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沙士之后，中国内地向香港开放自由行，来自内地嘅旅客由2002年嘅六百八十万增至2006年嘅一千三百六十万，占香港总游客比重由29％上升到53。8％（两个游客中超过一个来自内地），协助香港经济迅速复苏。
4月份香港零售业增长放缓，只有3。4％（3月份为4。9％）；游客数字只升2。3％，少于第一季嘅6。3％。
美国银行估计，日本央行今年8月将加息，因日本失业率已降至3。8％嘅九年低点。
A股并非泡沫爆破
内地A股今天低开高收。沪深指数今年升92％，系全球表现最佳嘅股市；P/E四十四倍，较另一新兴市场印度嘅二十三倍P/E高好多。股市一旦形成泡沫，系无法用常规去分析。例如1973年3月恒生指数P/E高达六十八倍、1989年12月日经平均指数P/E八十三倍，泡沫才爆破。旺市莫估顶也。
2003年4月开始牛市，系由流动资金充沛推动，过去升幅集中喺大蓝筹股身上，直到近期蓝筹股纯利极有可能响今年上半年见顶，资金唔愿付更高价去追P/E仍喺合理水平嘅大蓝筹股，形成恒指喺18500至21000点上落，唔少分析员因此倾向睇淡。其实，资金早已走去炒卖二线股，但由于二线股市场流通量唔多，一旦资金涌入，股价往往可以喺短期内急升50％到100％；虽然一下子升幅咁大。但唔少二线股同蓝筹股比较亦算便宜，部分股价响低于每股资产净值50％或以上。至今为止，睇淡后市实太早（虽然格蛇认为年底有三分一机会出现衰退，即今年第三季仲系安全期）。升市最后一段，往往系最灿烂。
最近中央政府批准QFII金额由一百亿美元提升至三百亿美元，等住入市嘅外资十分多，一旦A股调整完成，外国机构投资者便会大量入市。因为：一、人民币喺可见将来仍要升值；二、中国GDP仍保持高增长；三、2008年北京举办奥运；四、只有不足十分一嘅中国人开咗股票户口（香港系20％）。估计A股呢次回落只系一次较大调整，而非泡沫爆破，主要系将水分挤出来，整固后又再上升。
美国货币供应（MZM）过去三个月以年率12。8％嘅速度上升，货币供应上升速度仍然咁快，代表未来三至六个月美国经济陷入衰退嘅机会极细（除非出现类似1990年日本地产泡沫爆破事件）。我老曹有胆赌格蛇呢次睇错市！全球货币供应速度咁快，唔惊通胀恶化咩？八十年代因中国加入全球经济体系，中国廉价劳动力及廉价资源令全球通胀率下降。近年人民币升值及沿海一带劳工成本急升，可以产生一定通胀压力，但越南、柬埔寨等加入，仲有非洲，即全球未来唔欠缺廉价劳动力及资源。相信2001年起嘅资源价格上升潮如果唔系响去年结束就系今年，即资源股吸引力在下降中。上一个商品牛市1969年开始、1979年结束，前后共十一年；眼前呢个商品牛市1999年开始，至2006年亦已上升七年。
至于农产品价格上升，主因系澳洲天气干旱，以及美国通过能源法案，令玉米价格大升引发（一辆汽车用植物油，相等于七个成年人嘅一年粮食）。全球利率（尤其系长期利率）应上升几多，但唔系七十年代式上升，十年期美债孳息率估计升上五厘二五左右（另一理由系唔少国家日后减少购入美债，并计划将外汇作更佳运用）。
金砖国冒起美影响力减
整个九十年代系美国经济支撑环球GDP继续增长，今天系反过来，去年下半年起美国GDP增长率逐步放缓。今年首季GDP增长率只有0。6％，系四年内最低，改由四大金砖国（BRIC）带动。情况有如五、六十年代世界经济由美国带动增长，到七十年代日本同西德代替美国成为全球经济增长火车头一样。2000年起美国作为全球经济增长火车头嘅地位逐步下降；反之，四大金砖国火车头地位日益明显，例如中国带动东盟、南韩甚至日本GDP增长；俄罗斯来自出售石油收益，又再成为另一火车头；印度唔使介绍矣，巴西亦成为南美洲经济嘅火车头。美国GDP占全球GDP嘅百分比由三十年前嘅22。5％，下降到去年嘅20。5％，估计未来进一步下降，因为四大金砖国经济响过去三十年冒起。以香港为例，1980年以前经济极之依赖美国，今天改为极之依赖中国。喺金砖四国带动下，全球GDP今年可上升5％（超过七大OECD国家）。
