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宰羊，尤其今年次级按揭债券市场问题开始浮现。展望第二季出现〃Less Gain；Mare Pain〃嘅机会甚大。美国企业纯利增长放缓，加上伊朗危机，都系令人感到不安嘅因素。
新濠国际（200）公布去年唔计分拆业务上市利润，亏损七千三百五十万美元或每股亏损十二美仙（2005年亏损三百三十万美元）；经营亏损更达到九千三百八十万美元（2005年经营亏损二千一百一十万元）。新濠国际嘅经常性收入主要依赖吃角子老虎机业务，第一间由新濠经营嘅赌场Crown Macau今年5月9日才开业，由于澳门建筑费大升，新濠估计未来建筑费、营运费及推广费开支将上升14％或七千一百万美元，令第二个赌场酒店项目（2008年年底开业）费用高达二十一亿美元。
玉米价大跌并非牛市结束
去年澳门赌博收入上升22％，至六十九亿美元，已超过拉斯维加斯。随着大量新赌场酒店晌今年及明年落成，澳门赌博收入不但要超过拉斯维加斯，同时必须保持高速增长先掂。2010年澳门赌博收入要升至一百五十亿美元一年，所有赌场酒店赚大钱。换言之，高价追入赌场股嘅投资者，正从事最大嘅赌博（博澳门赌博收入未来四年上升一倍）！
玉米上周五出现一天内最大跌幅5。1％（跌停板），因种植面积增加15％，至九千零四十五万英亩，系1944年以来最大，较去年上升一千二百万英亩。受乙醇计划刺激，令玉米价格一度见十年新高，但2月26日至今玉米价已回落17％。大豆虽然种植面积减少11％，至六千七百一十万英亩，但周五价格仍下跌2。2％，或今年第一季跌9。2％。棉花周五亦回落1。1％，系自1983年至今鲜见。咁多人关心农产品价格，玉米价格大跌，未必代表玉米牛市结束，未来四十五天才系关键，呢段日子不能降霜亦不可太热，才能令每英亩产玉米一百五十二至一百五十四蒲式耳；如天气欠佳，影响将十分大。大豆种植面积已跌至十年新低（土地用作种玉米），仍支撑唔住大豆价格。花旗集团估计，如4、5月份天气良好。今年12月玉米价格可见三美元一蒲式耳（上周五系三点七四五美元），即较家吓再跌20％。
油价正形成下降轨
4月份期油合约周一到期，加上近期伊朗事件，进一步推高上周油价5。6％，但有改燮汽油嘅客观形势。汽油价上周五略为回落，收二点一二美元一加仑。相信又到咗睇淡石油股嘅时刻。艾克森石油上周五回落1％'，收七十五点四五美元，因为美国经济增长率进入放缓期，今年油价应该唔会超过去年高价；即油价喺去年8月见顶，并形成下降轨中！5月期油上周五跌十七美仙，收六十五点八六美元一桶。
去年第一季美国企业纯利升幅19％，第二季18。5％、第三季30。9％，第四季18。3％，今年又点？愈来愈肯定今年美国企业纯利升幅在放缓中。
八、九十年代大赢家系采用危机投资法嘅投资者（有危才有机）。例如1982年中国宣布1997年收回香港主权、1987年10月股灾、1989年六四事件、1994年墨西哥危机、1997…98年亚洲金融风暴、2003年沙士疫症时期投入资金者，事后皆大赚。格蛇面对危机时，每次都采用放松银根政策。去年2月贝南奇掌权后又点？佢嘅黄金岁月论令去年下半年出现炒股唔炒市现象，但一般散户响选股方面一向表现欠佳；调查所得，只有10％投资者能跑赢大市。今年首季恒生指数微跌，估计今年首季90％投资者略有亏损。换言之，炒股唔炒市较危机投资法更难玩。
2002年起呢次经济繁荣期，由各国宽松货币政策造成，情况同1966年至1982年嗰段日子一样，美国政府利用美元贬值去维持经济繁荣。今年首季全球各央行仍在斗快印钞票：澳洲M3年增长13％、巴西M3年增长率18％、加拿大M3年增长10。5％、中国M2年增长率17。8％、英国M3年增长率13％、欧罗区年增长率9。8％、印度M3年增长率22％、南韩M3年增长率11％、俄罗斯M2年增长率49％、美国M3年增长率11％。面对钞票泛滥，系金融资产无法大跌嘅理由。
上海住宅价下跌空间有限
