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石化企业开始适应外资竞争
中国仍有45％人口从事农业（美国系2％），每年约有一千三百万人由农业转向其他行业搵出路，上述情况将继续二十五年左右，中国才完成由农业社会转型为工业社会。来自农村嘅无技术工人继续向城市找寻出路，形成嘅压力唔轻；响城市居住嘅人口开始进身中产阶级成为专业人士，情况有如香港八十年代，但缓慢及困难好多，因为香港巧遇中国改革开放政策，但系咁嘅环境有机会喺中国发生。所以进入消费性社会方面较为困难。响整个经济转型过程中，既系危机处处，亦系处处有机会。
未来高增长股既唔系工业股亦唔系资源股；至于消费股，将面对百黢竞走、能者夺魁局面。展望明年商品价格极可能已见顶，除个别金属例外；中国经济明年进入温和放缓期，GDP 增长率由双位数重返单位数；金融服务业纯利仍高速增长，但金融股股价已偏高，形成明年投资方面好难入手。
2001年12月11日中国加入 WTO 后，对石油化工产品进口关税进行减让，例如油品、烃类气体、部分合成树脂、大部分合成纤维及原材料、合成橡胶、化肥等。依家仲有聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯、PVC、部分合成树脂及聚酯、PTA 等进口关税率，要到2008年才能全部减让。除原油、成品油及化肥仲有贸易配额外，其他均晌2004年取消，成品油零售业务2004年12月14日亦开放。过去五年，随着关税下降，令进口润滑油、石油沥青、成品油、燃气、聚醋及聚酯纤维、石油化工下游材料加工等领域有好大发展；反之，国有企业虽面对很大压力。透过加快改革、持续重组去削减成本、应付外来竞争，形成过去五年石油股价大升而石化工业股股价仍然受压。五年过去了，今天中国合成树脂市场自给率50％、合成纤维（尤其系涤纶）自给率98。7％、合成橡胶自给率62％。内地石化企业开始适应外来企业嘅竞争，估计进入纯利回升期。
中国入世五年，全球一百多个国家及地区向中国产品开放市场，中国对外国产品入口只作有限度开放，形成过去五年中国出口高速增长。今年12月11日后。中国进入后 WTO 时代，金融保险、证券、电讯、司法服务、房地产、影视文化皆对外开放，外国愈来愈多产品可以零关税进入中国市场，不但产品，而且服务业亦大量入侵中国，例如外资银行、保险公司、律师、电讯服务、房地产服务、电影等。上述行业系斗人才唔系斗廉价，中国响 WTO 后过渡期表现会点？五年后才知道。因上述一直系中国经济嘅弱项。
喺〃亚洲制造业论坛〃上，首份《中国制造业竞争力报告》喺论坛上发布。报告指出，中国制造业总量上仅次于美国同日本，世界排名第三；其中八十余种产品产量更世界排名第一。但喺产品结构、进出口结构、技术结构方面，中国完全落后，出口物品主要系劳工密集型产品。例如装备制造业方面，去年中国进口三千四百二十一亿四千二百万美元，中国喺装备上投资三分二依赖进口外国器材，其中光纤制造装备设施更100％进口、积体电路晶片制造装备85％，石油化工设备80％、轿车、数控机床、生产化学纤维机、印刷机70％来自进口；关键技术50％以上依赖进口（美国及日本则为5％）。中国制造业只重视生产力，忽视形象力；重视有形资产，忽视无形资产价值（如品牌）。中国市场供应最充足系来自农村嘅劳工及有专业职业技能嘅民工，依家三分二产业工人（约二亿五千万人）由农村来，由于冇专业职业技能，只能赚取低薪收入，而专业职业技师大部分由外国人担任。
非洲将成中国资源供应地
中国产品缺乏品牌。例如微软电脑作业系统占中国软件市场95％，外国手机品牌喺中国市场占有率70％，可口可乐喺饮品市场占有率70％，大型超市70％由外资控制……。中国人喺工业化过程中只担当中下阶层职位，至于专业职业技师职位，外国人才系主流！中国出口产品大部分系 OEM，产品系外国人设计、外国人品牌，核心技术仍掌握喺外国人手中，中国人只担当粗加工角色。赚 D 劳工工资而已。
