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敌浇鹗杖肴ノ帧Ｋ氖旰蠼裉煨浇鹗杖攵晕依喜芏砸堰碇匾炊低蹲氏钅繂匾缟仙�10％，已相等于我老曹几年薪金收入；如回落10％……。美国情况亦一样，楼价、股市升降影响力早已超过贸易赤字。再用贸赤作为睇淡美元汇价嘅理由已欠缺说服力。
通货大增金融资产易生泡沬
今年情人节贝南奇强调黄金岁月（Goldilacks），继续令全球股市上升。十年债券利率见四厘七以下，欧罗见一点三一五美元（系去年5月18日以来最高）。2006年下半年开始嘅黄金岁月，到底可维持几耐？朋友之中，有人六十岁退休至今已八十多岁，仍可天天打高尔夫球、食大餐兼游埠；亦有朋友六十岁退休不久后几年便玩完。1997起，美国为保持全球经济繁荣，一再大量增加货币供应，令投资市场变成机会处处，同时风险极大，过去十年新增嘅货币有令CPI大幅上升而系令金融资产一再出现泡沬。
中国猪年开始为手上一万亿美元外汇储备找其他出路；其中二千亿美元将用作股票投资，六百亿美元注入四大国有银行以健全佢地嘅财政结构……，减少人民币所受升值压力。2005年7月至今人民币累计升幅5％，令原材料入口价格下调，有助压抑内地原材料采购成本。出口产品晤少受配额限制，并不因为中国产品出口价格上升而可以将〃买单〃转移到别国。换言之，人民币升值唔一定对所有内地行业不利，部分行业反而更为有利。受负面影响行业有纺织、服装、造鞋及帽业等，因为出口订单好容易移到别国，但唔系所有出口服务业皆受害。北京大学中国经济中心教授宋国青认为，1月份人民币贷款大幅增加，升幅已超过2006年最高水平，猪年人民币加息已无可避免。
内地药物股进入纯利上升期
过去内地经济环境不利因素上升，令医药保健行业利润空间大幅缩少，但去年保健及医疗产品出口却创历史新高，中药产品首次突破十亿美元。中国医药保健品进出口商会会长周小明认为，内地医药行业已度过〃隆冬之年〃，去年中药出口突破十亿美元；西药出口一百十六亿五千万美元，上升24。3％，医疗器械出口六十八亿七千万美元，上升28。6％，唔少化学原料药品如抗生素、维生素、激素、解热镇痛药已获美国FDA认证和欧盟COS证书。其中又以土霉素、灰黄霉素等在市场上有更好表现，出口价格也稳定上升。例如青霉素一度因为过度竞争而出现亏损，经整合后部分厂家已限产或停产；加上出口额大升，已进入纯利复苏期。其他如手术用器械、按摩器等出口额亦大升，例如深圳生产的体温针全球市场占有率达70％，法国、德国的假牙有80％在中国制造！其他如病人监护仪系产品出口亦明显增加，部分产品已取得CE认证和ISO13485体系认证，目前对法国、英国、西班牙出口增幅达40％，荷兰更达75％以上。如无意外，内地药物股在猪年进入纯利上升周期，而且唔受劳动成本、原材料价格上升影响，成为中国另一高增长行业。
今年铁矿石加价9。5％后，内地各省大钢企调高产品售价一百元至四百元一吨；另一方面，外国却威胁限制中国钢材进口，可以话中国钢铁业已进入〃外冷内热〃状况。专家认为，钢产品出口占年产量10％左右才比较合理，今年出口额减少，依家〃内热〃情况又可维持几耐？
棉价今年至今回落91％。伦敦期棉已由2006年年底二千五百九十五美元一吨，跌至近日二千三百美元一吨，估计今年过剩三十万吨，价格已由去年5月19日嘅高价回落，因为今年产量估计可上升14％，需求只上升8％。中国喺2008年前新增产一千八百万吨，世界其他国家新增产至五百万吨，今年伦敦存储量可上升8。5％，至七十五万九千零五十吨。中国去年棉产品出口退税由13％降至11％，纯棉由15％降至5％；2月1日起中国政府将现货棉价提升50％，同外国棉价并轨，亦令中国本土纺织业对内地产棉需求回落。
A股仍有上升空间
