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约略超过一半的美国人，住家三分钟车程内就有麦当劳
麦当劳卖出了超过一千亿个汉堡
麦当劳占全美在餐厅用餐次数的14％，亦即七分之一，占外食花费的6。6％
麦当劳卖出的汉堡占所有餐厅卖出汉堡总和的34％，薯条则占26％
麦当劳庞大的市场占有率，对美国食物处理业影响很大
麦当劳是全美最大的牛肉买主，全美食用马铃薯的5％由该公司购入，占全
美可口可乐销售量的5％
麦当劳股票于1965年上市后，股票的平均权益报酬率为25％，年营收成长
率则为24％
当初以二千二百五十美元投资一百股麦当劳股票，经过十一次股票分割和一
次配发股息之后，原来的一百股变成二万七千一百八十股，到了1994年中，价
值超过一百万美元
关键重点，麦当劳是全世界最大零售房地产拥有者
此外，每十五个美国人当中就有一个人的第一份工作是麦当劳提供的
1990年，在一个天寒地冻的晚上，麦当劳在莫斯科首度开张，当天总共有
超过三万人光顾，创下了所有餐厅单日来店人数的最高记录，莫斯科的麦当劳在
营业第一年总共服务了一千五百万人次，美国一般的餐厅要三十年才会累积到这
个成绩，1991年，北京的麦当劳开张，当天总共有四万名客人光顾，使得莫斯
科创下的记录相形见挫，1995年，中国大陆总共有二家麦当劳，麦当劳计画在
跨入二十一世纪之前，在这个拥有十二亿人口的国家，开五百家店。
麦当劳现由昆兰领军，他十九岁进入麦当劳，在邮件室工作，每小时工资二
美元，麦当劳的餐厅遍布全球，其成长脚步还在不断加快当中，该公司强调初期
成本低与规模较小的卫星餐厅，这些卫星餐厅附设于百货公司，医院，学校以及
旅游景点，借着当地既有的麦当劳供给资源，以降低营运成本。
每三小时就开立一家新餐厅的麦当劳，1997年底，在超过一百个国家总共
有二万三千家餐厅，一百四十亿人次光顾麦当劳，该公司15％的股份为公司员工，
经销商与供货商持有，麦当劳公司之麦当劳叔叔之家闻名全球，全球总共有数十
家，为患有重病孩童的家庭在医院附近提供一个家，以便就近接受治疗。
巴菲特的好友，前可口可乐总裁奇欧，是麦当劳董事会的一员，巴菲特另一
位好友鲁昂，鲁昂．康尼夫投资公司的老板，于1998年初公布，该公司持有四
百六十万股麦当劳的股票。
巴菲特在吃了麦香堡之后，总会高兴的夸赞麦香堡美味无比，奇欧说，事实
上，巴菲特每年大约会光顾麦当劳五十次，吃早餐或午餐，虽然麦当劳为他特别
制作了一张金卡，凭卡可以在麦当劳免费用餐，但是他每次都付现金。
波克夏很晚才开始投资麦当劳，而麦当劳不断回购股票，自由现金流量从
1996年的八千六百万美元，增加为1997年的三亿三千一百万美元，有奇欧的地
方，似乎就有巴菲特，有麦当劳的地方，就有可口可乐，麦当劳是可口可乐最大
的顾客，谁说波克夏没有合并效益？ 巴菲特再度把钱投资在嘴上。
华德．迪士尼公司
华德．迪士尼与首都市同意合并，1995年7月31日上午7点56分。
笑话立刻满天飞，我知道首都市是米老鼠的一部份，所以我的新老板就是米
老鼠，报纸标题，怒吼的老鼠、得分的老鼠，但是在笑话背后，正进行着一桩有
史以来最大的娱乐事业与媒体事业的合并案。
对所有人来说，这是个大日子，迪士尼董事长艾斯纳、首都市/美国广播公
司董事长莫菲和巴菲特联合招开记者会，宣布以价值一百九十亿美元的迪士尼股
票与现金支付这笔购并案的费用，值得一提的是，莫菲表示，艾斯纳之所以成功，
是因为艾斯纳是个有着成人身体的大男孩。
1995年，这个惊天动地的合并新闻，传到了艾伦投资银行在爱达荷州太阳
谷举行的年度避暑活动，使得所有前来参加避暑活动的媒体高级主管大为震惊，
艾斯纳和莫菲曾经讨论过合并的可能性，但是莫菲想要迪士尼的股票，艾斯纳则
