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会，但周线图可能发出卖出讯号，反之亦然（参考图20－3）。相同市场的不同时间
架构，经常会产生相互冲突的讯号，你究竟应该采信哪一种时间架构或信号呢？
图20－3 不同时间架构中的趋势冲突：
周线图显示完美的上升趋势（A－B），但日线图上已经开始出现下降趋势（X－Y），你应该采信哪一个
趋势呢？在不同的时间架构中，相同的市场经常出现相互冲突的讯号，这是交易的棘手问题之一，你必
须由不同的时间架构观察行情，而且需要知道如何处理相互冲突的讯号。“三重滤网”交易系统可以协
助你解决这个问题（参考第43节）。
如果你对于某个趋势心存疑问，应该由更高一层的时间架构考虑，寻求更宽广的
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视野，这是“三重滤网”交易系统的主要原则之一（参考第43节）。
交易为生
交易中的输家经常认为，如果他们的桌上摆着一部即时报价机，交易的绩效一定
可以改善，这是输家的一种普遍幻觉：如果可以掌握更即时的信息，专注于更短的时
间架构，他们就可以成为赢家。可是，即时报价机会加快亏损的速度！在这种情况
下，某些交易者认为他们应该直接在场内进行交易，然而，有一半以上的场内交易员
不能撑过第一年！对于输家来说，处在现场没有任何的助益。
特定市场在不同时间架构上产生的冲突讯号，这是行情分析上的最大难题之一。
日线图上显示的是明确趋势，周线图中可能是横向走势。同理，在日线图上所显示的
横向走势，在小时走势图中可能是令人跃跃欲试的上升或下降趋势。如果情况不明
朗，专业者是退一步以取得较宽的视野，业余者是进一步研究更短期的图形。
21。趋势线
走势图可以透露多／空双方的行动。跌势的底部，代表空头力量耗尽而多头重新
控制市场，涨势的峰位，代表多头用尽力气而空头取得主动权。衔接两个相邻底部的
直线，代表多头力量的最低共同点，衔接两个相邻头部的直线，代表空头力量的最低
共同点，这类的直线称为“趋势线”，交易者透过它们辨识趋势。
当价格处在涨势中，沿着底部绘制上升趋势线，当价格处在跌势中，沿着头部绘
制下降趋势线。这些趋势线向未来延伸的部分，可以协助判断买进与卖出的位置。
角度是趋势线的最重要内涵之一，可以反映市场的主导力量。当趋势线向上时，
代表多头居于主导地位，在这种情况下，应该买进而停损点设定在趋势线的稍下方。
当趋势线向下时，代表空头居于主导地位，在这种情况下，应该放空而停损点设定在
趋势线的稍上方。
趋势线是最古老的分析工具之一，辨识趋势的现代化工具包括：移动平均、趋向
系统与MACD（参考第4章）。
如何绘制趋势线
很多技术分析者都是根据的最高价或最低价绘制趋势线，但最好还是延着密集交
易区的边缘绘制（参考图21－1）。这些边缘区域代表大多数的交易者在此反转方
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交易为生
向。技术分析是一种民意调查——调查者希望知道大多数群体的意见而不是少数偏激
者的看法。沿着密集交易区的边缘绘制趋势线，其中必然会涉及主观的立场。你务必
克制将量尺稍微倾斜一点的欲望。
图21－1 趋势线与尾部（Tail）
趋势线应该沿着密集交易区的边缘绘制，不要理会极端价位。“尾部”是指前一个趋势即将结束时，线
形偏长的长条图——它们凸出密集交易区之外，行情是由尾部开始反转，在相反方向提供理想的交易机
会。
请留意上升趋势线所张开的仰角，它们似乎有特定的角度，这方面的数据可以协助你绘制初步的趋势
线。在走势图的最右侧，价格触及上升趋势线，稍后，当你发现价格没有再创新低时，应该尽快买进。
极端价位是来自于多头在底部的恐慌性抛售与空头在峰位的恐慌性回补，形成走
势图中的“尾部”。趋势线应该反映交易大众在密集成交区边缘的行为，尾部仅代表