狗年尾市汽车股异军突起，猪年开始汽车股能否接住狗尾余威继续上升？狗年地产股则时冷时热，主要受贝南奇态度影响，上周尾市余威，猪年红盘能否继续存疑。内地A股尾市火爆，下周点样开出？如以〃动力原理〃计，A股仍有上升空间（动者永动，直至遇上更大阻力为止）。内地A股继续上升理由系因为过去一段时间上升，直到蕴藏能量耗尽为止。
内地机票价格年初五开始集体〃跳水〃！在节前全线飘红，主因系返乡乘客众多，最抢手系年卅，其次系年廿九及大年初一；年初五机票价格例如上海至重庆等热门线已较年卅时下跌60％！内地机票已面对〃一节淡三墟〃环境，下一轮涨价潮应系〃五·一〃黄金周。
尽管中央制订〃国退民进〃政策，呢几年股市表现却系〃国进民退〃。国企股威风八面，民企股却十分憔悴；猪年开始又如何？2004年中央制订农村政策系〃多予少取〃，过去三年中央虽然取消农业税，但农村冲突却有增无减，主要系地方政府为发展工、商业，对农民土地却实行〃多取少予〃，呢几年宏调楼价亦系愈调愈高；换言之，政策归政策，现实归现实，中国仲系〃上有政策，下有对策〃。例如近日内地A股亦系〃阿崩叫狗，愈叫愈走〃，去年至今A股涨幅高达130％！
猪年展望，对冲基金对风险戒心进一步下降，炒卖目标已由衍生市场转向二线股，以追求更高回报率。高回报率吸引力已掩盖高风险，估计猪年股市猪狗股当旺！尤其系嗰D股价喺一元以下过去被投资者遗弃嘅猪狗股。喺猪年成为当炒股，事关细细粒容易食。猪年投资策略同往年一样，就系挑选猪年中嘅赢家（winness），喺最适当时刻投资最适当项目乃投资致胜之道，响趋势形成时加入，当人人都加入后离开，另搵新项目……。只系今年特别难。如果喺狗年有投资国企股肯定成就有限，猪年睇法系咪一样？短期A股升市有余未尽，但可以维持几耐便木宰羊。至于细价股只宜大大声细细注，响大企业股身上再搵食真系难上加难，短期展望仍系黄金岁月（Goldilocks）。
合和实业（054）、合和公路基建（737）、邦盟汇骏（8158） 3月1日；海天天线（8227） 2日；TOM在线（8282） 15日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
恒指亟需调整
来源：
信报
发布日期：
2007…02…23
全文：
2月22日，周四。恒生指数升157。81，收20809。23；成交匹百二十二亿五千八百多万元。2月期指升140点，收20788点；3月期指升136点，收20755点。去年6月13日恒指由15204。86起步上升至今，最高系今年1月24日20921。46，今天收20809。23，两者相差唔远。去年6月13日至今，恒生指数调整幅度从来未超过10％，上述情况近年少见。理论上，港股极之需要一次较大幅度嘅调整（例如10％或以上），几时出现则木宰羊。去年11月至今恒指同RSI背驰，唔排除恒指短期内或有一次较大幅度调整；即使系咁，只要恒指唔低于五十天移动平均线（最重要仲系二百五十天线），仍无损大市反复向上嘅走势。
新加坡政府又行先港府一步
今天中移动（941）升2。9％，见七十九元三角五仙；长实（001）升3％，见一百零三元九角；新上牌嘅鸿隆（1383）较招股价升24％，见二元二角三仙。经营马来西亚林木资源嘅三林环球（3938）来港集资十七亿七千二百万元，发行十亿五千万股，每股售价一元六角至二元零八仙之间。中国人寿（2628）跌1。1％，见二十二元九角。大市继绩个别发展。
本港1月份CPI升2％，去年12月份升2。3％；估计今年豪宅租金可上升9％、普通住宅租金升4。8％；零售业商场租金上升成为推动CPI上升嘅主要动力。另传本港六百间饮食业将在4月份结业，因为租金上扬、食物原材料涨价兼薪金提升，但产品售价却有上升空间（因为争到头崩额裂也）。的士大佬话，今年春节生意好淡（可能太多人外游兼大陆客来港减少）。
IQT 将于2月28日公布财政预算案，希望政府能减税令更多人受惠（新加坡政府今年已公布减税，又行先本港一步矣）。
投资理财已成为香港老百姓必学嘅技巧，香港已到咗千家万户齐理财嘅日子，大部分打工仔除咗〃