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约，至少应该了结一部分。
市场指标可能提供明确或模糊的讯号。举例来说，价格跌破低点或移动平均转变
方向，这都属于明确的讯号。ADX向下反转，则是属于模糊的讯号。当你察觉ADX由上
翻下时，加码必须非常非常谨慎，你应该开始获利了结，寻找出场的机会而不应该再
加码。
28。动能、变动率与平滑变动率
当交易大众笼罩在贪婪或恐惧的情绪中，将会产生激烈的行动。摆荡指标是衡量
这类激烈行动的速度，并追踪其动能。
技术指标可以分为三大类，顺势指标的功能是辨识趋势；摆荡指标是用来判定转
折点；杂项指标则是追踪群体心理的一般性变动。
我们可以透过摆荡指标衡量市场群体的极端情绪，显示无法持续的乐观与悲观激
情。专业的玩家将针对这类的激情做反向的操作，认定行情将回归正常。当市场上
扬，群体因为贪婪而欢声雷动，专业玩家抛空。当市场下跌，群体因为恐惧而鬼哭狼
嚎，专业玩家买进。他们所仰赖的就是摆荡指标。
超买与超卖
Martin Pring将顺势指标与摆荡指标比喻为某人遛狗的足迹。狗主人的足迹非常
笔直——就像顺势指标。狗则会左右冲撞，但当它朝某个方向冲到狗链所允许的最大
范围时，由于不能挣脱狗链，它通常会尝试另一个方向。
你可以根据狗主人的足迹，判断他们的走向。狗的足迹则摆荡于主要趋势的两
侧。当狗跑到链子的尽头，通常——但不必然——会折返。当狗看到兔子或猫，可能
非常兴奋而拖着主人跑，交易者需要判断何时可以采用摆荡指标。
当摆荡指标的读数上升而达到过去的相对高点，这代表超买的情况。超买意味着
过高而应该拉回。同理，当振荡指标的读数下降而达到过去的相对低点，这代表超卖
的情况，超卖意味着过低而应该回升。
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交易为生
在图形中，超买与超卖区域是分别由水平状的基准线所标示。基准线应该设定在
适当的位置，让摆荡指标大约各有5％的时间处在超买或超卖区域。换言之，在过去六
个月之内，摆荡指标只有最极端的峰位与谷底得以进入超卖与超卖区域，基准线的位
置应该每隔三个月调整一次。
当摆荡指标在超卖区回升或在超买区翻跌，有助于交易者判断底部或头部。在横
向的交易区间内，摆荡指标的功能非常理想。可是，如果交易区间演变为明确的趋
势，摆荡指标将过早发出讯号，并让使用者陷入险境。当市场出现明显的趋势，摆荡
指标就像那只拖着主人跑的狗。
当市场出现明显的上升趋势，摆荡指标可能长期处在超买区，而且过早发出卖出
讯号。同理，在明确的下降趋势中，摆荡指标可能停留在超卖区几个星期，它所发出
的买进讯号将过早。何时应该采用摆荡指标而何时改用顺势指标？这个问题的答案正
是技术分析者的功力所在（参阅第43节）。
背离的种类
任何的技术指标，当它与价格之间发生背离的现象，往往可以提供最佳的交易讯
号，振荡指标当然也不例外。当价格创新低而摆荡指标拒绝创新低，这是多头的背
离。这个现象反映空头正丧失主控权，价格仅是仰赖惯性下跌，多头即将主导盘势，
多头背离经常代表下降趋势的结束。
当价格创新高而摆荡指标无力创新高，这是空头的背离，代表市场可能形成头
部。这个现象反映多头正丧失主控权，价格仅是仰赖惯性上涨，空头即将主导盘势。
多头与空头的背离可以分为三个等级（参考图28－1）。A级的背离代表重要的转
折点与最理想的交易机会，B级的背离比较不重要，C级的背离最不重要。有效的背离
非常清楚而明显，就像是要跑出图形一样。如果某个背离需要靠尺子来衡量，不妨假
定它不存在。
A级的空头背离，是指价格创新高而摆荡指标的峰位却低于前一个峰位，这经常
造成价格的暴跌。A级的多头背离，是指价格创新低而摆荡指标的底部却高于前一个
底部，这经常造成价格的大涨。
B级的空头背离，是指价格形成双重顶而摆荡指标的第二个峰位却下滑，B级的多
