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聠灏倭涝厣４蟛糠只平鸸衫鏕old Shares （USERX）咁保持16。4％现金、World Precious Minerals （UNWPX）保持14。5％现金，代表专业投资者对今年金价上升抱观望态度，并唔认同呢次金价上升。大年初一至年初五，广州人购入金饰、金条、金币接近八吨，令北京路黄金珠宝商分身乏术；广州饰金价约二百二十三元人民币一克，今年新春广州黄金销量打破2002年七点八二吨嘅最高水平。八吨黄金如全部换成金条，可铺满一间一千尺豪宅嘅楼面！
Task系Cliffwood Partners嘅经理，过去十二年一直为该基金到处物色收购项目，喺澳门投资Taubman Centers商业区，而非澳门酒店业。佢认为今年澳门要吸收新建慨三千个酒店房间有一定困难，何况仲有五千个在兴建中，以澳门依家基建，系无法支持咁多新酒店加入经营，交通工具已唔足够。佢担心由赌业带动嘅澳门经济繁荣两年内见最高潮，佢反而睇好澳门零售业。
至于内地零售市场，佢认为唔易赚蚊年，因为竞争太激烈，何况高消费又流向香港（因香港冇销售税，品牌较多、品种较齐）；内地零售商场仍处投资期。
日本1987年出现泡沫，到1990年泡沫才爆破，即股市需两年时间让泡沫充分发挥，楼市更需三年时间。内地A股去年下半年才出现泡沫，理论上仍可维持一段日子；内地房地产泡沫日子亦未有三年，相信短期内爆破机会唔高。
上海商铺今年1月新增供应量十万二千六百平方米，较上月减少56。88％。其中外环五万二千八百平方米，占总供应量51。42％，较去年12月减少14。94％；内环四万八千三百平方米，占总供应量47。09％，较去年12月升22。27％；中心区只有一千五百平方米，较去年12月减少7。33％。不过，一日成交量却达二十八万九百平方米，成交量出现连续第二个月急升，令商铺供应过剩迅速被消化。宝山区上海商业广场以六千三百七十八元一平方米成交、嘉定区曹安国际商城成交价一万八千零一十元一平方米、静安区以二万八千五百三十三元一平方米成交、卢湾区二万六千四百四十六元一平方米。今年1月上海商铺平均价一万一千三百三十三元一平方米，较去年12月份升6。61％（中心区升6。88％，远郊区升1。33％）。睇嚟上海商铺售价亦起步上升！
去年第三季最新统计分析，深圳楼价系家庭可支配收入十五点七六倍、上海十五点五五倍、北京十三点五五倍、广州十二点六七倍。世界银行标准系四至六倍（香港家庭收入以两人打工计，平均数约四十万元，一般住宅售价二百五十万元，即六点二五倍，符合世界银行标准，即今天香港楼价唔算贵亦唔算便宜，如以世界标准则已进入偏高水平）。假设内地工资未来五年按年上升10％，五年后今年内地楼价才符合世界银行嘅标准（四至六倍），即今天内地楼价反映五年后嘅楼价，以依家嚟讲已极度偏高。
广州去年十区住宅成交平均价六千三百一十五元，较2005年上升23。5％，系近十年内上涨最快嘅一年，响年初系五千五百六十四元、6月已涨至六千三百八十元，12月见七千一百八十九元。经过去年大幅上升后，今年广州楼价进入稳定期机会颇大。广州楼价1998至2003年系低价牛皮，2004年起步，经过三年大幅上升后，今年进入消化期。
保兴投资（263）、结好控股（064）停牌。
富邦香港（636）3月6日；利亚零售（8052）、廖企（194）7日；凤凰卫视（8002）8日；恒发世纪 （578）22日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：191序号：
41
标题：
大人物话冇问题宜小心
来源：
信报
发布日期：
2007…03…08
全文：
3月7日，周三。恒生指数先升后跌，收18918。64，跌139。22；成交五百七十八亿九千多万元。3月期指低水，跌199点，收18804点。
完成反弹继续回落
