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中国不但缺乏可耕地，亦系一个缺水国家。人均清洁水供应系全球人口平均数四分一；加上农耕技术落后，中国需要两吨水才能生产一公斤谷物，系美国、欧洲等农业先进国家用水量嘅三倍。
中国需要一千吨水才能生产一吨小麦，市值250美元；如用作工业，一千吨水可生产价值14000美元工业产品。结果工业大量占用中国清洁水，令农民有足够淡水用作农耕。大城市大量侵占水资源，令农村冇足够水用作耕种。以日本为例，国家大量生产工业制品出口外国，入口大量蛋白质及肉类，日本农民主力生产蔬菜及水果……。如此一来，民族粮食过分依赖入口，令粮食安全性下降，何况中国有十三亿人口，其中七亿以上系农民，占总人口55％（日本只有六百四十万农夫，占总人口5％，农业生产只占GDP 1。3％，因此政府可向农民提供大量补贴）。中国农业所占GDP 15。5％，中国政府系冇可能向农民提供大量补贴，不然只有走上破产之路。如蛋白质及肉类大量入口，呢七亿农民可以做D乜？其他行业能否提供足够就业机会去吸收无田可耕嘅农民？
中国政府为保护农民，对肉类入口仍严格限制，只让玉米、大豆大量入口，让农民用入口玉米、大豆去饲养牲畜，然后卖到市场，咁样中国便出现大量小农庄而非大型农场。例如猪肉，中国五大猪肉供应商只控制全国3％市场，即大部分猪肉仲系小规模生产，既唔符合成本效益，亦严重染污环境，同时令猪肉供应极不稳定。过去因口蹄病而大量杀猪，令肉价下跌，今年又因供应不足而令肉价狂升；反之，如中国从泰国等地入口冻猪肉，成本较自己生产便宜，但中国政府唔畀咁做，以免更多农民失业。泰国嘅中国华侨已发展出大型农业集团，科学处理牲畜（由饲养到成为冻肉出口），成本较中国自己饲养便宜。例如鸡肉早已成为泰国重要出口之一，但中国有本身问题不能一如日本将农民转为只种蔬果及食米。点样解决中国人多食肉问题？将十分伤脑筋，呢个系危机亦系商机。
悦达控股（629）、中油燃气（603）暂停买卖。
曹仁超
PDF原文：
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16
标题：
曹仁超：08港股〃非金即银〃
来源：
信报
发布日期：
2007…12…07
全文：
《信报》执行董事曹仁超昨天在本报举办的经济峰会上表示，相信次按等问题明年仍然会萦绕香港股市，令市场剧烈波动，但整体而言相信股市仍将是向上。
曹仁超在峰会有关〃汇聚精英智慧掌先机，为中港投资市场把脉〃的讲座环节时说，明年港股〃不是金也是银〃。市场每年都存在这样、那样的问题，但每次事后都会发现问题并不是问题，投资者要做的是作最坏的准备和最好的打算。
他相信次按问题已经爆发了，所以不用过度忧虑，美国联储局会有能力采取适当的措施控制问题。与此同时，明年是美国大选年，美国经济一般不会衰退，而明年也是中国的奥运年，相信整体经济将向好。
曹仁超说，过去全球的经济引擎是美国，目前中国已经取而代之，中国经济的增长将会进一步为香港股市推波助澜。
在行业方面，他认为内地的内需和房地产产业长远可以看好。尽管中央二○○八年将采取从紧的货币政策，调控房地产市场的消息也在市场不胫而走，不过他相信在调整后，房地产市场仍会再展升浪。
对于美元的走势，曹仁超相信美元已经见底，但回升有限。
美息下调和通胀呈现，市场人士相信楼市前景理想。恒地（012）营业部总经理谢伟铨表示，年初至今住宅楼价累积录得一成八至两成升幅，相信在供楼负担比率处于合理水平及市场存在强劲购买力的带动下，明年楼价升幅将更显著。
PDF原文：
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17
标题：
问题未解决 轻伤变淌血
来源：
信报
发布日期：
2007…12…08
全文：