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头背离，是指价格形成双重底而摆荡指标的第二个底部却垫高。
交易为生
C级的空头背离，是指价格创新高而指标形成双重顶，这代表多方的力量既没有
转强也没有转弱。C级的多头背离，是指价格创新低而指标形成双重底。
图28－1 背离的种类：
在技术分析中，指标与价格之间的背离，经常代表最重要的讯号。背离是指价格与指标没有同时创新高
或新低。
A类空头背离：价格创新高而指标的峰位下滑，这是最强烈的卖出讯号。
A类多头背离：价格创新低而指标的低点垫高，这是最强烈的买进讯号。
B类空头背离：价格形成双重顶，指标的第二个峰位下滑，这是次要的卖出讯号。
B类多头背离：价格形成双重底，指标的第二个底部垫高，这是次要的买进讯号。
C类空头背离：价格创新高，指标形成双重顶，这是最弱的空头背离。
C类多头背离：价格创新低，指标形成双重底，这是最弱的多头背离。
A级的背离可以说是十拿九稳的交易机会，B级与C级的背离则经常造成反复，最
好不要藉此进行交易，除非得到其他指标的确认。
三重多头或空头的背离，是由三个价格底部与三个摆荡指标底部构成，或是由三
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交易为生
个价格头部与三个摆荡指标头部构成。它们讯号强烈程度超过普通的背离，当三重的
背离发生之前，一定会曾经发生失败的普通背离，任何的交易讯号都可能失败，所
以，我们一定要采取严格的资金管理法则。如果反复的讯号造成些许的损失，你还有
足够的资金与心理力量重新进场。
动能与变动率
动能（Momentum）与变动率（Rate of Change）是衡量趋势的加速度——速度超前发
展或减缓（译按：严格来说，动能与变动率是速度的概率，它们的斜率才代表加速
度）。这些领先指标可以显示趋势的速度究竟是增快、减缓或维持不变，它们的峰位
通常发生在价格头部之前，谷底发生在价格底部之前。
只要摆荡指标继续创新高，多头部位应该没有安全之虞；只要摆荡指标继续创新
低，空头部位应该没有风险。摆荡指标创新高，代表上升趋势正在加速中，既有的趋
势应该可以持续发展。当摆荡指标的峰位下滑，代表上升趋势已经不能加速，这就如
同燃料耗尽的火箭，当火箭仅能仰赖惯性上升时，你最好相信地心引力的影响，同样
的推理也适用于下降趋势中的摆荡指标低点。
动能与变动率，是比较今天收盘价与某特定期间之间的价格。动能是以今天的价
格减去先前的价格；变动率是将今天的价格除以先前的价格。
M＝P今天－（P今天－n） ROC＝P今天÷u65288XP今天－n）
其中：M＝动能ROC＝变动率P今天＝今天的收盘价
P今天－n＝第n天之前的收盘价（由交易者决定）
举例来说，7天的收盘价动能，是以今天的收盘价减去先前第7天的收盘价，如果
今天的收盘价比较高，动能为正值；如果今天的收盘价比较低，动能为负值；如果两
个收盘价相等，动能为零。动能线的斜率可以显示动能是处于上升或下降状态。
7天的变动率（ROC），是将最近的收盘价除以先前第7天的收盘价。如果两个价
格相等，ROC等于1；如果今天的价格比较高，ROC大于1；如果今天的价格比较低，
ROC小于1。ROC线的斜率可以显示变动率增加或降低（参考图28－2的工作底稿）。
交易者必须自行选择动能与变动率的期间长度。一般来说，摆荡指标的期间不要
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交易为生
取得太长，因为它们的功能是侦测短期的变动。这与顺势指标不同，后者的功能是辨
认趋势，所以应该取比较长的期间。
图28－2 动能、变动率与平滑变动率：工作底稿
第7天的动能等于今天的收盘价减7天前的收盘价。第7天的变动率等于今天的收盘价除7天前的收盘价。
你可以使用收盘价或平均价，也可以使用长于7天或短于7天的时间窗口。
为了构造平滑的变动率（S…ROC 1