今天中移动（941）跌2。6％，见六十七元，系1月12日以来最低；汇控（005）跌0。7％，见一百三十五元六角；新地（016）跌1。6％，见八十八元六角五仙；恒生银行（011）升0。3％，见一百零八元八角；利丰（494）逆市升2。2％，见二十五元四角五仙，因UBS推介；港交所（388）升2。4％，见七十四元一角；东亚（023）升2。2％，见四十二元四角；国泰航空（293）升1。8％，见十九元二角；丽星邮轮（678）跌9％，见二元一角三仙。
股市反弹系咪已完成？中国股市第二天高收，证明内地股市新投资者太多1973年1月美股下跌，恒生指数仍狂升到3月9日才回落）。恒生指数在3月5日跌至18659点后反弹，回补前两天嘅裂口；第一个裂口系3月2日19442点与3月5日的19361点，今天最高19240点，仍未补回，令人失望。至于第二个裂口，即2月28日19751点与2月27日20054点，短期补回机会较低。通常第一个下跌裂口系唔补回嘅。
完成反弹后又点？最大可能性系继续回落，因太多大人物晌电视上话〃冇问题〃。当大人物话〃冇问题〃之时，各位一定要小心，甚至略为偏淡亦无妨。唔信？1998年白眉董唔系教自己个仔买楼，并鼓励各位买楼吗？无论你系边个，你都冇预测能力，包括风水佬在内。例如风水大师黄运来便在2003年炒楼失败。格蛇一而再、再而三提点大家小心经济衰退（相信佢系指商业周期转坏，即今年企业纯利出现负增长）。熊往往在人人最冇戒心之时出现，牛通常在人人兴高辨烈下死亡（例如西班牙斗牛）。如因商业周期转坏出现呢次回落，就唔系调整咁简单。须知道股价由纯利（E）及增长率（G）决定。如今年纯利唔及去年，P/E便回落到单位数字；欲保持P/E在双位数，纯利必须按年上升。今年大部分大企业纯利能否仍保持上升？今年投资股票有如遇上顶头风（headwinds）。踏入今年，我老曹已好少推介，改为只用少量资金玩二线股。希慎兴业（014）、新地、海港企业（051）纯利出现回落，理由系去年本港物业升值速度唔及2005年，令投资物业公平价值增加速度唔够快……。今年又点？本港物业升值速度较去年快还是慢？来自投资物业嘅公平价值增加数字，今年又有几多？
格蛇患咗Rebecca综合症
花旗集团推介交通银行（3328）及工商银行（1398），认为调整已完成；并推介希慎（014）：因股价低于NAV 42％。工商银行股价由1月份偏高重返合理价，未来两税并轨对其明年有利；加上系中国境内最大银行，受惠于中国GDP高增长。希慎另一优点系抗跌力强。
股市volatility在扩大中，系时候问问自己嘅投资策略系乜？请记住，牛的颈上挂住铃铃，牛出现之时唔少人听到铃声；反之，熊往往突然出现。例如1997年8月同2000年3月，当时一样有人话〃只系一次调整吗？〃我老曹在此再提点大家一次〃沟上唔沟落〃，未来趋势方向系点？相信短期内会清晰。福无双至，祸不单行。股市volatility一旦扩大，唔会只维持七个交易天，通常以〃月〃为单位，而非〃日〃。
格蛇第三次开声，日经指数同恒生指数又应声回落，睇嚟贝南奇应向政府申请禁制令，禁止格老响公开场合讲经济！年纪大嘅人都会患上Rebecca综合症（来自1938年出版嘅小说《Rebecca》）。格蛇在位太耐。去年1月退休后，唔习惯唔受传媒注意慨日子，结果走出来讲嘢，仿佛自己仍系联储局主席……。上述嘅Rebecca综合症，亦在本港唔少退休高官身上出现。格蛇嘅影响力系咪咁惊人？相信只系投资界对前景已有D担心，而佢讲咗几句更令人担心嘅说话……。
股金齐跌令人不安
令人不安系美元转弱（由122日圆回落到115日圆）之时，金价却唔转强，令黄金避难所嘅作用受质疑；更加令人不安系股市回落时金价亦回落，令人唔再相信〃股升金跌〃或〃股跌金升〃论。唔好睇小上周股市下跌，已令全球失去二万三千亿美元市值（总有人身家少咗）。上述只系日圆上升6％所引发，如日圆升上110点算？上述未计金价、铜价、油价回落所带来嘅损失。
忽然之间气温降至摄氏十一度，人人发现对脚好冻（coldfeet）。上周股市回落，系咪印尼大地震前的预警？2007年，香港楼市泡沫爆破已十年，对唔少中产阶级家庭而言，仍留下不可