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个跌停板嘅情况。根据规定，如果连续三个交易天内涨跌幅度大于20％，便须停牌一小时；换言之，如周一再跌，数百只A股便须面对停牌一小时嘅景象，到时真系唔知点算。
今年美元减息无望
加上美元汇价上周五升至四个月内高位，挑战今年1月29日122。14日圆兑…美元及4月10日欧罗兑1。3681美元。12月联邦基金利率期货亦升至五厘二一二五，代表今年美元减息机会无望；港元则面对加息压力，因为美国十年期长债息率上周五见四厘九五，挑战去年8月15日高位五厘○○三。上述客观因素都在话界各位知，6月港股将面对调整压力，资金转战二线股。今年继续在股市揾食，唔系想像中咁easy job也，一唔小心便会损手，例如5月15日恒指见顶回落及二线股接力炒上，唔少人便跟唔上。呢次二线股炒卖潮能否维持到6月底？今天人人皆识嘅投资理论系，二线股一旦炒上，就系蓝筹股短期见顶时。何况呢只〃牛〃已十分劳累，仍可支持几耐？木宰羊。忧虑的投资者嘅人数已愈来愈多。
5月份美国新增工作岗位十五万七千（4月份系八万个），但今年第一季GDP增长率只有0。6％。上述数字到底代表美国经济放缓见底，还是继续放缓下去，令年底GDP出现负增长（即衰退）？从5月份新增工作岗位数字睇，今年首季GDP增长率见底机会大于继续放缓落去，起码美股表现无视首季GDP增长率只有0。6％嘅讯号而继续上升。理论上，股市走在经济之前，系领先指数。继道指创新高后，标普五百指数亦创新高，但美国房价却向下调；数据咁混乱，真系唔知哪一个泳客冇着泳裤。2003年3月至今道指已上升85％、标普五百指数上升92％、纳指上升108％；除纳指仍未创新高外，其余两大指数已破咗2000年高点。根据美国个人投资者协会调查所得，5月31日睇淡散户占44。8％、睇好散户只有33。3％；上周ETF被散户净兑现四十三亿五千万美元。从未试过一个牛市有咁多散户睇淡，亦从来冇一个牛市在散户一片睇淡声中结束。牛市从来在一片忧虑中上升，有44。8％散户睇淡，系咪代表美股后市仍要上升？
内地股民学习第一课
宽松银根之后，必引发通胀及利率上升，令中央银行（或联储局）须抽紧银根。市场上流行今年减息论系冇根据嘅。不过，冇减息帮助唔代表股市无法进一步上升（1977年1月起美国利率由六厘升到1979年12月十四厘，美股一样上升）。2001年1月我老曹曾批评〃减息股市升、加息股市跌〃嘅讲法，因为历史上并唔系咁。如因为美元无机会减息或港元须加息而睇淡港股者，好应该返屋企做功课。
2月份内地A股一天之内曾下跌9％，引发全球股市抛售。上周A股曾在一天内回落6。5％，除恒生指数外，美股不跌反升；机构投资者认为内地A股回落只系地区性因素（一如1997…98年恒生指数回落并冇拖低美股一样）。踏入今年，内地A股玩嘅系传手巾仔游戏（小学时期唔少人玩过，即大家围成一圈，将手巾仔传来传去，到音乐一停，仍揸住条手巾仔者便要罚唱歌或扮狗叫）。今天内地A股玩紧嘅传手巾游戏，系咪到咗音乐停止时刻？嗰D仍揸住A股者，系咪罚扮狗叫？资深投资者今年5月已唔再参加传手巾仔游戏，陆续出货，并将资金调来香港玩。技术上睇，5月31日沪深指数低点3683。56十分重要，一旦失守，代表内地A股进入一浪低于一浪。在人民币升值嘅大前提下，小心有色金属、港口、纺织、内地房地产及旅游板块。内地股民学习第一课：止蚀唔止赚。6月份肯忍痛止蚀者，事后可能发现自己蚀得最少。