极端性的恐慌。
极端价位很重要，但不适用于绘制趋势线。行情通常都是由尾部开始反转，这是
理想的短线交易机会（参考图21－1）；史代梅尔曾经指出，由紧密价格形态中凸出的
长条图，它们就像手指一样，是短线交易者的重要参考点。
市场价格总是处于不断的波动中，在某个区域爆出大成交量。尾部是代表市场所
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交易为生
拒绝接受的价位，它经常会演变为大幅度的反向摆动。一旦判定尾部之后，立即针对
它进行反向的交易，停损设定在尾部的后半段。当市场开始“吞噬尾部”时，应该停
损出场。
在《专业投机原理》一书中，Victor Sperandeo提出另一种绘制趋势线的方法，
他的技巧有助于辨识趋势反转（参考图21－2）。
图21－2 1－2－3反转方法：
由最高的高点（A）为起点，向右下方绘制一条直线，连接最低之低点（C）前的某一次级高点（B），而使这条
直线在两个高点之间未穿越任何价位。价格突破趋势线①，代表趋势发生变化的第一个讯号。对于最近
低点②的测试，代表第二个讯号。这是开始买进的适当时机。当价格突破次要的高点③时，可以确认下
降趋势已经反转，维克多提出的这种方法，可以用来帮助判断主要趋势的反转，但不适用于短线交易。
Sperandeo绘制上升趋势线方法是：在所考虑的期间内，以最低的低点为基准，
向右上方绘制一条直线，连接最高之高点前的某一个次要低点，而使这条直线在两个
低点之间未穿越任何价位。当价格跌破趋势线时，这是趋势发生变化的第一个讯号。
当价格重新测试最近的高点而拉回时，代表第二个讯号，当价格跌破先前的次要低点
时，代表第三个讯号，并确认上升趋势已经反转。下降趋势的情况也是如此。
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趋势线强度的评估
交易为生
趋势线的最重要内涵之一是它的斜率。如果趋势向上倾斜，多头处于主导的地
位，应该寻找买进的机会。如果趋势向下倾斜，空头处于主导的地位，应该寻找放空
的机会。你可以根据五个因素评估趋势线的重要性或强度：趋势线的时间架构、涵盖
期间的长度、触及次数、角度与成交量。
时间架构愈长、趋势线愈重要。相对于日线图来说，周线图上的趋势线比较重
要。同理，相对于小时走势图来说，日线图上的趋势线比较重要。
趋势线所涵盖的期间愈长，其效力愈显著。短期趋势线反映的是群体的短期行
为。长期趋势线反映的是群体的长期行为。趋势线持续有效的时间愈长，趋势的惯性
也愈强。在主要的多头行情中，趋势线可能维持数年的效力。
价格触及趋势线的次数愈多，趋势线愈有效。在上升趋势中，回调到趋势线的走
势，代表空头的造反。在下降趋势中，反弹到趋势线的走势，代表多头的造反。当价
格折返到趋势线而随后又弹开，代表市场的主导力量击溃造反者。
趋势线最初是由两点衔接而成，三点的接触，将使趋势线更为有效。四点或五点
的接触，代表市场的主导力量取得稳固的控制。
趋势线与横轴的夹角，可以反映市场主导群的情绪性强度。陡峭的趋势线，代表
市场主导群正在赶行情，平缓的趋势线则有缓步攻击的意味。平缓的趋势线就像“龟
兔赛跑”中的乌龟一样，它的后劲较足。
对于每条趋势线，你都应该衡量它的角度，并记录在走势图中（参考图21－
1）。这可以让电脑计算，或利用量角器来衡量，你可以比较趋势线的角度，藉以分
析市场主导群较为偏多或偏空。请注意，在任何特定的市场中，趋势线的角度经常相
同，这可能是主要的玩家都是相同的一群人。
价格有时候会加速发展而脱离原来的趋势线。你可以绘制一条比较陡峭的新趋势
线。它显示趋势正在加速发展，持续的能力将降低（参考图21－3）。当趋势加速发
展时，必须紧缩停损点，将它设定在新趋势线外侧的边缘。并根据每支新条形图进行
调整。一旦价格突破新趋势线，通常会发生急速的反转。