第一季新加坡房地产交易资金达到九十二亿三千万坡元，较去年同期上升53％。根据世邦魏理仕（CB Richartl Ellis）估计，去年新加坡地产投资销售额达二百九十亿坡元，创历史最高；去年外国投资者大购办公室、购物中心、住宅及酒店。办公室租金亦升至历史最高，例如新加坡金融中心附近嘅滨海中心办公楼，租金达每尺十点三坡元。换言之，新加坡房地产正处于一片繁荣中。
上海新建商品住房销售价去年4月开始下跌，最多曾跌6。2％，今年2月较1月份回升0。1％，出现止跌回升。去年3月至今，北京、广州、深圳等商品住房价格升幅均超过9％；今天上海内环线以内售价七千至一万元一平方米嘅楼盘已唔多，大量住宅楼价郁D就一万五千元一平方米以上。去年上海新婚者共十六万二千对（2000年九万三千一百对）。上海已进入结婚高峰期，住房需求大增，而供应未见大升，睇嚟上海楼价正死灰复燃。尽管限外令已实施，但各国跨国公司嘅资金正大举进入中国房地产。单系金融机构，去年喺上海整幢住宅物业购买涉及资金六亿七千六百万美元，系2005年嘅843％，其中大摩同花旗已各占两项；至于购物商场，外资购入就更多。据上海社科院房地产业研究中心报告，上海住宅楼价已到咗供求平衡（即下跌空间有限）时期。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
畲当奴难收窄贫富悬殊
来源：
信报
发布日期：
2007…04…03
全文：
4月2日，周一。能源价及流动电话收费下跌，令日本今年2月份CPI又再回落；不过，劳工市场及家庭消费仍上升，相信日本利率喺可见将来维持不变。2月份CPI剔除食物成本变化，较一年前回落0。1％，系去年4月至今首次回落，代表日本冇乜通胀压力。从领先指标睇，3月份CPI继续回落机会甚大，但分析员认为唔使咁惊青，因日本GDP仍在上升中。
恒指补回第一个下跌裂口
恒生指数完成补回第一下跌裂口，最高见19976。81，收市19809。7，升8。77；成交四百二十三亿八千七百多万元。4月期指高水，微跌7点，收19871点。后市展望仍然睇唔通。网通（906）今天跌2。8％，因去年纯利微跌。
经济专家估计，英伦银行决策层可能将加息延后到5月，以观察通胀加速情况。六十位经济专家中，五十二位估计4月5日英镑维持利率不变，仍系五厘二五；五十三位专家中，有四十四位估计5月才加息至五厘半。
中国第一季GDP增长率估计可达11％，而CPI估计只升2。35％，中国通胀压力一样唔大，但估计第二季人民币仍会加息。
美国利率由2004年6月一厘上升至去年6月嘅五厘二五后，美股由从前炒方向改为炒个别发展，至今为止美股仲系炒上落市。Black Rock、Fisher Investments及Schroders Plc共管理一万四千亿美元资金，佢地认为标普五百指数纯利平均回报6。53％（如上市公司将纯利派尽），相较十年期债券回报率只有四厘六五，两者相差系1986年以来最大，因此唔认为美股会大跌。
今天日经平均指数跌259。24，收17028。41，主因系钢铁股回落。全球第二大钢厂日本钢铁跌4。5％，见791日圆；JFE跌5。2％，见6；610日圆；三井钢铁跌3。1％，见590日圆，主因系日本短观报告对制造业前景表示担心。
印度股市跌4％，但中国沪深三百指数再升2。5％。宝钢股价升4。2％，因公布去年收入上升77％；武汉钢铁升6。8％，鞍钢升7％，并唔理会4月份中央可能进一步减少钢材出口退税嘅传闻。
花旗推介中联通（762）及勤美达（319）。勤美达去年获利一千九百六十八万八千美元，较2005年减少12。84％，公司主要是销售汽车部件及零件、机械部件及压缩机部件为主。
新加坡私人住宅价格第一季涨幅系近七年内最大，较去年第四季升4。6％，亦系连续第十二季上升。新加坡经济正处于六年多以来最长嘅扩张周期。
内地计划发展海水化淡
北京出现连续第八个干旱年，中海油（883）计划响渤海湾兴建一百四十万立方米嘅海水化淡厂，然后将淡水供应北京。深圳能源集团亦计划喺东部地区兴建一个