12月7日，周五。恒生指数跌716。45，收28842。47；成交1401。1多亿元。期指跌703点，收28996点。相信30000点阻力开始产生作用。中铁（390）收7。36元，较发行价5。78元升27％。东亚银行（023）跌7。3％、长实（001）跌4。27％，信置（083）跌9。5％、中移动（941）跌2。33％、网通（906）跌5。08％、中远太平洋（1199）跌4。2％、中海发展（1138）升1。8％、中海油（883）跌3。6％、中石油（857）升1。79％。沪深A股再升1。41％，成5041。35，全周升6。4％。
部分电子股明年脱颖而出
亚洲科技股自2003年起面对调整，美元汇价回落、人民币2005年7月起上升；加上内地工资，生产成本及原材料价上升，都系其中因素。相信亚洲科技股今年将进入较成熟嘅市场，资本投资方面更有纪律，唔再盲目扩张，而且存货已跌至低水平，唔少公司更在努力建立自有品牌。随着北京奥运来临，TFT…LCD电视需求大增，其次系电子记事簿及手提电脑。估计电子业毛利率将由今年18。9％上升到明年19。4％，应可支持一次电子股纯利回升期，例如生产LCD电视机嘅冠捷（903）及生产运动用电子仪器嘅万威科技（167）。至于联想（992），股价已先行一步，上升咗唔少。冠捷同万威另一优点系有本身品牌，冠捷电视在中国已打响名堂：万威在欧洲亦有自己品牌，目前在开拓中国市场；除上述外，亦从事大量OEM/ODM产品，当市场供应出现紧张时，有条件改善边际利润。另一可睇好系LED，估计在中国将大量应用在街灯方面，上述生产技术正由台湾转移到中国。至于PND（Personal navigation devices）明年需求估计上升65。3％，至三千七百万台，并维持高增长，将有一天成为汽车上必备嘅电子导航系统之一（输入目的地便可显示应走的路及自己所处位置）。部分电子股在明年应可脱颖而出。
明年投资大方向系以保本为主，因美资银行进入re－capitalisation期，相信有收购、合并、股份回购等活动。能源股及资源股面对产品价格回落期，为2003至07年升市做整固。食品价格继续上升，威胁全球经济扩张，但唔会系2000至02年科网股泡沫爆破式调整。美国、英国同欧洲GDP增长率进入放缓期，有助纾缓原材料价压力，各国央行须为阻止衰退出现而减息（估计英伦银行仍有半厘到四分三厘嘅减息空间）。
美救市措施将问题拖延两年
内地A股进入防守阶段。由于A股同H股之间溢价高达50％，即使A股回落，H股所受影响仍然唔大，何况明年港股直通车开出，到时溢价可能收窄到只有20％。理论上，未来如A股回落30％，H股仍然可以唔跌（或跌幅唔大），除非A股未来跌幅大于30％，才会大幅拖低H股股价。目前H股平均P/E三十倍，亦代表日后上升空间十分有限，未有足够吸引力令投资者愿冒风险。
感恩节开始嘅圣诞反弹仍在进行中，保尔森出面协助一百二十万个业主避免被收楼嘅压力（因供款已过期超过六十天），计划冻结供款利率两年，即未来两年仍以ARMs最初供款利率供款，阻止大量收楼潮出现。例如一对夫妇动用信用卡贷款去供楼，面对月供款项由1480美元升至1800美元，明年1月起超过2000美元，已无力再供落去。估计呢一百二十万个业主中，将有六十万个获政府协助维持低息供楼两年或三年，以阻止大量物业被接管。
上述并唔代表问题获得解决，只系拖延到两年之后（到时已非殊仔做总统矣）。呢种乃九十年代日本面对泡沫爆破嘅做法－将问题束之高阁唔去解决，以为时间过去后，问题便可以自动唔再存在。我老曹从来唔信呢套，因为小问题唔解决，分分钟变成大问题；大问题唔解决，可以变成致命伤。此乃止蚀不止赚精神！
第三季ARMs利率平均5。59厘（第二季5。12厘，已系1986年以来最高），第三季被接管住房占ARMs贷款4。72％（第三季3。84％），延期供款者占18。81％（第三季16。95％），估计第四季数字更上一层楼。重灾区系加州及佛罗里达州，占全国ARMs贷款33。7％，以及占近日总延期供款42。4％。穆迪嘅Economy周四估计，加州及佛州楼价在危机结束前可回落30％，而且楼市衰退将一直延续到2009年初，平均楼价跌幅13％至15％：佛州估计可下跌35。3％、加州下跌31。6％。房