇，内地A股如下跌，基金进一步增持嘅能力好大，怪唔得7、8月份外国股市受次按危机影响大跌时，内地A股不跌反升，相信同内地基金有能力增加持股量有关。基金持有一只股份最大比重系总资产5％至6％，其余股份比例都喺3％以下，可以话相当分散。而基金嘅〃大众情人〃系招商银行，十大基金冇一只基金内冇招商银行。
十大基金名称如下：易方达价值成长基金，资产值232亿元；华夏蓝筹核心，资产220亿元；嘉实策略增长，资产195亿元；博时裕富，181亿元；中海能源策略176亿元；汇添富成长焦点，171亿元；南方稳健成长2号，165亿元；易方达积极成长，156亿元；建信优化配置，155亿元；银华核心价值优惠，152亿元。上述都系6月30日嘅资产值。换言之，内地股票市场并非如一般人估计咁唔成熟。
8月17日因日圆利差交易投降盘，令恒指一度见19380点。随着中央放宽内地资金自由行，令恒生指数8月31日创新高，结束8月份股市。
过去两星期各国央行集体放水，令全球股市止跌及恒指创新高。今时今日，仲有乜嘢较炒股更刺激？虽然中央放水未正式放行，内地民企早已利用种种方法来港炒股矣，令近日港汇出现大强势及本港银行水浸（听讲利用各种渠道来港嘅内地资金已超过2000亿到4000亿港元。香港金融市场又再水浸，你说怎么办？）
花旗推介富力地产（2777）、中海油田（2883）、理文造纸（2314）、中保国际（966）、电讯盈科（008）及晨讯科技（2000）。睇嚟股市渐渐进入饥不择食期。8月股市表现证明，每一次大市转弱都系入市时机，例如8月17日。
六行三保福兮祸所伏
至今为止，我老曹仲系唔认为美国第四季经济会出现衰退；至于GDP增长率放缓，今年第二季早已出现。恒指好大可能系喺8月17日见底又再上升，但要避开同美国次按有关嘅行业。至于原材料价格相信已见顶，但价格应唔会大幅回落，资源股已进入个别计数期。后市展望，世界进入类似1966至1980年嘅滞胀期：一、油价同原材料价格仍然高企而难退潮。上述加价成本大部分由制造业本身承担，结果令制造业纯利大幅滑落，典型例子如德昌电机（179），虽然管理层表现一流，但响铜及钢价格不断上升压力下，股价亦大幅滑落。二、美国经济增长率减慢，令生产商更加唔敢将成本上升压力转嫁到出口产品上。结果内地工人工资上升，人民币升值压力等继续由出口企业承担，中国为减少贸易盈余，今年7月1日起大幅削减出口退税，整个客观环境继续对出口制造业不利。三、欧洲及美国面对次按危机，会否一如1990年代日本银行（一再延迟抽紧银根），令全球继续面对信贷宽松？四、今天出口股股价已贱过地底泥，内地零售股纷纷飞上枝头变凤凰。内地银行股今年上半年因息差扩阔而受惠，保险股更因投资A股获利急升，上述情况如双刃剑，今天令六行三保股价创新高嘅因素，明年却可能成为拖累股价回落嘅理由。
美元减息中国经济火上加油
1950、60年代世界经济一国独大（美国）；1970、80年代系三头马车（美国、日本同西德）；1990年代同21世纪初变成美国加四大金砖国（BRIC）再加中东（ME）。进一步发展，可能连美国经济增长亦放缓，世界进入BRIC＋ME时代，四大金砖国加中东已成为世界经济增长重要引擎。美国GDP增长率自去年起放缓，但中国GDP增长率不但冇放缓，反而进一步上升。1980至2001年中国经济增长主要靠美国经济增长拉动，自从2001年年底中国加入WTO后，中国GDP对美国经济依赖逐步减少，改为依赖全世界（例如欧洲、日本及其他国家）。结果今年8月出现美国打喷嚏，中国A股创新高嘅局面，情况有D似1990及91年，当年美国GDP增长率放缓而减息，香港因美元减息令楼价升穿2000元一尺，向4000元一尺爬升。
美国GDP 70％来自消费，随着美国楼价回落，消费增长率放缓好正常（财富消失效应也），如因此令美元减息，中国经济将有如1990年代香港，势必火上加油（除非人民币大幅升值）。2001年年底中国加入WTO后，2002年起中国出口增长率达30％（2001年前5年只有12％）。
今年上半年中国出口增长率仍达28％，2002年起中国一步步减少对美国经济嘅依赖，大量出口到欧洲共同市场及日本，未来即使美国消费增长放缓，对中国出口嘅影响唔大。〃十一·五〃规划后，中国经济更逐步由出口带动转向内部消费带动，有如1990年代香港GDP增长率已同出口无关，而系由房地产、金融业带动。
A股荣辱支配恒指升降
自从今年8月21日内地宣布资金自由行开始，香港股市受内地A股带动大于受美股影响，内