经济发展从来唔系你赢我输嘅游戏，而系你赢我又赢、你输我又输嘅游戏。世界经济制度愈开放，得益嘅人数愈大（互通有无）。1930年代世界经济大萧条，理由系保护主义抬头；只要全世界各国齐齐降低入口限制，可令全球GDP保持增长。日本经济自1990年一沉不起，理由系日本政府过分保护本土经济，一味鼓励出口，形成日本出口企业竞争力强大，但本土企业竞争力一塌糊涂。响政府保护下，本土企业不能汰弱留强、外资不能入侵收购，令本土企业停留喺低效率经营层次，无法产生规模效益。中国政府应该做嘅事系继续开放本土市场，容许汰弱留强甚至让外资企业入侵。物竞天择、适者生存，系无法违反嘅铁律。
马来西亚前景睇好
马来西亚股市连升十一个月。美亚证券策略员及德银分析员继续推介马来西亚股份，例如Maxis通讯及Bumiputra。过去十个月吉隆坡指数升45％，系1977年2月以来表现最出色嘅时段。IOI集团、森那美集团因中国大量入口棕榈油，刺激股价上升（棕榈油系制造方便面所不可或缺，亦系全球使用量最大嘅食油；本周棕榈油价见历史新高）。IOI今年股价上升51％。
马来西亚今年首季GDP上升5。3％，超过分析家估计嘅4。7％。环球基金今年首季净投入资金共一百八十亿林吉特，较去年第四季上升一倍，亦系1991年以来最大嘅投入量。瑞信及UBS估计，Bumiputra今年首季纯利上升89％，至六亿一千五百万林吉特；马航今年纯利估计系十八年来最好；前者股价今年已上升50％、后者上升27％。吉降坡股市指数今年首五个月上升22％，较MSCI全球新兴市场指数平均升幅嘅5。6％大四倍；只有中国、越南、巴基斯坦股市升幅大于吉隆坡。马来西亚股市家吓平均P/E十八倍，略高于恒生指数平均P/E，亦较印尼、菲律宾及泰国股市P/E为高。
美林证券估计，林吉特收3。39兑1美元，估计今年底可见3。24兑1美元、2008年见3。15兑1美元。外资今年首季净流入数字系二百六十九亿林吉特。Asia Asset Management（管理二亿一千万美元资金）嘅Kelvin Miranda认为，马来西亚系最有吸引力嘅新兴市场之一。
5月22日马来西亚政府宣布全国一百万公务员加薪42％，理由系过去五年冇加薪，上述加薪幅度可刺激马来西亚GDP上升多0。5％，以及令马来西亚全国房地产受惠。
5月份英国物业市道比较呆滞。据政府公布数字，2005/06年（9月）建成住宅单位共十六万零二百三十四个，只较2004／05年上升0。5％，较需求二十万九千个仲差四分一。财政部经济学家Kate Barker认为，英国楼价如要回落到欧洲大陆嘅水平，未来二十年每年建楼量须达二十五万个。英国房屋及计划部长Yvette Cooper认为，如政府唔采取任何措施，未来十年只有三分一英国新婚人士可以负担得起买楼。
至于伦敦，情况更为恶劣。2003年至今房屋需求系十二万九千九百五十八个（大伦敦官方估计数字），但新供应量只有四万五千四百三十个，形成楼价一直上升。伦敦保守党发言人认为，伦敦正进入住宅楼供应短缺期，尤其系Kensington及Chelsea豪宅区，过去三年新建成单位只有一千四百二十六间。今天要响上述地区购买一个舒适嘅豪宅，随时需要二百万英镑（三千万港元）。
雷曼兄弟分析员Mike Prew认为，从投资角度睇，英国住宅楼投资价值已经唔大。上述分析正确，依家伦敦买楼收租回报率只有三厘，但未来二十年英国（尤其伦敦）住宅楼仍系供不应求。
根据广州今年劳动力市场工资指导价位，大学生喺广州新就业月薪二千零五十八元、硕士二千八百五十元、博士三千三百三十一元、大专毕业一千七百一十七元、高中生一千五百七十七元、初中或以下八百一十九元。除博士月薪略降外，其他学历嘅新就业人员月薪皆较去年有所提升。
广州工人简单体力劳动者平均月薪一千一百五十四