中国对石油及金属嘅需求，不但推动中东经济及澳洲经济，家吓更推动非洲及拉丁美洲经济，甚至唔少东南亚国家亦因出口资源到中国而受惠。相信全球仲有好多资源过去 DECD 国家未发掘（或因政治因素，例如苏丹、伊朗、利比亚、巴基斯坦、委内瑞拉、安哥拉等），都将成为中国资源嘅新来源地。呢 D 国家大部分同中国保持友谊；加上中国政府从不干涉别国内政，而令彼此受惠，相信呢 D 新供应来源可阻止油价同金属价格明年进一步狂升，维持高价牛皮应系合理估计。据《青年非洲》杂志报道，至2005年年底非洲各国已探明石油储量为一千三百五十一亿桶，较1980年五百三十三亿桶增加153％，占全球已探明储存量11。1％；日产量一千万桶。占世界日产量12％。估计到2010年非洲石油产量将占全球总产量20％，其中尼日利亚系非洲最大产油国，亦系世界第六大石油输出国，日产石油二百五十万桶。由于该国石油技术落后，尼日利亚95％以上石油产量由英国、美国、法国等石油公司控制，如进一步勘探及开发，可能发现仍有更多石油资源未开采。畿内亚喺九十年代才发现石油，可惜缺乏资金及技术去发展。最后与外国油公司合作，由外国油公司开采，按一定比例收取石油收入、支付地费及税款。至于深海区石油、原始森林及沼泽地石油，由于环境恶劣，欧美油公司有兴趣开采亦冇勘探。近年石油好价，油公司亦投资喀麦隆、乍得、加蓬、阿尔及利亚及安哥拉等国家勘探及开探项目，同时有新发现证明过去勘探不足嘅情况严重。非洲将成为中国资源嘅供应地！
镍存货由年初三万五千九百九十四吨，下降至近期六千五百六十四吨；锑存货由三十九万三千三百吨，降至八万六千吨；锡存货由一万六千八百二十五吨，降至一万二千一百七十吨；反之，铝、铜及铅存货年中开始回升。由上述睇，非铁金属供求仍然紧张。橡胶正在回落，7月14日油价回落，而橡胶价早喺6月份开始回落，令轮胎生产商受惠。睇嚟明年唔同金属及原材料表现亦互异，投资矿务股同能源股之前，最好先行了解该产品趋势。例如金价响未重返六百五十美元之前，相信仍处整固期。
印度股市势将出现大型回吐
印度股市自2004年4月开始漫长上升。相信今年12月进入另一次中期调整，主因系银行开始逐步向房地产收紧信贷，相信明年首季股市亦面对资金收紧。明年2月印度四个省选立法议员，尤其北方邦（印度最大省份，面积相等于巴基斯坦）嘅选情，更可影响下议院执政党嘅支持度，担心进一步阻碍国有企业私营化；加上印度股市2004年5月至今升幅超过200％【图】，出现一次较大获利回吐亦好正常（过去印度股市曾由2000年第二季跌至2004年第二季，幅度达50％）。印度11月份批发物价指数升幅达5。29％，9月 CPI 升幅达4。55％。印度股市由今年6月至今上升超过55％，相信喺14000点附近遇上阻力，有机会跌落12000点或以下。展望未来十二个月，印度利率仍会上升，因外资流 入在减少中（今年首十个月净流入股市嘅外资约六十七亿美元）。估计2006/07年3月结企业纯利上升34％未有足够能力支持印度股市近期嘅升幅；加上印度银行嘅贷存比率已达75％，进一步增加信贷已有困难。中长线睇，印度经济可保持 GDP 年增长7至8％，但相信印度股市要回落到11000点才可重建基础。
我地羡慕毕非德、索罗斯等有银士嘅财富，却唔愿意学佢地嘅做法一当机会来临时肯冒较大风险。例如1992年索罗斯抛空英镑大大赚一笔。毕非德亦喺2001年大手吸纳中石油（857）。承担风险乃致富之道，但点样承担风险？个中大有学问，投资、投机与赌博往往只系一线之差。只凭运气决定输赢系赌；做足功课，一旦机会来临便全力出击系投机；令资本每年上升25％或以上系投