港股近期吸引大量内地资金涌入，理由有：一、港股市场更为规范；二、股价相对较低，系很好嘅投资避风港；三、开户容易，只要在内地办事处开个港股户口，交咗身份证及申请表，便可收到账户信、密码信，同炒A股一样在网上操作。招商证券、国泰君安、大福证券等香港证券公司早在内地有办事处，协助内地人直接开户，完成后便可在网上买卖港股；亦有内地居民来港转一转，自己亲自来香港开户兼存入款项，日后透过互联网买卖港股。上述账户内地人叫〃灰色账户〃，因唔受内地法律保护；但内地人则认为，香港法律更完善，并唔担心呢个问题。唔少内地证券商亦代本港证券公司在内地招客，至今为止未见内地监管机构表示意见。北京证监局只话，除QDII和经批准特殊情况外，其余系唔受证监局允许嘅，他日如有资金纠纷，投资者只有自己面对、靠香港当地法律维权。
内地证券商向投资者提供香港股票行情，首一、两个月系免费，但往后每月必须付一百八十港元行情费才可获得；买港股必须用港元，因此须承担人民币升值风险及电汇手续费。
中国经济正由〃Made in China〃转为〃Sold in China〃，中国消费者大量涌现。二十八年改革开放政策下，新一批打工仔教育水平较上一代高，年轻一代纷纷加入工作行列，情况有如七十年代香港，令中国人均收入进一步上升（打工仔由工人为主，转为专业人士为主）。中国经济将由出口、制造业导向转为较平衡，因加入消费及投资行业高速成长，中国人已负担得起较高消费。来自内部消费需求将继续拉动GDP上升；消费占中国GDP百分比将由2005年37％，升到2025年45％，未来二十年中国GDP增长率相信一半来自消费需求，而未来二十年中国GDP仍可保持8％年增长率。人均收入由2005年八千五百七十五元人民币上升到2025年二万七千一百七十七元人民币，内地中产阶级人数进入高增长期，令物业需求及股票投资需求大幅上升。
要多谢表哥表嫂
七十年代至今，恒生指数分别在1973年及1981年出现高潮后回落，只因为〃走得太快〃。今年5月内地A股系咪等同1973年3月恒生指数？在冇石油危机影响及人行一连串加息措施下，相信可减低A股未来跌幅（1973年3月恒生指数曾炒到六十八倍P/E，然后跌至1974年12月六点五倍P/E）。如内地A股由今年5月起下调，P/E由五十倍回落到二十五倍，加上公司公布去年纯利上升及今年纯利再升，估计未来调整幅度只有30％；即沪深三百指数见3000点左右，调整已足够。
2003年7月内地发起自由行，令本港零售业受惠；今年5月内地发动QDII，唔少私人资金早已开始〃投资香港，面向世界〃。你地点睇？！近几年香港股市成交曾经系大行世界，佢地引入机构投资者捧本港大价股场，现今却是华资经纪行天下，因为只有佢地愿意协助内地同胞投资本港股票，中国政府为咗泄洪，未见插手干预。上周一位业界人士话，好耐未试过一天之内赚五万元佣金矣（即一天内做咗二千万元生意）。呢方面真系要多谢表哥表嫂，佢地继自由行之后，亦开始自行投资港股。香港人愈来愈欢迎祖国D人民币，过去只集中买豪宅，依家则已大量流入本港二线股市场。
十九世纪英国繁荣系建基于船坚炮利，到处征服其他国家，将别国资源运回本土制成产品，再畅销到各殖民地国家，赚取丰厚利润，让英国人过着奢华生活。随着殖民地国家人民渐渐不甘被剥削，纷纷起义对抗英国（最先是美国，然后扩散到其他地区），大英帝国光辉岁月到二十世纪走下坡。取而代之系美国，利用美元到处购买别国原材料，运回美国生产成工业品，再运到其他国家赚取丰厚利润。1944年《布列顿森林协议》令美元等同黄金；加上第二次世界大战后，美国在政治及军事上嘅力量令美元世界通行，三十五美元便等同一盎斯黄金；而存放美元比较存黄金不但方便携带，而且有利息可收，令美元风行全球。一如十九世纪英国，美国只要印钞票便可换取别国资源，渐渐便自己唔生产，并将生产基地搬到别国，以更靠近资源，令生产成本下降，自己只赚取企业利润便可。贸易上美国渐渐出现赤字，而引发美元危机。1971年8月15日美国索性废除美元兑黄金之窗，令美国政府可任意印刷美元，全球经济进入另一新制度，就系美国增加货币供应、全球经济繁荣。美元到处购买别国资源及产品、大量到别国投资，但因滥发货币三几年后全球通胀率上升，令美国政府不得不收敛D，减慢美元供应速度；咁样全球经济又陷入衰退，因美元不再到处购买别国资源及产品，亦