属意现金交易，自从国会表示即将取消某些电视台拥有权的限制之后，等于使促
成这笔交易的土壤获得了滋润，听起来有点奇怪，但这的确是促成这笔超级交易
的主因。
艾斯纳碰到了正要去和莫菲打高尔夫球的巴菲特，他问巴菲特首都市是否正
在求售，巴菲特说，应该是的，让我们来问问莫菲，艾斯纳后来告诉莫菲，两家
公司都已经箭在弦上，在莫菲就教于巴菲特，艾斯纳就教于迪士尼的主要投资人
Sid Bass之后，他们在几个星期内就达成了协议，并且只用了三天就拟好合约。
投资银行在这宗购并案中只扮演一个小角色，购并案于七月星期天下午，呈
交首都市董事会，隔天早上董事会予以批准，并对外公开宣布，迪士尼将用现金
或股票以每股一百二十七美元，购入首都市（也就是现在迪士尼帝国中的美国广
播公司），股票交换对许多首都市的长期投资人相当有利，因为股票交换是免税
的，波克夏于1997年底，拥有二千一百五十六万股迪士尼股票。
莫菲加入迪士尼董事会，巴菲特也再重新投资迪士尼，1960年代，巴菲特
曾投资迪士尼，他于1966年迪士尼股价飙涨到海盗船的五倍时，购入5％的迪士
尼股票，他于1967年以六百万美元卖出这批持股，获利颇高，但这是错误之举。
巴菲特曾说，在1960年代，整个迪士尼公司市值八千万美元，当时迪士尼
乐园新添了一座造价一千七百万美元的海盗船，因此该公司是以海盗船的五倍价
格出售，我们投资了五百万美元，次年以六百万美元卖出，如果我们持股至今，
当年的五百万美元，到了1990年中期，价值一定超过十亿美元。
宣布这宗购并案当天，首都市的股价从每股96美元涨了二十多美元，购入
公司迪士尼的股价也随之大涨，购入公司的股价很少上涨的，巴菲特和迪士尼一
位高级主管打赌，迪士尼会涨，巴菲特因此赢得了一百美元的赌注，而波克夏的
股价则上涨了五百五十美元，达到每股二万四千七百五十美元，对巴菲特而言，
这是美好的一天，因为波克夏拥有二千万股首都市股票，宣布购并当天，首都市
股票每股涨了二十美元，因此波克夏当天就赚进了四亿美元。
消息传出之前，股市没有因为选择权交易而产生波动，也没有关于这项超级
交易的新闻或臆测，消息宣布之后，华尔街为之震惊，而次日，西屋公司接收哥
伦比亚广播公司，由于这项交易传闻已久，并出现许多相关报导，反而没有造成
太大震撼。
艾斯纳、莫菲和巴菲特，这三剑客以迅雷不及掩耳的速度，向世人宣布这宗
惊天动地的超级交易，美国智能财产的出口由来已久，但是现在可以做得比以前
更有组织，曾任职于美国广播公司的艾斯纳表示，这是美国真正全球化的肇端，
莫菲表示，就个人的观点，这将是我个人事业的顶点，亲眼目睹这两家大公司携
手并进，巴菲特解释，这项交易会使两家公司的股东蒙获其利，这是头号提供内
容的公司与发行传播公司的完美结合。
这项交易仅次于RJR纳贝斯可食品公司的合并案，是有史以来第二大宗合并
交易，缔造了全世界规模最大的娱乐与媒体公司，其规模连时代华纳也望尘莫及，
消息公开两周之后，创意艺术经纪公司的奥维兹，被任命为迪士尼公司的总裁，
但是只维持了十四个月。
迪士尼是全球最受欢迎的吉祥物米老鼠与唐老鸭的家，该公司借着旗下的乐
园、电影、音乐、书籍、专卖店与运动等，以及其它类似迪士尼互动公司和迪士
尼观光邮轮等事业，每年获利超过一百亿美元，首都市加入迪士尼之后，借着其
所拥有的美国广播电视公司，二百二十五个电视台，以及诸如全球化的ESPN体
育频道等媒体事业，每年获利六十亿美元。
这宗有史以来最大的购并案之一，为什么会是透过一个来自奥玛哈，在某个
圈子里大名鼎鼎，但在其它圈子却一无所知的家伙促成？ 为什么艾斯纳要向巴菲
特请教这项交易的可能性？ 为什么在巴菲特回答他说，当然，但是你要找莫菲之
后，他就觉得这项交易已稳操胜券？ 艾斯纳找到了和巴菲特在一起的莫菲，这